“七巨头”将美股主导地位推向新高度
2023/10/24 21:40:06
美国七家大型科技公司成就了今年MSCI ACWI的全部涨幅。
苹果、微软、Meta、亚马逊、Alphabet、英伟达和特斯拉被称为“七巨头”
美国七家大型科技公司成就了今年全球股市的全部涨幅，将美国在股市的主导地位推向了新的高度。
由于投资者对人工智能的发展感到兴奋，所谓的“七巨头”——苹果(Apple)、微软(Microsoft)、Meta、亚马逊(Amazon)、Alphabet、英伟达(Nvidia)和特斯拉(Tesla)——在今年大部分时间里一直支撑着由美国蓝筹股公司组成的标准普尔500指数(S&P 500)。
这一趋势已经变得如此极端，以至于主导了国外市场。彭博社的数据显示，如果没有这七家公司，MSCI基准的All-Country World Index涵盖的近3000家大型和中型企业今年迄今为止可能会下跌。
2023年，这七家公司的市值增加了近4万亿美元，而MSCI指数的整体涨幅为3.4万亿美元。它们总共为该指数增加了40个点，而该指数整体上涨了37个点。
除非在12月之前出现巨大转折，否则2023年将是过去10年里美国在全球市值中所占份额上升的第8个年头。
目前，美国企业在这支60万亿美元的指数中占61%，而10年前这一比例还不到50%。最大的10只成分股占该指数的近19%，高于2013年的8%。
全球股市今年开局不错，但近几个月来由于对利率和地缘政治风险的担忧，一直在失去动力。
美国股市今年的涨势打破了投资者的预测，他们曾认为低廉的估值将有助于全球其他市场赶上美国股市。
富兰克林邓普顿投资解决方案公司(Franklin Templeton Investment Solutions)投资策略主管马克斯•戈克曼(Max Gokhman)说：“市场历史上不乏因简单的价值陷阱而倒下的伟大投资者。当我们把美国与世界其他国家相比时，我认为美国长期以来一直是表现较好的资产类别是有原因的。”
对于美国股市与世界其它地区相比是否显得昂贵，人们几乎没有分歧。摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)的数据显示，标准普尔500指数未来12个月预期收益的市盈率约为18倍，而MSCI除美股外所有国家股票的市盈率为12倍。
问题是，是否有现实的触发因素来改变现状。
富达(Fidelity)全球宏观主管尤伦•蒂默(Jurrien Timmer)表示：“(非美股)的估值非常诱人……但便宜并不意味着它的表现会更好。”
与此同时，他补充称，大型科技股“可能有更大的上涨空间”，因为目前还没有明显的催化剂促使它们逆转走势。其中一些公司受到近期美国国债收益率上升的打击，但平均而言，它们的表现好于整体市场。
投资者兴趣持续浓厚的一个迹象是，ChatGPT背后的美国私人控股集团OpenAI一直在与投资者讨论出售股票的事宜，这将使其估值达到约860亿美元，是4月份估值的3倍。
富兰克林邓普顿的戈克曼表示，如果这七家公司不能从人工智能的增长中获得足够的切实利益，它们明年可能会面临压力。但他补充称，即使对人工智能的热情减弱，当利率开始下降时，成长型股票(在美国要普遍得多)也会受益。
“如果我们认为利率将从现在开始走高，那将对美国不利，但如果我们已经超过或接近峰值(大多数人会同意这一点)……利率下降将带来顺风，”他表示。
除了债券收益率高企的影响，全球股市最近几周也因以色列和哈马斯之间的战争而承压。一些投资者表示，地缘政治忧虑将对美国以外地区产生更大影响，这是缩小估值差距的又一障碍。
财富管理公司Colony Group首席市场策略师里奇•斯坦伯格(Rich Steinberg)表示：“考虑到我们面前和未来的一些地缘政治风险，人们对于大举押注美国以外的市场可能会有些犹豫，因为人们以前曾遭受过损失。”
围绕美国主导全球市场的争论所产生的影响超出了投资者的资产配置。这加剧了伦敦和法兰克福等金融中心的担忧，担心美国的潜在垄断可能会自我强化，从其他市场抽走流动性，并鼓励企业将上市地点转到美国，以达到更高的估值和交易量。
意大利最大保险公司的资产管理部门Generali Investors的股票主管卢卡•菲纳(Luca Fina)说：“美股溢价越高，公司内部讨论这个话题的可能性就越大。”
菲纳表示，他预计，如果经济前景改善，欧洲股市将在短期内缩小与美国股市的部分差距，但他表示：“中长期来看，美国可能仍将被视为最佳投资地点。”
他补充说：“归根结底，最重要的是美国有能力成为创新的最佳环境，创造具有颠覆性的公司。”
不过，一些人对全球股市的长期前景持乐观态度。摩根大通的资产管理部门上周发布了预测，预计未来10年，美国以外的新兴市场和发达市场将提供高于美国股市的回报。
摩根大通资产管理公司首席全球市场策略师戴维•凯利(David Kelly)说，已经有“涓涓细流”的资金流向国际股票市场，但他也承认，不久前的类似押注给许多投资者“留下了不好的印象”。
他说，这次的不同之处在于，由于海外经济增长强劲和利率差异缩小，该行预计美元将逐渐走软。这将使非美国投资对总部设在美国的交易商更具吸引力，而美国交易商是全球股票投资的主力军。
凯利说：“当美国投资者真正认为国际（股票）是个好主意时，国际（股票）就会表现出色。我认为，美国投资者与国际投资者之间的伟大和解将始于美元下跌。”
