本周关注焦点：

11月25日(星期五)
美国10月商品贸易平衡初值
美国10月批发库存初值
美国11月Markit服务业‧综合PMI初值

11月28日(星期一)
美国11月达拉斯联储制造业活动指数

11月29日(星期二)
美国第三季消费者支出修订
美国第三季GDP环比年率修订
美国9月CaseShiller 20个城市房价指数月率
美国9月房价指数
美国11月消费者信心指数
美国11月达拉斯联储服务业营收指数

11月30日(星期三)
美国11月ADP民间就业岗位变动
美国10月个人所得‧支出月率
美国10月PCE物价指数
美国11月芝加哥PMI
美国10月成屋待完成销售月率

12月1日(星期四)
美国11月Challenger商业计划裁员岗位
美国一周初请失业金人数
美国11月Markit制造业PMI终值
美国10月建筑支出月率
美国11月ISM制造业指数

12月2日(星期五)
美国11月非农就业岗位
美国11月失业率
美国11月平均时薪月率
美国11月ISM-纽约企业活动指数



今日重要经济数据公布：
17：00 意大利9月经季节调整工业订单月率‧前值+10.2%
17：00 意大利9月未经季节调整工业订单年率‧前值+15.9%
17：00 意大利9月经季节调整工业销售月率‧前值+4.1%
17：00 意大利9月未经季节调整工业销售年率‧前值+6.8%
17：30 英国第三季国内生产总值(GDP)季率修订‧预测+0.5%‧前值+0.5%
17：30 英国第三季国内生产总值(GDP)年率修订‧预测+2.3%‧前值+2.3%
17：30 英国第三季商业投资季率初值‧预测+0.6%‧前值+1.0%
17：30 英国第三季商业投资年率初值‧预测-2.1%‧前值-0.8%
18：00 意大利9月经季节调整零售销售月率‧前值-0.1%
18：00 意大利9月未经季节调整零售销售年率‧前值-0.2%
19：00 英国10月零售销售差值‧预测正12‧前值正21
21：30 美国10月商品贸易平衡初值‧前值560.8亿赤字
21：30 美国10月批发库存初值‧前值+0.1%
22：45 美国11月Markit综合采购经理人指数(PMI)初值‧前值54.9
22：45 美国11月Markit服务业采购经理人指数(PMI)初值‧预测54.8‧前值54.8



本周要闻

美国10月成屋销售上升2%，年率升至逾九年半高位的560万户
里奇蒙联邦储备银行11月综合制造业指数为正4
美国10月耐用品订单较前月增长4.8%
美国11月Markit美国制造业PMI初值为53.9，创2015年10月以来最高
美国一周初请失业金人数升至25.1万人
美国11月密西根大学美国消费者信心指数终值升至93.8
FHFA：美国9月房价较前月上涨0.6%，较上年同期上涨6.1%
美国10月建筑许可年率修正为126万户



11月24日
伦敦黄金上午定盘价：1187.25
伦敦黄金下午定盘价：1186.10



今日概论

美元升势势如破竹

美元指数在录得20个月最大两周升幅后，本周初段稍事喘息。但随着强劲经济数据公布，以及美联储会议记录也直指即将加息，美元再度飙升，兑日圆升至八个月高点，兑一篮子货币触及近14年高位。美国升息前景以及特朗普可能实施贸易保护主义的阴影，令新兴市场货币受到重创。人民币兑美元屡次刷新八年半低点，直逼7.0大关。欧洲则面临一系列政治风险，若意大利12月4日的公投否决修宪，可能会导致总理伦齐下台并令欧元遭受重创。下周将是数据密集的一周，重要数据包括美国11月非农就业报告、全球主要经济体通胀率和国内生产总值(GDP)数据，以及制造业采购经理人指数(PMI)。鉴于美联储12月升息似乎是板上钉钉，政治层面的消息将盖过数据主导市场。

自特朗普赢得美国大选以来，美元一路上攻，跟随美债收益率急升的走势。市场人士大量押注特朗普政府将增加财政支出，从而推升通胀与利率。周三公布的强劲数据显示，美国经济处于稳步成长的正轨，巩固了对美联储在12月和明年加息的预期。美联储公布的11月货币政策会议记录也直指即将加息。根据芝加哥商业交易所(CME)的FedWatch，市场现预计美联储12月升息机率接近100%。部分投资人预期，若经济动能持续，2017年还可能进一步升息。



