了解CFD：杠杆风险与交易成本（CFD终极指南）
2025/03/13 09:30:09
差价合约（CFD）是一种金融衍生工具，是投资者（或交易者）与经纪商之间的合约，交易者需支付交易开盘价与收盘价之间的价格差。
什么是CFD？
CFD允许交易者对基础资产的价格进行投机，但交易者并不真正持有基础资产，而是交易经纪商提供的衍生品合约。这些合约允许交易者做多（看涨）或做空（看跌），从而在牛市和熊市中均可获利。
CFD工具非常多样化，经纪商通常提供多种法律允许的资产类别，包括：
- 外汇货币对
- 指数
- 大宗商品
- 股票
- 交易所交易基金（ETF）
- 加密货币等
⚠️ 注意： 一些监管机构对高风险资产的CFD交易有所限制。例如，英国的监管机构不允许经纪商向零售交易者提供加密货币CFD。
大多数现货CFD（如股票和指数）没有到期日，即仓位保持开放直至交易者主动平仓。然而，一些商品CFD和期货CFD可能设有到期日。
CFD交易的优势
CFD相比其他衍生品或传统交易方式具有诸多优势，主要包括：
- 杠杆交易：交易者只需投入一小部分资金（保证金）即可开立更大的仓位，盈亏均按总仓位价值计算。然而，杠杆交易风险极高（在后续章节详细介绍）。
- 做多和做空：交易者可根据市场预期选择做多（买入CFD）或做空（卖出CFD），即使市场下跌也可获利。
- 低入场门槛：相比期权、期货等衍生品，CFD交易的初始保证金要求较低，同时最低交易手数也更小，新手交易者更容易入场。
- 广泛市场可交易：CFD经纪商通常提供外汇、指数、大宗商品、股票、加密货币等市场交易（部分司法管辖区禁止加密货币CFD交易）。
- 无需实物交割：CFD是现金结算工具，交易者无需担心仓位到期后进行实物交割的问题。
尽管CFD交易具有诸多优势，但它仍然是一种复杂且高风险的金融衍生品。尽管高收益的可能性可能会吸引新手投资者，但他们必须充分理解相关风险。
杠杆可能带来巨大风险杠杆是吸引交易者参与CFD交易的主要因素之一。然而，如果交易者未能充分理解杠杆的运作机制，他们可能会迅速亏损全部资本。
对手方风险（Counterparty Risk）CFD 是 场外交易（OTC） 工具，这意味着经纪商是交易者的直接对手方。
- 部分经纪商将交易订单传递给流动性提供商（A-book模式），以减少对手方风险。
- 另一些经纪商则采用 B-book模式，即与交易者持相反仓位，当交易者亏损时，经纪商获利。
CFD 交易受到严格监管，多个国家对其杠杆比例和营销推广施加了限制：
- 英国、欧盟、澳大利亚对CFD交易的杠杆比率和推广进行严格管控。
- 美国、比利时****完全禁止CFD交易。
- 香港因其博彩法对CFD的分销施加限制，除非该产品受到官方监管，否则无法交易。
理解杠杆与保证金
杠杆是CFD交易的主要优势之一，但它同样带来了高风险。杠杆允许交易者用较少的资金开立更大规模的仓位，放大潜在收益的同时，也放大了亏损风险。
杠杆比例示例杠杆通常以比例表示，如 100:1、50:1、30:1 和 10:1。
- 100:1 杠杆：交易者只需 $100 即可开立 $10,000 的仓位（初始资金的 100 倍）。
- 10:1 杠杆：交易者需 $1,000 才能开立 $10,000 的仓位（初始资金的 10 倍）。
杠杆可以放大盈利，但同样也能放大亏损，甚至超过初始投资。因此，许多监管机构强制要求负余额保护（Negative Balance Protection），确保交易者不会因杠杆交易而损失超过其账户资金。
CFD 交易杠杆示例交易案例：EUR/USD 货币对
你预测欧元兑美元价格会上涨，决定交易EUR/USD CFD，经纪商提供 30:1 杠杆，意味着你只需支付交易总价值的 3.33% 作为保证金。
交易参数 | 计算 | 结果 |
交易规模 | - | $10,000 |
所需保证金 | $10,000 ÷ 30 | $333.33 |
盈利情况（Scenario 1）：行情对你有利
- EUR/USD价格上涨1%，你赚取 $100（1% × $10,000）。
- 回报率：$100 ÷ $333.33 = 30%（保证金的回报率非常高）。
亏损情况（Scenario 2）：行情对你不利
- EUR/USD价格下跌1%，你亏损 $100（1% × $10,000）。
- 亏损比例：$100 ÷ $333.33 = 30%（亏损同样被杠杆放大）。
如果EUR/USD 下跌3.33%，你将损失全部保证金 $333.33，账户可能被强制平仓（爆仓）。
杠杆比例因资产类别不同而异，通常主流外汇货币对CFD的杠杆最高，而加密货币CFD因波动性大，杠杆限制最低
CFD 交易成本
衍生品的交易成本相比于现货股票更为复杂。了解这些成本对于 CFD 交易者至关重要，因为它们可能会影响整体交易结果（盈利或亏损）。
CFD 交易成本可以归类为以下几类：
- 点差（Spreads）
- 佣金（Commissions）
- 隔夜费用（Overnight fees）
- 市场数据费用（Market data fees）
点差（Spreads）
点差是 CFD 交易中买入价和卖出价之间的差额，也被称为买卖价差（Bid-Ask Spread）（Bid 为卖出价，Ask 为买入价）。点差通常是CFD 经纪商的主要收入来源。
经纪商通常使用“窄点差（tight spread）”和“宽点差（wide spread）”来宣传其交易服务。
