大有外汇联盟：外汇收付管制放松实体经济或迎重大利好

大有外汇联盟：外汇收付管制放松实体经济或迎重大利好

foreign exchange收付管制放松 实体经济或迎重大利好

国家外汇管理局近日表示“不会再回外汇管制老路”。同时有消息指出，央行作出窗口指导，不再要求商业银行跨境人民币结算收付业务严格执行1:1的限制规定。央行对此回应称，2016年以来，央行在某些方面出台了规范措施，但对于合法合规的人民币跨境收付从未设置比例限制。

事实上，央行进一步放宽上述比例限制的范围，的确符合当前市场的内在逻辑：一方面是由于近期人民币企稳、资本外流压力减小；另一方面或是为了加快人民币国际化的进程。

外汇局数据显示，3月末我国外汇储备资产余额为30091亿美元，在重回3万亿美元敏感指标线后，外汇储备实现两月连续增长。另外各项数据也表现良好，一季度银行结售汇逆差为409100 million US dollars, a year-on-year decrease67%；银行涉外收付款逆差为252100 million US dollars, a year-on-year decrease78%；3月份，银行结售汇逆差为116亿美元，其中银行代客结售汇逆差为70Billion US dollars, reaching2015Year“8·11汇改”以来的历史低位。

可以看出，目前的资本外流压力以及居民、企业对人民币的贬值预期均有所减缓。

去年美元进入强势周期，国内对人民币的贬值预期升高，导致国内资本呈现大量外流苗头。中国社科院学部委员余永定提出，应对人民币贬值的关键在于保护外汇储备而不是汇率本身，若只盯住汇率，外汇储备的减少会导致人民币的贬值预期增强，资本进一步流出，又使得外汇储备持续降低，而外汇储备的下降又可能进一步加重市场的人民币贬值预期。

为了管制资本出逃，自2015year8month11日起，央行持续出台外汇管制政策。今年1月，央行发出通知，要求商业银行跨境人民币流动的收付比例不能超过1:1，即付不能大于收。市场人士普遍认为，资本管制趋严是今年第一季度外汇数据表现大好的原因之一。

一季度数据的向好给外汇管制的放松提供了更多信心。分析认为，在市场对人民币汇率维稳预期有所恢复的情况下，此次外汇管制放松可能是阶段性的。若之后美国持续加息，人民币对美元汇率跌破7，那么外汇管制也可能会再度相机调整。

可以说，在经过3个月相对严厉的资本管制后，国内投资者将迎来一个重大利好。外汇管制的放松为投资公司及个人都创造了便利，为中国资本的海外投资配置打开了窗口。不过，此次的放松会给实体企业带来更多便利，但对于金融类机构却是影响有限。

除了对国内投资者的影响外，外汇管制放松无疑也会为人民币的国际化作出贡献。由于汇率管制，人民币波动性持续下降，国际资本并不愿意长期投资于人民币资产，人民币国际化仍面临一系列瓶颈。这一态势下，人民币国际化下一步的方向，应该是结合战略发展与市场需求，继续拓宽资本流入流出的渠道。

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