日圆方面，相对于其他主要货币兑美元的升势，日圆07年之升幅确实较为逊色，原因几大程度关系于套利交易之操作。目前主要货币兑日圆的息差优势在2.5%-7.5%之间，日圆理所当然被套息者当作最不受欢迎的货币而进行抛售；与此同时，日本的投资者也在将他们的基金投向国外。日本散户投资人持续将资金投入海外股票及债券，以追逐高于国内的投资报酬。日本国内银行存款利率在0.25%附近不动如山，10年期公债收益率仅有1.500%。不过自从8月中爆发全球金融市场大地震，加上日本规定共同基金加强揭露风险的新法令于9月底生效，散户海外资产投资的数量便有所收敛。尽管如此，这只是短暂的放缓现象，流往海外的资金仍然足以压抑日圆之上升动能。一般相信日本家庭购买海外资产的趋势，未来几年还会持续下去。由于美国联邦储备理事会接连降息，以阻止房市问题引发经济放缓，美元因而全面走跌；在此同时，倘若今年市场再出现剧烈震荡，引发利差交易平仓，则随时有机会再而推升日圆。日本散户保证金交易商以借贷的资金，建立了可观的作空日圆投机部位，如果他们被迫结清部位，可望成为引发日圆进一步升值的诱因。如2007年8月15日时所有股市指标皆重挫；在这种情况下，日圆涨势随时将见卷土重来。实质上我们亦看到08年股市开局不济，如美国杜琼斯工业指数上周五收报12,800点，自年初开市13,261点下跌近460点。而日圆则由年初开市报111.60升至周五最高见至107.86。 美元兑日圆之图表所见，日圆于1995年触顶、1998年触底，随后的走势呈现出一个大三角型态，突破此型态的方式将决定中长期的走势。11月底之高位107.20正好让日圆触及三角形的底部，即自1995年底点展开的上升趋向线所在，该趋向线亦触及2005年1月高点。而由1998年低点和今年低点所连成的三角形顶部目前接近122.50水平。较近阻力则会以105为关键水准，因为这是日圆过去几年触顶的重要区间，尤其是在2003年底和2004年，当时日本当局积极干预，以阻止日圆升向100。日本财务省单在2004年第一季就投入约1,400亿美元进行干预，当时日圆曾高见103.40。回顾过去十多年，日圆的两个重要水准仍是1995年的纪录高点79.70，以及自该水准一路回落，于1998年触及的低点147.60。在1998年触及低点后，日圆就没再升破101，最高是在1999年底时曾接近101.25。日圆若升破105水平，则可能上试101附近的高点，甚至为自1995年来首次升至两位数水准铺路。

波浪理论分析，日圆有机会仍运行大型第III浪内的第(III)浪内的第2伸延浪或展开第3伸延浪。日圆由1995年4月的高位79.80至1998年8月的低位147.63为大型下跌浪的第I浪，147.63至1999年12月的高位101.23为大型下跌浪的第II浪，101.23至2002年2月的低位135.00为大型第III浪内的第(I)浪，135.00至2005年1月的高位101.67为大型第III浪内的第(II)浪，101.67至2005年11月的低位121.38为大型第III浪内的第(III)浪内的第1浪。而121.38至06年5月17日高位108.96为第III浪内的第(III)浪内的第2浪内的(a)浪，由108.96至07年6月22日低位124.13为 (b)浪，124.13至现在有机会仍为第III浪内的第(III)浪内的第2浪内的(c)浪。预料此第2浪内的(c)浪将有机会再度升穿07年11月26日高位107.21。此外,不排除日圆在11月26日高位107.21完成了第III浪内的第(III)浪内的第2浪内的(c)浪，而107.21至12月27日高位114.65为III浪内的第(III)浪内的第3浪内的第(1)伸延小浪，而114.65至现在为第3伸延浪内的第(2)伸延小浪，预料此第(2)伸延小浪将在107.21-108.00之间水平完结。

短线日圆走势，全球利率预期发生变化以及信贷紧缩，促使投资者解除利差交易，日圆上周进一步上扬至107.86水平。技术形势所见，112原先为重要阻力，去年底突破后，虽然一度作小幅回吐，但低位亦限于112水平之前，更显此区之重要性，亦将参考成后市之重要支持位。较近支持则参考于5天平均线110.00水平。阻力方面，107.60水准则为大型三角之底部，倘若后市可冲穿此区应见有一定幅度之延伸上升，短线可留意107.20之07年11月高位；关键区域则预计在105，此为以往日本央行干预之警戒线，可望对市场造成若干心理影响。

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