ZFX山海证券：美国加征钢铝关税至50%！此举可能重创全球供应链！

local time8month19日，美国商务部宣布，将对407种钢铝衍生产品大幅提高关税，税率高达50%，涵盖从风力涡轮机到汽车零部件的多种关键工业品。这一决定不仅对美国国内制造业产生深远影响，也可能对全球供应链造成巨大冲击。

I        市场反应

8month19日美股纳指和标普500指数下跌，主要受科技股拖累。道琼斯工业指数基本持平，小涨10.45 Point, report 44922.27 点，标普500Index decline0.59%Report 6411.37 点，纳斯达克指数急跌1.46%Report21314.95Points.

8month19日，美元指数上涨0.15%, to 98.27。

8month19日，随着美元走强，金价小幅下跌。现货金下跌0.4%To per ounce3317.71USD.

8month19日，油价下跌，因交易员押注有关可能达成协议以结束俄乌冲突的谈判，可能会缓解对俄罗斯crude oil的制裁，从而增加全球供应。布伦特原油futures报收于每桶65.79USD, down1.22%。将于周三到期的9月份交割的美国原油期货收于每桶62.35USD, down1.69%。

II        加征钢铝关税的动机及幕后推手

美国加征钢铝关税的主要原因包括保护国内制造业、缓解贸易逆差、应对中国规避关税行为以及争取选民支持。

保护国内产业。特朗普政府认为进口钢铝威胁美国本土制造业竞争力，尤其是汽车、建筑等依赖钢铁的行业。通过提高关税，旨在振兴钢铁和铝产业，并恢复“铁锈地带”的就业。

缓解贸易逆差。美国长期存在钢铁贸易逆差，2024年钢铁进口额超过出口额约100亿美元。加征关税被视为减少进口依赖、增强供应链安全的重要手段。

应对中国规避关税行为。特朗普政府认为中国通过第三国转口规避关税，因此采取“无差别”征税策略，试图遏制中国钢铝出口。

争取选民支持。钢铝主产地集中在中西部和东北部传统工业区，这些地区是本届政府竞选时的关键票仓。加征关税被视为履行“保护产业工人利益”的政治承诺。

事实上，美国钢铁制造商，如Cleveland Cliffs等行业巨头，早已向政府施压，要求扩大关税覆盖范围，将更多钢铝制汽车零部件纳入其中。这些企业认为，进口零部件的低价竞争削弱了美国本土制造业的竞争力，而高关税能够有效遏制这一趋势，促进国内产业的复苏。

III        加征钢铝关税利好金价

美国对钢铝产品加征50%关税的政策，通过推高通胀预期、加剧贸易紧张和提升经济不确定性，总体利好gold价格。尽管短期内美元走强可能带来一定压制，但避险需求的上升和通胀预期的增强更可能推动金价走高。投资者需密切关注全球贸易动态和美国经济数据，以把握金价的短期波动和长期趋势。

IV        美国产业回流面临挑战

钢铁制造商Cleveland-Cliffs等公司对特朗普政府扩大金属及其衍生产品进口税的最新举措表示赞赏。

但另一方面，美国对外铝依赖度转变难度较大。根据2023年数据，美国仍是全球最大的铝材进口国，进口依赖度在40%左右。新增产能建设至投产仍需要一定时间。

从成本角度来看，由于当地较高的人工成本，美国现金成本高于全球平均成本，在产的四家铝厂成本均位于全球成本曲线右侧25%的区间。因此铝产业回流存在较大难度。