苹果、微软、Meta、亚马逊、Alphabet、英伟达和特斯拉被称为“七巨头”
美国七家大型科技公司成就了今年全球股市的全部涨幅，将美国在股市的主导地位推向了新的高度。
由于投资者对人工智能的发展感到兴奋，所谓的“七巨头”——苹果(Apple)、微软(Microsoft)、Meta、亚马逊(Amazon)、Alphabet、英伟达(Nvidia)和特斯拉(Tesla)——在今年大部分时间里一直支撑着由美国蓝筹股公司组成的标准普尔500指数(S&P 500)。
这一趋势已经变得如此极端，以至于主导了国外市场。彭博社的数据显示，如果没有这七家公司，MSCI基准的All-Country World Index涵盖的近3000家大型和中型企业今年迄今为止可能会下跌。
2023年，这七家公司的市值增加了近4万亿美元，而MSCI指数的整体涨幅为3.4万亿美元。它们总共为该指数增加了40个点，而该指数整体上涨了37个点。
除非在12月之前出现巨大转折，否则2023年将是过去10年里美国在全球市值中所占份额上升的第8个年头。
目前，美国企业在这支60万亿美元的指数中占61%，而10年前这一比例还不到50%。最大的10只成分股占该指数的近19%，高于2013年的8%。
全球股市今年开局不错，但近几个月来由于对利率和地缘政治风险的担忧，一直在失去动力。
美国股市今年的涨势打破了投资者的预测，他们曾认为低廉的估值将有助于全球其他市场赶上美国股市。
富兰克林邓普顿投资解决方案公司(Franklin Templeton Investment Solutions)投资策略主管马克斯•戈克曼(Max Gokhman)说：“市场历史上不乏因简单的价值陷阱而倒下的伟大投资者。当我们把美国与世界其他国家相比时，我认为美国长期以来一直是表现较好的资产类别是有原因的。”
对于美国股市与世界其它地区相比是否显得昂贵，人们几乎没有分歧。摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)的数据显示，标准普尔500指数未来12个月预期收益的市盈率约为18倍，而MSCI除美股外所有国家股票的市盈率为12倍。
问题是，是否有现实的触发因素来改变现状。
富达(Fidelity)全球宏观主管尤伦•蒂默(Jurrien Timmer)表示：“(非美股)的估值非常诱人……但便宜并不意味着它的表现会更好。”
与此同时，他补充称，大型科技股“可能有更大的上涨空间”，因为目前还没有明显的催化剂促使它们逆转走势。其中一些公司受到近期美国国债收益率上升的打击，但平均而言，它们的表现好于整体市场。
投资者兴趣持续浓厚的一个迹象是，ChatGPT背后的美国私人控股集团OpenAI一直在与投资者讨论出售股票的事宜，这将使其估值达到约860亿美元，是4月份估值的3倍。
富兰克林邓普顿的戈克曼表示，如果这七家公司不能从人工智能的增长中获得足够的切实利益，它们明年可能会面临压力。但他补充称，即使对人工智能的热情减弱，当利率开始下降时，成长型股票(在美国要普遍得多)也会受益。
“如果我们认为利率将从现在开始走高，那将对美国不利，但如果我们已经超过或接近峰值(大多数人会同意这一点)……利率下降将带来顺风，”他表示。
除了债券收益率高企的影响，全球股市最近几周也因以色列和哈马斯之间的战争而承压。一些投资者表示，地缘政治忧虑将对美国以外地区产生更大影响，这是缩小估值差距的又一障碍。
财富管理公司Colony Group首席市场策略师里奇•斯坦伯格(Rich Steinberg)表示：“考虑到我们面前和未来的一些地缘政治风险，人们对于大举押注美国以外的市场可能会有些犹豫，因为人们以前曾遭受过损失。”
围绕美国主导全球市场的争论所产生的影响超出了投资者的资产配置。这加剧了伦敦和法兰克福等金融中心的担忧，担心美国的潜在垄断可能会自我强化，从其他市场抽走流动性，并鼓励企业将上市地点转到美国，以达到更高的估值和交易量。
意大利最大保险公司的资产管理部门Generali Investors的股票主管卢卡•菲纳(Luca Fina)说：“美股溢价越高，公司内部讨论这个话题的可能性就越大。”
菲纳表示，他预计，如果经济前景改善，欧洲股市将在短期内缩小与美国股市的部分差距，但他表示：“中长期来看，美国可能仍将被视为最佳投资地点。”
他补充说：“归根结底，最重要的是美国有能力成为创新的最佳环境，创造具有颠覆性的公司。”
不过，一些人对全球股市的长期前景持乐观态度。摩根大通的资产管理部门上周发布了预测，预计未来10年，美国以外的新兴市场和发达市场将提供高于美国股市的回报。
摩根大通资产管理公司首席全球市场策略师戴维•凯利(David Kelly)说，已经有“涓涓细流”的资金流向国际股票市场，但他也承认，不久前的类似押注给许多投资者“留下了不好的印象”。
他说，这次的不同之处在于，由于海外经济增长强劲和利率差异缩小，该行预计美元将逐渐走软。这将使非美国投资对总部设在美国的交易商更具吸引力，而美国交易商是全球股票投资的主力军。
凯利说：“当美国投资者真正认为国际（股票）是个好主意时，国际（股票）就会表现出色。我认为，美国投资者与国际投资者之间的伟大和解将始于美元下跌。”