ZFX山海证券：多重利空因素交织成网，金价重挫逾50USD!

8month11Daily, spotgold价格大幅下挫1.6%The lowest touch in the plate3341.25dollar/盎司，创逾一周新低，而12月交割的美国期金更是收低2.5%Settlement price per ounce3404.70美元。这一跌势不仅抹去了上周五创下的历史高点3534.1dollar/盎司的辉煌，更让投资者们陷入迷茫。

一、本轮金价大幅下跌原因

美国总统特朗普的一纸声明引发金价波动。上周五，有报道称华盛顿可能对美国交易量最大的金条征收针对特定国家的进口关税，这一度刺激期金价格飙升至历史新高，投资者蜂拥买入以对冲潜在贸易摩擦风险。然而，上周五纽约时段，白宫称计划澄清关于金条进口关税的“错误信息”，这令金价回吐涨幅，特朗普本周一在其社交媒体账户上明确表示，黄金不会被征收关税，虽然他没有透露更多细节，但这一表态迅速消除了市场的不确定性，导致金价持续回落。

贸易紧张局势缓解或延期导致避险需求减弱：贸易关税实施延期（如美国推迟关税时间至8month1日）降低了市场对避险资产的需求，引发获利盘了结。另一方面，美元近期走强，指数飙升至高位，使其他国家购买黄金的成本上升，削弱了吸引力。

美债收益率上涨（如10年期突破44%）使无风险资产更具吸引力，而黄金无法提供利息回报，导致资金流出。美国通胀放缓预期降低了黄金作为通胀对冲工具的价值；同时，美联储加息进程虽近尾声但仍有加息可能，短期内美元更具吸引力。

二、金价未来走势预测

对于金价未来走势，机构普遍看涨。主流投行预期2025年底金价将突破历史高点。高盛预测若地缘局势延续，金价或达3700dollar/盎司，甚至存在上探4000dollar/盎司的可能；花旗银行将3个月目标价从3300The US dollar has been raised to3500美元，交易区间提升至3300-3600dollar/盎司。摩根大通预计2025yearQ4金价达3675dollar/ounce,2026年或再创新高。星展银行预计2025yearQ4金价达3765dollar/盎司，强调避险需求与货币政策宽松的共振效应。

此外，地缘冲突（中东局势、俄乌谈判）、贸易政策反复（如美国对金条加征关税）将持续推升避险需求。美联储方面，若降息落地或经济数据疲软（如非农不及预期），将削弱美元吸引力，利好黄金。美元储备份额下降（71%→58%），多国推进黄金与数字货币混合结算探索，“上海金”定价机制在东南亚跨境支付占比达18%，重塑黄金战略地位。

综合来看，黄金未来走势整体呈上行趋势，受美联储降息预期、地缘风险及去美元化趋势支撑，短期目标可能指向3400-3500dollar/盎司，长期目标可能突破3800USD.