日币还会再跌吗？2025下半年日元走势分析
2025/09/12 15:25:43
近期日元汇率像坐过山车，美元兑日元先是冲破150大关，接着又回落至146-147区间。
投资者们心里打鼓：日币还会再跌吗？本文结合最新数据与机构看法，解析影响日元走势的关键，为投资决策指路。
日元近期走势：多空较量激烈
8月5日，日元强势反弹到两周高点，美元兑日元跌至146.62。这是因为市场预期日本央行9月加息机率超过50%，且美国10年期公债收益率跌至三个月低点4.186%，让人更相信联准会年内会降息两次。
但才过一天（8月6日），日本公布6月实际工资年减1.3%，已是连续第六个月负成长，而通胀增速（3.8%）还在超过薪资涨幅。
这数据削弱了日银加息的预期，日元又面临贬值压力。多空拉锯间，可见市场多敏感，一点风吹草动都可能让汇率大动。
关键事件时间轴
- 7月20日：日本执政联盟参议院选举失利，1955年来首次失去两院控制权
- 7月31日：日银维持利率0.5% 不变，却上调2025-2027年通胀预期
- 8月1日：美日关税协议生效，汽车关税从25%降至15%
- 8月6日：日本实际工资数据公布，连续六月负增长
日币还会再跌吗？四大关键因素决定日元命运
日本央行政策：加息可能性受鸽派束缚
日银总裁虽认可美日关税协议对稳定经济有帮助，却明说「还没准备好近期加息」，还强调要多看些薪资成长与通膨数据。巴克莱和野村证券看法不一：
- 巴克莱：预计10月加息25基点，2026年4月终端利率达1%
- 野村：要等10月评估关税冲击后再行动
瑞银最新报告修正预期，认为日银会在2025年12月与 2026年6月各加息25基点，比之前预测的早。
政治变局：自民党败选引发连锁反应
执政联盟7月参议院选举只获47席（少于多数门坎50席），带来两大风险：
- 扩张性财政政策：在野党力推增支减税，可能拖慢日银加息
- 首相去留危机：石破茂是否留任让政策更不确定
经济滞胀阴影：通膨与衰退双重夹击
日本陷入两难：
- 不加息：输入型通膨可能失控，加上出口下滑（对美出口连两月衰退）
- 加速加息：经济或重回通缩
日本政府计划下修2025财年GDP增长预期，从1.2%调降，反映外需疲软。
美日利差：联准会动向是主导
市场押注联准会9月启动降息，可若美国延后宽松，美日利差优势会扩大。尤其美国10年期公债收益率跌至4.186%（3个月低点）后，美元吸引力下降，成了日元反弹的关键动力。
机构对美元/日元汇率预测
| 机构 | 2025年底目标 | 2026年中目标 | 政策预判 |
瑞银 | 140 | 136 | 日银2025年12月加息 |
华港财富 | 150（上限） | - | 政治风险抑制贬值空间 |
巴克莱 | 机构 | - | 日银10月加息 |
技术分析：日币还会再跌吗？146关口成多空决战点
美元兑日元技术面有个关键矛盾：
- 中期上升通道：4月以来上行趋势明确，支撑位146.45
- 长期下降楔形：2023 年末开始的宏观跌势没改，上方阻力强
关键价位提示
- 跌破146.00：确认熊市结构，下看144.50→142.65→138.00
- 突破148.75：重启涨势，目标153.25
交易策略建议：146-148区间突破前建议观望。
日币还会再跌吗？2025下半年三大情境预测
情境一：日银领先加息（机率25%）
日币还会再跌吗？若日本薪资数据好转，通胀稳守2% 目标，日银9-10月加息，日元可能强弹到140-142区间。但得同时满足联准会9月降息的条件。
情境二：美日政策同步（机率55%）
联准会9月降息加上日银10月加息形成共振，推动日元温和升值到144-146。这是多数机构的基准情境。
情境三：利差持续扩大（机率20%）
若美国推迟降息，日本又陷入政治僵局，美元/日元可能再探150。但日本当局已说152上方会干预汇市，大幅贬值空间有限。
日币还会再跌吗？投资人应对策略：避险与机会并存
- 套利交易者：可考虑转向澳元、挪威克朗等高息货币对日元的多头敞口，瑞银分析显示12个月正回报潜力比直接做空美元 / 日元好。
- 避险需求者：持日元多仓，建议设146.50下方停损；空仓者要守好149.80防线，防范干预风险。
波段交易者：关注三大数据
- 日本8月薪资年率（9月5日公布）
- 美国9月FOMC 利率决议
- 日本10月CPI数据（日银会议前关键指标）
常见问题FAQ
Q：日币还会再跌吗？现在买日元会被套牢吗？
A：中长期（6个月以上）布局的话，当前147水平成本有优势。瑞银预测年底会升至140，潜在回报率约5%。短线建议分批建仓，别单次重押。
Q：日本干预汇市有效吗？
A：需要高度警惕！
历史数据显示，当局在152以上干预汇率成功率达80%，但150以下效果有限。关键在于行动是否获美欧联合支持。
Q：能举例实战操作吗？
A：假设在147.50买入日元：
短线目标146.00（1%涨幅）
停损设149.00（1%风险）
结语
日币还会再跌吗？综合来看，下半年日元会在140-150区间震荡，146关口是多空分水岭。
政治不确定性和联准会政策是最大变量。建议投资者采用「事件驱动策略」，在日银会议、美国CPI等关键事件前布局，用好停损控制风险。
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