Yunhui International NetworkMarket Briefing—2017/01/11

Market Briefing—2017/01/11

纽约汇市─美元指数微涨收101.96spot 英镑再贬创数月新低

《CNBC》《Bloomberg》报导，美元指数微涨，收 101.96 Points.

New York TD Securities foreign exchangeanalyst Mazen Issa 表示：「我们这个礼拜面临政治风险事件，市场正盘整中。」

特朗普即将于本月 20 日正式就职担任美国总统，外界担心特朗普可能会对诸多议题，例如美中双边关系采取强硬态度。

英镑兑美元汇率本周二下跌来到 2016 年十月以来新低，市场担心英国在脱欧过程中优先考虑限制境外移民而非欧洲单一市场。

HSBC HSBC analyst David Bloom 预估，如果英国采用最激烈的方式脱离欧盟，英镑兑美元汇率可能跌到 1 Sterling exchange 1.10 USD.

「外汇现在是政治事件的主要领先指标，我们可以从政治观点做外汇预估...。」

Italy UniCredit 外汇分析师 Vasileios Gkionakis 则表示：「我很确定未来几周之内 (market) 波动性会大幅增加，主要是因为政府发出的讯号令人混乱，某种程度来说他们也自相矛盾...。」

USD Index Rising 0.05%, enclosed in 101.96 Points.

The exchange rate between the US dollar and the Japanese yen has arrived 1 USD exchange 115.73 Japanese yen.

The exchange rate between the euro and the US dollar has arrived 1 Euro exchange 1.0558 USD.

The exchange rate between the pound and the US dollar has arrived 1 Sterling exchange 1.2172 USD.

The exchange rate between the Australian dollar and the US dollar has arrived 1 Australian dollar exchange 0.7364 USD.

美股盘后─错综整理 Nasdaq再创新高 等待特朗普记者会

震荡走势后，美国股市周二收盘错综。道琼斯工业平均指数小幅下跌，Nasdaq 指数则收高，再度创新收盘高点。投资人等待特朗普的记者会。

分析师说，过去几周，股市多空拉锯，持续等待新的影响因素。

周二盘中纳指最高攀升至5,564.25点，创历史新高。

道琼斯工业平均指数收低 31.85 Point or 0.16% to 19855.53。

S&amp 500 指数收盘持平于 2268.90。

Nasdaq Index closed higher 20.00 Point or 0.36% to 5551.82。

Philadelphia Semiconductor Index closed higher 4.48 Point or 0.49% to 923.06。

特朗普定于北京时间周三 24:00 举行记者会。分析师说，投资人将注意他说些什么，语气是否改变。

自总统胜选后，特朗普便在推特网站，抨击企业界将工作机会移往海外，而非在美国创造就业机会。他还威胁要对这些企业课以高额的进口税。

since 11 month 8 日以来，美国股市大幅上涨。投资人乐观认为，特朗普政府将放宽管制、降低企业税，并推出财政振兴措施，为股市利多。

Tower Bridge Advisors公司总裁玛利斯-奥格(Maris Ogg)表示：“近期内有很多值得担心的东西。比方说，我们听到一些企业提及美元汇率飙升，对他们未来几个季度的盈利会造成影响。”

但奥格称他并不担心未来几年的股票市场，部分原因是预期特朗普政府将放松对金融市场的监管。

他表示：“似乎唐纳德-特朗普的政府里面都是些务实的人，他们会很快弄出一些推动经济继续发展的方法。”

伦敦资本集团高级市场分析师伊佩克-奥兹卡兹卡娅(Ipek Ozkardeskaya)表示：“如果特朗普在本周的新闻发布会上成功地激励投资者，我们可能看到美股与美元新一轮的上涨行情。因此，美股市场上盛行的是上涨风险。”

美元汇率略微下跌，也证明了特朗普新闻发布会之前的市场紧张情绪。此前市场对特朗普政府的财政刺激政策将推动美国经济增长的预期已经推动美元汇率上扬。

第一标准金融公司首席市场经济学家皮特-卡迪略(Peter Cardillo)称，市场除了关注特朗普之外，还在寻找能够证明目前股市价值水平的证据，而唯一的途经只能是企业财报。

卡迪略表示：“本周五将有两家银行公司公布财报，如果他们的营收与盈利都超出预期，我认为届时道指将能一举攻克2万点关口。”JPJPMorgan Chase (JPM)与美国银行(BAC)将在本周五公布财报。