XAU 伦敦黄金 - 金价失守千二，形势险峻

周四公布的数据显示，中国10月通过香港凈进口的黄金数量增长15.8% ，至三个月来最高。

金价周五亚洲时段下跌1%至九个半月低点，市场预期美国联邦储备理事会(FED)即将升息，并且美元兑日圆延续升势。金价本月以来下跌逾8%，与11月9日美国选后触及的高点相比，已下跌逾160美元，受创于强势美元及美债收益率涨势。

技术图表所见，支持预估在1172美元，为2015年12月低位至2016年7月高位累计涨幅的61.8%回吐比率；较大支撑见于1164及1157美元。向上阻力料为1195及1204美元，较大阻力预计为1227美元。

伦敦黄金11月25日
预测早段波幅：1164 – 1186
阻力位：1195 – 1204
支持位：1157 – 1140

SPDR Gold Trust黄金持有量：
10月24日– 953.56吨
10月25日– 956.83吨
10月26日– 942.59吨
10月27日– 942.59吨
10月28日– 942.59吨
10月31日– 942.59吨
11月1日– 945.26吨
11月2日– 945.26吨
11月3日– 949.69吨
11月4日– 949.69吨
11月7日– 949.69吨
11月8日– 949.69吨
11月9日– 955.03吨
11月10日– 941.68吨
11月11日– 934.56吨
11月14日– 928.93吨
11月15日– 927.45吨
11月16日– 926.26吨
11月17日– 920.63吨
11月18日– 915.29吨
11月21日– 908.76吨
11月22日– 904.91吨
11月23日– 891.57吨
11月24日– 891.57吨


12月黄金期货到期日：12月28日
12月黄金期权到期日：11月22日


环球官方黄金储备：
(资料来源：世界黄金协会(WGC)，更新于2016年10月6日)

全球：32977.7吨(+53.5吨)
美国(1)：8133.5吨
德国(2)：3378.2吨
IMF(3)：2814.0吨
意大利(4)：2451.8吨
法国(5)：2435.8吨
中国(6)：1833.5吨(+4.9吨)
俄罗斯(7)：1526.1吨(+20.1吨)
瑞士(8)：1040.0吨
日本(9)：765.2吨
荷兰(10)：612.5吨

欧洲央行(12)：504.8吨
英国(17)：310.3吨
香港(93)：2.1吨



XAG 伦敦白银 - 银价缓步探低

伦敦白银方面，较近阻力预估在16.80及17.20，关键则会是200天平均线17.63美元，在此前为重要支撑下现换成阻力参考。下方支持预估在16.00及15.60，较大支持预料为15.00美元关口。

伦敦白银11月25日
预测早段波幅：16.00 – 16.50
阻力位：16.80 – 17.20 – 18.00
支持位：15.80 – 15.60 – 15.00

iShares Silver Trust白银持有量：
11月7日– 11148.60吨
11月8日– 11148.60吨
11月9日– 11178.11吨
11月10日– 11136.79吨
11月11日– 11095.48吨
11月14日– 11080.73吨
11月15日– 11080.73吨
11月16日– 11080.73吨
11月17日– 11080.73吨
11月18日– 11891.89吨
11月21日– 11891.89吨
11月22日– 10796.00吨
11月23日– 10796.00吨
11月24日– 10796.00吨



EUR 欧元 - 处于盘底阶段

欧洲央行副总裁冈斯坦西欧周四称，欧洲央行认为欧元区金融稳定面临的风险上升，关注意大利下月宪法改革公投的影响。在这份异常悲观的金融稳定性检视报告中，欧洲央行也警告大西洋两岸的政治变化可能引起政府借贷成本飙升，令人担心债务负担较重的国家。美国在特朗普上台后，有可能走向保护主义。冈斯坦西欧稍晚在专访中对路透表示，他不认为金融市场正在消化欧元区解体的风险，即便近期意大利债券收益率上涨。

