近年来，随着行业的发展中国理财产品种类和数量愈发繁多，特别是在互联网技术的背景下，这些理财产品的门槛进一步降低、包装的效果更夺人眼球、传播的范围更广，常常是给人一种投钱必赚钱，不投是你的损失之类的感觉。

但是，俗话说：买的再精，也精不过卖的。如今越发广大的中国理财产品市场中，发生违约连锁反应的风险也正变得隐约可见。

据彭博社报道，中国的理财产品传统上吸纳个人资金然后投向公司债券、股票和衍生品等各种资产，而现在互相投资现象日益增多。根据Autonomous Research本月的测算，这类持仓规模去年至多可能已经膨胀到2.6万亿元人民币(约合3960亿美元)。

[blockquote]根据中债的数据，截至2015年底，中国理财产品余额从3年前的7.1万亿元人民币增长至23.5万亿元人民币，合中国国内生产总值(GDP)的35%。去年每周平均有3,500支理财产品发行，一些中型银行，例如招商银行和光大银行，其资金来源尤其依赖理财产品。


根据中债上个月公布的数据，截至去年12月末，银行间理财产品持有规模从一年前的4,960亿元人民币增长至3万亿元人民币。Autonomous Research根据银行披露文件和银行间交易数据测算出，这些产品可能有多达85%被其他理财产品买进。该公司猜测，某些情况下，这些产品被“过度交易”，目的是给银行创造手续费收入。

上述大多数的理财产品的期限从1个月到6个月不等，也有1年以上的。中国理财网上的1300个品种显示年收益率最高在8%，一般处于3-5%的收益区间。

而从流向分布来看，50.99%投向债券及货币市场，22.38%投向现金及银行存款，15.73%投向非标准信贷资产，7.84%投向证券市场，3.06%投向其他市场。

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这一趋势令中国观察人士感到担忧。首先，这意味着一支理财产品的糟糕投资可能会传染其他产品，造成人们对整个市场失去信心，而如今理财产品在银行融资方面发挥着重要作用。而且这还表明，理财产品现在难以找到足够多的优质资产来实现回报率目标。在普遍亏损的情况下，交叉持有将导致更难判断哪类资产容易受冲击——这是2008年美国住房抵押贷款证券质量恶化并引发全球金融危机时，市场恐慌的一个重要来源。外汇黄金

这些问题今年变得更加紧迫，因为至少已有10家中国公司发生在岸债券违约，上证综合指数下挫20%，而且增速已降至25年低点的中国经济没有呈现出什么复苏迹象。

[blockquote]苏格兰皇家银行驻新加坡的首席大中华区经济学家胡志鹏称，金融系统中流动性充足，但可投资的高收益资产稀缺；各种风险正在这个过度拥挤的金融系统里积聚。

过去三年，随着银行争抢资金和手续费收入，同时储户也寻求高于存款的回报率，理财产品的发行出现了爆发性增长。这些产品通常由银行卖出，但不出现在资产负债表内。它们会提供不同水平的明确保证，被许多人视为有银行或地方政府的隐性支持。

Autonomous合伙人朱夏莲在5月17日接受彭博采访时则称，开始看到同一个标的资产上建起多层债务结构的现象，与美国当年的次级资产支持证券、担保债务凭证(CDO)及合成式CDO (CDO-squared)颇为相似。朱夏莲此前就职于惠誉，并因警告中国坏账风险而声名大噪。

东方资本董事总经理Andrew Collier周一接受彭博电视采访也称，“银行间的理财产品投资很危险，经济基本面很危险，其他投资产品也很危险。”
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http://www.fxgold.com/news/zguo13228b8.html[/blockquote]