分析师说，2017 年，影响股市的最重要消息，应与新的企业税率有关。要让企业本益比处于高点上，需要大幅减税。

若税率在 25% 或更高，投资人可能失望。若特朗普对进口商品加税，投资人亦将卖出股票。

财报季即将展开，分析师说，企业获利必须良好，才能支撑处于高点的股市。预期 S&amp 500 企业每股获利将较去年同期上升 4.4%。

另有分析师说，2016 年第四季获利成长转佳，可能持续至 2017 年第一季，股市反应获利成长转佳几乎已一年。本财报季，更重要的是未来每股获利的预期，而非过去的获利成长。

经济数据面，全美独立企业联合会(NFIB)周二早间报告其信心指数跃升7.4点升至105.8Point2004年以来的最高值。

美国劳工部报告称，11月月底时美国的职位空缺数量为550万，较10Monthly increase1.3%。10月份的聘用人数增加1.1%, up to520万。主动离职人数同样有所增加，达310万，为自经济衰退之前至今的第二高水平。离职人数被视为是衡量劳工对找到新工作岗位的信心指标。

最近几个月以来职位空缺数量持续横盘，表明目前美国劳动力市场似乎已经接近全面就业。雇佣数量落后于职位空缺数量，许多经济学家认为这表明许多雇主难以为空缺职位找到资质合格的胜任者。但这一数字已重新恢复增长。

美国商务部报告称，11月批发库存表现好于预期，但批发销售则逊于预期和前值，表明库存投资再次支撑2016年第四季的美国经济增速，不过销售疲软可能造成一定拖累。

具体数据显示，美国11月批发库较前月增长1.0%, estimated to increase0.9%，10Monthly increase0.9%。批发库存数据是评估制造过程中第二阶段的销售和库存实际状况。批发库存可能改变总库存状况将影响GDP的预测，而总库存是用来计算GDP总量的重要组成部分。

美联储周二公布的贴现利率会议纪要表明，11家地方联储在2016year12month13-14日会议上要求上调贴现利率至1.25%，比之前一次会议增加2Home.

The Federal Reserve12month14Japanese agreement11家地方联储的要求，批准同时上调目标政策利率。只有明尼阿波利斯联储投票要求维持贴现利率在1.00%unchanged,

地区联储行长认为经济呈现温和增长之势，而劳动力市场将进一步趋紧，总体而言薪资增长仍相对受限。

会议纪要认为，采取财政刺激措施潜力较大，房地产市场受制于劳动力短缺。

市场观察人士表示，本周末将公布一些的重要财报——尤其是银行财报，将为投资者提供一些指引。

周一纳指再创历史新高，当天收高10.76Point, received5,531.82点。但随着一些投资者被新年初的谨慎情绪控制，周一道指与标普500指数收跌。鉴于特朗普政府将刺激经济增长的预期前景，多头们已经推动美股攀升。

道指周一不仅未能突破2万点，反而距离这一备受关注的关口越来越远，当天该指数下跌76.42Point, or0.38%, received at19,887.38点。标普指数跌8.08Point, or0.35%, received at2,268.90Points.

从日程安排来看，周二没有美联储官员公开讲话。

个股消息面，Valeant Pharmaceuticals(VRX)公布了一系列交易消息后，其股价攀升12%。周一晚间，这家制药集团宣布将向中国企业三胞集团(Sanpower Group)出售旗下Dendreon癌症药物业务部门，交易将以8.188亿美元现金方式完成。

In addition,Valeant还宣布将向法国化妆品巨头欧莱雅集团(L’Oreal SA OR)出售三个皮肤疤痕产品品牌，交易价值13USD100mn

Ascena Retail Group(ASNA)股价重挫，该公司在周二警告称，由于促销开支增长、节假日销售表现令人失望，预计亏损额将超出预期。该公司表示，旗下Ann Taylor部门在11month19Solstice1month2日期间的销售收入同比减少了8.2%。

据媒体报道，Alphabet Inc(GOOGL)旗下的谷歌公司正在与新兴企业Planet Labs进行关于向后者出售旗下卫星业务部门的谈判。

Alibaba(BABA)创始人马云周一与美国候任总统唐纳德-Trump(Donald Trump)举行会谈，他们探讨了美中贸易关系以及在美国创造更多就业机会等议题。