欧洲议会议长舒尔茨将重返德国政界，这可能对德国总理默克尔构成挑战，并引发了欧盟机构将大洗牌的猜测。舒尔茨在记者会上表示，他不会寻求欧洲议会议长的连任，而是明年竞选德国联邦议会的席位。对于他可能接替即将离任的德国外交部长史坦迈尔(Frank-Walter Steinmeier)，或成为社会民主党候选人参选总理挑战默克尔的说法，他未予置评。默克尔 将在明年9月的议会选举中争取第四个任期。对于与舒尔茨领导的中左翼在布鲁塞尔结成有效大联盟的保守派来说，如果不能在明年1月的欧洲议会选举中拿下议长一职，那就意味着欧盟政治体系中的三大主要机构都将由中右翼人士统帅，这种可能性已经引发有关欧盟执委会和欧洲理事会将有所改变的说法。

未来数月，欧元将面临一系列政治风险，包括一周之后的意大利修宪公投，以及明年法国和德国的大选，这些因素都可能驱动欧元走低。如果民调预示准确，意大利公投否决修宪，可能会导致总理伦齐下台并令欧元遭受重创。在法国保守派总统竞选提名人初选中，选民抛弃了前总统萨科齐，前总理菲永意外处于领先。本周日的第二轮投票中，菲永将与另一位前总理朱佩对决。此外，德国总理默克尔已宣布，她将在明年大选中寻求第四个总理任期。这被视为有利于欧元。

欧元兑美元周四跌见至1.0515，创下的去年12月以来最低位。技术图表所见，相对强弱指标及随机指数均已在严重超卖区域多日徘徊，或见欧元兑美元短线下跌动力开始放缓。而只要1.05这个半百关口可守稳，则可望重展反弹势头。预估较近阻力先参考1.0650及1.0750，上月低位1.0848则为另一依据。反之，若1.05失守，下一级支持去年3月低位1.0456，进一步则会看至1.0380水平。

关注焦点：
周五：法国11月消费者信心指数‧意大利9月工业订单‧工业销售‧零售销售
11月28日(一)：意大利11月制造业商业信心指数‧欧元区10月M3货供额年率‧M3对家庭贷款‧M3对非金融行业贷款‧欧元区11月商业景气指数‧经济景气指数‧工业景气指数‧服务业景气指数‧消费者信心指数终值‧消费者通胀预期指数‧生产者通胀预期指数
11月29日(二)：法国第三季GDP季率终值‧法国10月消费者支出月率‧德国11月CPI初值‧HICP初值
11月30日(三)：法国11月HICP年率初值‧法国10月PPI月率‧德国11月失业人数变化‧失业人数‧失业率‧意大利11月CPI初值‧HIP初值‧欧元区11月HICP年率初值‧扣除食品和能源的HICP初值‧意大利10月PPI
12月1日(四)：意大利11月Markit/ADACI制造业PMI‧法国11月Markit制造业PMI‧德国11月Markit/BME制造业PMI‧意大利10月失业率‧欧元区11月Markit制造业PMI终值‧意大利第三季GDP终值‧欧元区10月失业率
12月2日(五)：欧元区10月PPI

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欧洲议会议长舒尔茨不寻求连任，将重返德国政界

欧元区11月消费者信心指数初值升至负6.1
法国11月企业景气指数为103，连续第三个企稳
德国第三季GDP确认为较前季成长0.2%，较上年同期成长1.5%

预估波幅：
阻力 1.0650 – 1.0750 – 1.0848
支持 1.0500 – 1.0456 – 1.0380



JPY 日圆 - 弱势延展

日本10月核心消费者物价指数(CPI)连续第八个月同比下滑，表明日本央行要在政策选项所剩无几的情况下，应对通缩和经济成长停滞，依然任重而道远。数据将令决策者面对进一步刺激经济的压力，鉴于日本央行实施了三年的大规模货币宽松举措未能令通胀加速升向2%的目标，财政支出或许是更受青睐的选择。  但由于能源价格下跌带来的下行压力缓解，而且最近日圆贬值料推高进口成本，一些分析师预计明年年初消费者物价将反弹。政府数据显示，10月全国核心消费者物价指数(CPI)较上年同期下滑0.4%，符合路透调查预估，9月为下降0.5%。该数据纳入了油品价格，但扣除波动较大的生鲜食品。数据显示，尽管汽油和电价下跌持续压低通胀，但构成该指数的近六成项目的价格呈现上涨。10月扣除食品和能源价格的核心核心通胀指数较上年同期上涨0.2%，9月为持平。