- **窄点差（tight spread）**意味着买卖价之间的差距较小，交易成本更低。
- **宽点差（wide spread）**则表示买卖价之间的差距较大，交易成本更高。
假设你正在交易黄金 CFD，你的经纪商提供以下报价：
- 卖出价（Bid）：$1,980
- 买入价（Ask）：$1,981
- 点差 = $1,981 - $1,980 = $1
点差会对交易盈利能力产生重要影响。
点差如何影响交易📌 开仓时
- 假设你预测金价会上涨，因此你以 $1,981 的买入价开仓（做多）。
- 但在你下单的那一刻，你的仓位价值是卖出价 $1,980。
- 你一开始即处于 $1 的浮动亏损（等于点差）。
📌 当市场价格变动时
- 如果金价上涨至 $1,990（Bid）/$1,991（Ask），你可以在卖出价 $1,990 平仓。
- 你的交易利润计算如下： 1,990（卖出价） - 1,981（买入价） = $9 \text{（利润，已扣除点差）}
- 窄点差（Tight Spread）：
- 如果点差仅为 $0.10，那么交易成本会大幅降低，你的交易更容易达到盈亏平衡点。
- 宽点差（Wide Spread）：
- 如果点差为 $5，那么市场价格必须朝有利方向移动至少 $5，才能弥补交易成本。
佣金（Commissions）
股票 CFD 交易通常涉及佣金，许多经纪商对开仓和平仓均收取一定比例的佣金。这些佣金可以按照固定金额或交易价值的百分比进行计算。
CFD 交易中的佣金示例假设你决定交易苹果（Apple）股票 CFD，经纪商收取 0.1% 佣金（适用于开仓和平仓）。
- 交易规模：你计划购买 50 股苹果股票，当前价格为 $150/股
- 总交易价值： 50×150=$7,500
- 开仓佣金： 0.1%×7,500=$7.5
- 平仓佣金（假设苹果股价不变仍为 $150/股）： 0.1%×7,500=$7.5
- 总佣金成本： $7.50（开仓）+$7.50（平仓）=$15.00
佣金成本对交易盈亏的影响
假设苹果股票价格上涨至 $155/股，你决定平仓：
假设苹果股票价格上涨至 $155/股，你决定平仓：
- 新交易价值： 50×155=$7,750
- 毛利润（未扣除佣金）： 7,750−7,500=$250
- 净利润（扣除佣金后）： 250−15=$235
佣金对交易者的影响
📌 小额交易影响
- 对于小额交易，佣金可能会显著降低利润。如果价格波动较小，交易盈利可能难以覆盖佣金成本。
📌 频繁交易成本
- 如果交易者频繁开仓和平仓，佣金可能会快速累积，侵蚀交易利润。
📌 佣金 vs. 点差
- 某些经纪商可能提供零佣金股票 CFD，但点差较宽。
- 另一些经纪商可能收取佣金，但提供较低的点差。
- 交易者应计算整体交易成本，选择最适合自身策略的账户类型。
隔夜费用（Overnight fees，也称为掉期费（Swap Fees）或展期成本（Rollover Costs））是指当CFD 持仓在交易日结束后仍未平仓（通常为纽约时间 下午 5 点）时，交易者需支付的费用。此费用用于支付杠杆持仓的融资成本，因为经纪商在实际操作中借给交易者资金以维持交易。
隔夜费用取决于以下因素：- 持仓规模（Trade Size）
- 经纪商的融资利率（Broker’s Financing Rate）
- 交易方向（Direction of Trade）：
- 做多（买入）：通常需要支付利息费用。
- 做空（卖出）：可能需要支付费用或获得利息回报，具体取决于资产类别和市场利率。
如何计算隔夜费用？
计算隔夜费用的公式通常为：
隔夜费用=交易规模×融资利率/ 365
交易规模（Trade Size）：CFD 持仓的总价值。
融资利率（Financing Rate）：通常由基准利率（如中央银行利率）+ 经纪商加成计算得出。
示例 1：多头（做多）仓位的隔夜费用
假设你在FTSE 100 指数上开立CFD 多头仓位，交易详情如下：
参数 | 数值 |
交易规模 | £10,000 |
杠杆 | 20:1（保证金 £500） |
年融资利率 | 4.5% |
年度融资成本：
£10,000×4.5%=£450
每日成本：
£450÷365=£1.23
步骤 2：应用隔夜费用
如果你持仓 7 天，则总隔夜费用为：
£1.23×7=£8.61
示例 2：空头（做空）仓位的隔夜费用
假设你在EUR/USD 货币对上开立CFD 空头仓位，交易详情如下：
参数 | 数值 |
交易规模 | $20,000 |
杠杆 | 30:1（保证金 $666.67） |
年融资利率 | -2.5%（你将获得利息回报） |
年度融资回报：
$20,000 \times -2.5\% = -$500/年
每日回报：
-$500 \div 365 = -$1.37/天
步骤 2：应用隔夜利息如果你持仓 10 天，则你将获得的总利息回报为：
- $1.37 \times 10 = -$13.70
市场数据费用CFD 经纪商通常会收取一定费用，以提供实时或延迟的市场价格数据，这些费用被称为市场数据费（Market Data Fees）。
市场数据费通常与交易所或第三方数据提供商的授权成本相关。
经纪商通常按 月度或年度 收取市场数据费用。
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