雅虎(YHOO)受到关注，该公司在周一下午宣布公司CEO梅丽莎-迈尔(Marissa Mayer)及联席创始人大卫-费罗(David Filo)将从董事会辞职。

其他市场面，欧洲股市泛欧绩优300Index closing up0.15%Report1439.87点。亚洲市场大体下滑。

能源盘后─伊拉克出口仍高 轻crude oil二连跌收50.82dollar 创一个月新低

《CNBC》报导，轻原油下跌收 50.82 美元，创一个月新低，减产疑虑发酵影响油价表现。

本周二油价延续前一个交易日跌势，再度下跌近２％。尽管石油输出国组织 OPEC 多个会员国均公开表示他们已经开始减产，不过 OPEC 大二大产油国伊拉克宣布他们将在 2016 year 2 Month increase Basra 港原油出口量至历史新高。

花旗能源分析师 Tim Evans 表示：「石油市场正在本周一低点附近盘整，伊拉克 (crude oil) 出口量维持高档，让市场对于 OPEC 遵守减产协议的程度开始感到怀疑。」

「来自非 OPEC 产油国如俄国跟哈萨克斯坦的最新减产消息没有带给油价反应，(oil price) 没有因为多头消息上涨，那代表市场已经进入超买，很容易受到向下修正伤害 。」

2 Monthly US light crude oilfuturesfall 1.14 Collect each barrel 50.82 USD.

2 Monthly Brent crude oil futures fell 2.3 Collect each barrel 53.68 USD.

New York2月汽油下跌2Cents, or 1.53%To per gallon 1.547 USD.

2 月热燃油下跌3Cents, or 1.60%，收于每加仑 1.611USD.

2月天然气大涨18Cents, or 5.64%，收于每百万 Btu 3.278 USD.

贵金属盘后─金价小涨收1186.70dollar 再创近一个月新高

《CNBC》报导，金价小涨创近一个月以来新高，市场观望特朗普动态。

荷兰银行大宗商品分析师表示：「明天有特朗普记者会，现在市场看起来有点紧张。」他同时表示美元转弱、美债收益率下跌、市场风险反转对gold有利。不过这个情况应该只是暂时的，因为市场还是预期美联储今年会升息三次。

Marex Spectron 贵金属分析师 David Govett 则表示，中国农历新年即将到来，实体黄金需求有助支撑金价。

「... 农历新年来临前，实体黄金需求增加。随着特朗普总统任期这最大的未知数即将开始，投资人也开始买进 (gold)。」

2 月黄金期货收每盎司 1186.7 USD.

现货金价来到每盎司 1186.30 USD.

3 月白银期货来到每盎司 16.848 USD.

4 月白金期货来到每盎司 982.80 USD.

3 月钯金期货来到每盎司 765.25 USD.

高级铜大涨7Cents, or 2.92%To per pound 2.613USD.

欧股盘后─中国数据强劲 泛欧指数收高0.11%

欧洲股市周二小幅收高，英国股市表现最佳，投资人反应中国的经济数据。

Pan-European Stoxx 600 Index closed higher 0.40 Point or 0.11% to 364.07。大多主要股市均上涨。

britain FTSE-100 Index rise 37.70 Point or 0.52% to 7275.47，创新高点。英镑下跌及矿业股上涨，提供了英国股市支撑。

原物料股涨势最佳，上涨逾 3.4%。中国大陆 12 月生产者物价指数较去年同期上升 5.5%，为原物料股利多。

Germany DAX-30 Index rise 19.31 Point or 0.17% to 11583.30。

France CAC-40 Index rise 0.66 Point or 0.01% to 4888.23。

在美国，道琼斯工业平均指数自早场跌势中反弹，重燃了突破 2 万点大关的希望。

在欧洲股市中，矿业公司 Anglo American And Rio Tinto 涨幅领先，Anglo American 股价上涨逾 7.5%。

汽车股亦收高，德国 Volkswagen 说，在中国大陆与东欧销售强劲成长，协助该公司抵消了因排放废气丑闻所遭致的损失。

美国大选后 气氛乐观 小型企业信心指数上冲至12Annual high point

由于企业主乐观预期，在新政府的政策刺激下，业务情况将能改善，美国 12 月小型企业信心指数因而上升到了 2004 年以来高点。

美国国家独立企业协会 (NFIB) Announcement,12 月小型企业信心指数上升 7.4 Point to 105.8。

分析师预估，12 月小型企业信心指数为 99.6。

自总统大选后，美国小型企业主一直感到乐观。NFIB 指数也终于突破了 42 年平均值 98。

在该项指数的调查中，有 50% 的受访者预期经济将能改善，较上个月高出 12 Percentage points.