美元兑日圆周五升至八个月高位，美债收益率在亚洲盘恢复升势，提振美元。美国周四因感恩节假期休市。美元兑日圆触及八个月高位113.90日圆。美国可能升息以及可能实施贸易保护主义的阴影，令新兴市场股市和货币受到重创。美国总统当选人特朗普拥护贸易保护主义。

技术图表所见，预料上方阻力先参考100个月平均线114.90水平，下一级看至25个月平均线115.30及116。支持位方面，110关口将反过来成为支撑依据，较近见于110.80。

关注焦点：
11月29日(二)：日本10月所有家庭支出‧求才求职比‧失业率‧零售销售年率
11月30日(三)：日本10月工业生产初值‧一个月预估值初值‧两个月预估值初值‧建筑订单年率‧房屋开工年率
12月1日(四)：日本第三季商业资本支出年率‧日本前周投资海外债券‧前周外资投资日本股票‧日本11月日经制造业PMI

相关要闻
日本11月日经制造业采购经理人指数(PMI)初值降至51.1
央行指数显示10月消费者物价较上年同期上涨0.3%
日本10月全国核心CPI较上年同期下滑0.4%
全国10月扣除食品与能源的CPI较上年同期上升0.2%

预估波幅：
阻力 114.90 – 115.30 – 116.00
支持 110.80 – 110.00



GBP 英镑 - 技术超买

英镑兑美元走势，图表所见，英镑经历在本月上旬的反弹走势后，过去一周波动收窄，大致处于1.23至1.25的区间内争持。自上周一跌破1.25水平后，则连日向上亦受制此区域，故1.25仍是较近阻力参考，而50天平均线1.2530则为下一级阻力，倘若可冲破此区，进一步攀升目标料为1.27及1.28水平。不过，要注意相对强弱指标及随机指数均已从超买区域回落，似乎英镑更为倾向再陷弱势，向下瞩目于上升趋向线1.2320，较大支持位预估在1.2180及1.2080水平。

关注焦点：
周五：英国第三季GDP修订‧企业投资初值‧英国10月零售销售差值
11月29日(二)：英国10月消费者信贷‧抵押贷款发放金额‧抵押贷款批准件数‧M4货供额月率
11月30日(三)：英国11月GfK消费者信心指数
12月1日(四)：英国11月Markit/CIPS制造业PMI
12月2日(五)：英国11月Markit/CIPS建筑业PMI

相关要闻
英国10月公共部门凈借款(PSNB)为43.01亿英镑，上年同期为59.36亿英镑
英国10月公共部门收支盈余为34.13亿英镑，上年同期为盈余20.78亿英镑
英国10月扣除国有银行的公共部门凈债务(PSND)为1.6416万亿英镑创纪录高位，相当
于GDP的83.8%
英国工业联盟(CBI)11月总工业订单差值为负3，为6月来最高

英国上调借款目标并调降经济成长展望，为退欧做准备

预估波幅：
阻力 1.2500/30* – 1.2700 – 1.2800
支持 1.2320 – 1.2180 – 1.2080



CHF 瑞郎 - 弱势延展

美元兑瑞郎走势，随着图表见相对强弱指标及随机指数已自超卖区域回升，预料汇价跌势可能将见缓止，即市较近阻力可先留意1.0150及1.02，1月29日高位1.0257将视为一关键位置。至于下方较大支持仍会瞩目于1.00水平，下一级关键25天平均线0.9915。

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央行总裁乔丹称负利率政策获得公众广泛支持

关注焦点：
11月29日(二)：瑞士第三季非农就业岗位
11月30日(三)：瑞银集团(UBS)瑞士10月消费指标‧瑞士11月KOF领先成长指标‧104.7
12月1日(四)：瑞士10月零售销售年率‧瑞士11月制造业PMI
12月2日(五)：瑞士第三季GDP        

预估波幅：
阻力 1.0150 – 1.0200 – 1.0257
支持 1.0000 – 0.9915



AUD 澳元 - 初步呈回弹

澳元兑美元继续持稳回升，受到大宗商品隔夜表现再度强劲推动。铁矿石本周大涨。中国铁矿石期货周三曾跳涨逾7%。套利交易需求亦协助澳元。在套利交易中，投资人以低利息借入日圆，用以买进收益较高资产，例如澳元及纽元。

技术图表所见，相对强弱指标及随机指数亦开始于超卖区域呈回升的迹象，可望澳元短线有喘稳的倾向。较近阻力预料为250天平均线0.7435，关键则指向0.75及0.76水平。支持位则会回看0.7290，较大的延伸支撑将参考5月24日低位0.7145，进一步则瞩目于0.70关口。

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澳洲第三季经季节调整的建筑完工额较前季下降4.9%

关注焦点：
11月30日(三)：澳洲11月HIA新屋销售月率‧澳洲10月建筑许可‧民间住宅建筑许可‧民间部门信贷‧房屋信贷
12月1日(四)：澳洲11月AIG制造业指数‧澳洲第三季资本支出季率‧建筑资本支出季率‧厂房/机械设备资本支出
12月2日(五)：澳洲10月零售销售月率        

预估波幅：
阻力 0.7435 – 0.7500 – 0.7600
支持 0.7290 – 0.7145 – 0.7000*



NZD 纽元 - 考验0.70关口

由周初至今，纽元在浮沉在0.70区间上，从图表走势所见，纽元兑美元在10月中旬守住了0.70关口之后，随后开展反弹势头，如今又回落此水平，料将备受考验，倘若今趟下破，或会触发纽元将开展新一轮跌势。下一级测试目标料为250天平均线0.6950，较大支撑则会看至0.68以至5月底低位0.6676。反之，若仍可守稳着0.70关口，技术上有机会组成双底型态，尤其相对强弱指标及随机指数均已陷入超卖区域多时，可望纽元重新回稳，预估向上阻力先看0.7150及100天平均线0.7220，下一级关键则料为0.74水平。

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央行称通胀上升受阻，归咎谨慎支出及全球通胀放缓压力

关注焦点：
11月30日(三)：纽西兰10月建筑许可‧纽西兰11月NBNZ商业展望指数‧NBNZ高业活动指数
12月1日(四)：纽西兰第三季贸易条件季率

预估波幅：
阻力 0.7180 – 0.7380 – 0.7500
支持 0.7100 – 0.7000 – 0.6950



CAD 加元 - 缓步走弱

市场对于加拿大央行进一步降息的前景过于掉以轻心。北美自由贸易协议(NAFTA)的前景不明，恐将导致加拿大企业支出升温的预期落空。加拿大央行在10月预期，继最近几年令人失望的表现后，2017年企业投资将转为正增长。不过特朗普意外赢得美国总统选举，令NAFTA的前景出现不确定性；分析师称这将会挫伤投资积极性。围绕NAFTA的不确定性上升，尚未带动市场对加拿大央行降息的预期升温。尽管该央行在10月会议上考虑过降息，但还是决定维持政策利率在0.50%不变。上次降息还是在2015年7月。据隔夜指数掉期数据显示，市场认为直到2017年中利率都将保持不变。在11月8日美国大选前，降息机率还为30%。因美国联邦储备理事会(FED)加息机率增加有助于推高加拿大利率，自然会对加国利率预期产生影响。

图表走势所见，较近支持先参考1.30及1.2820；当前的临界点为1.2650，此前在6月8日的1.2651及6月23日的1.2674，均是未有下破此区而出现显著回升。短线较近支持为1.3380及1.32。然而，亦需留意相对强弱指及随机指数已陷入超买区域，需慎防美元短线有回调倾向。预估阻力在1.35及1.36水平，下一级见于1.38。

关注焦点：
11月29日(二)：加拿大第三流动帐平衡
11月30日(三)：加拿大9月GDP月率‧加拿大第三季GDP‧加拿大10月PPI
12月1日(四)：加拿大11月RBC制造业PMI
12月2日(五)：加拿大11月就业岗位变动‧失业率‧就业参与率

相关要闻
加拿大9月零售销售较前月增长0.6%

预估波幅：
阻力 1.3500 – 1.3600 – 1.3800
支持 1.3380 – 1.3200 – 1.3000 – 1.2820






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英皇金融集团 纵横汇海分析部

(以上专栏内容乃笔者个人专业意见，诚供读者参考；谨提醒读者金融市场波动难料，务必小心风险)