31% 的受访者预期销售量将增加，上升了 20 个百分点。也有更多企业主说：「现在是扩张的好时机。」

U.S.A11月工作职缺上升1.3%to550Ten thousand 雇用数上升1.1%to520ten thousand people

The US Department of Labor announced on Tuesday that,11 At the end of the month,美国工作职缺为 550 万个，较 10 Monthly rise 1.3%。雇用人数年率上升 1.1% to 520 10000 people.

辞职人数上升至 310 万人，创衰退前以来第二高水准。辞职数据被视为是劳工有能力找到另一份工作的信心指标。

因劳工市场已接近完全就业，几个月来，工作职缺数量一直少有变动。雇用人数数据则偏低，分析师认为是因雇主已难找到适任劳工，但近来已再度增加。

实质性紧缩恐来到？Fed官员高喊缩减资产负债表

《Fxstreet》报导，美联储 (Fed) 波士顿分行行长 Eric Rosengren Monday (9 day) 在一场商会演讲中表示，有监于美国经济持续向好，并且考虑到当前通胀升温的风险，认同 Fed stay 2017 年内升息 3 码的预估。

Rosengren 指出，他支持 Fed 在未来一年内加速进行升息，以防止美国经济出现过热、通胀暴冲，而更令市场震撼的是，Rosengren think Fed 应该开始着手缩减资产负债表，向市场进行实质性的流动性紧缩。

Rosengren 过去长久以来是 Fed 官员中，相当拥护低利率宽松政策的鸽派官员，而 Rosengren 的倒戈，似乎也暗示着 Fed 内部的鸽派阵营，渐渐开始向支持紧缩的鹰派靠近。

since 2007、2008 年金融海啸爆发以来，在美国房贷巨擘新世纪金融公司、华尔街大投行贝尔斯登、雷曼兄弟相继倒闭之后，Fed 即推出了众所周知的 QE Quantitative easing policy (印钞)，进入次级市场进行购债，并同时将基准利率 (FFR) lower 0%，同步向金融系统释放出稳定的低融资成本，以史无前例的力道，支撑住美国金融市场。

stay Fed of QE 政策之下，统计美国 Fed to 2014 年十月宣布正式终止 QE3 计划止，Fed 资产负债表一路自 2007 年八月份的 8702.61 亿美元，一路激升至最新的 4.4 Trillion US dollars,Fed 的资产负债表暴增了 5 倍之多。

而经过 Fed「印钞」所释出的这些市场流动性，便在过去十年间迅速地进入了美国房地产、美股、美债等金融资产，也直接地创造了美股这波史上最长牛市。

鉴于当前美国经济数据持续向好，失业率仍在 4.7% 的历史低档区，同时美股道琼斯指数亦正逼近 2 万点的整数大关，Fed 波士顿分行行长 Eric Rosengren 对此认为，Fed 虽已开始进行升息循环，但 Fed 或可以开始考虑进一步缩减资产负债表，实质性地向市场进行「收水」。

缩减资产负债表意味着 Fed 将开始出脱过去数年累积购入的美国国债，以回收市场内的投机性资金，根据财新智库旗下之研究机构莫尼塔估计，Fed 如开始缩减资产负债表，美房地产市场、美股市场、美国经济等估将会首当其冲。

Fed 真能「缩表」吗？

and Fed 近年来是否有能力进行「缩表」的疑问，已经讨论了相当多年，Fed 亚特兰大分行行长 Dennis Lockhart 就曾在 2016 年八月份时表示，虽然理想认为 Fed 最终将能够缩减手上的国债持有量，但是现在 Fed 内部已有越来越多的官员认为，或许 Fed 将需要开始学习与高涨的资产负债表共存。

before 2016 年四月份时，瑞士信贷 (Credit Suisse) analyst Zoltan Pozsar 亦曾在一份研究报告内表示，Fed 在未来恐怕无法进行「缩表」，向市场实质性地回收过去 QE 期间所释出的流动性。

Zoltan Pozsar 解释，Fed 之所以无法「缩表」的原因，主要是受限于巴塞尔协定内对于银行业的短期流动性能力：流动性覆盖比率 (Liquidity Coverage Ratio, LCR) 之规范。

Zoltan Pozsar 进一步表示，再加上已于 2016 year 10 month 14 日生效的美国货币市场新规，规定美国银行业的同业存款，不得计入银行业高品质流动性资产 (HQLA) 之内，意味着银行业如要达到 LCR 之要求，将需要提列其他的资本准备金，而 Fed 又必须维持金融系统内的流动性稳定，这些因素就对 Fed 的「缩表」能力产生了极大限制。

France11月工业生产指数月增率为上扬2.2% 优于市场预期

法国国家统计与经济研究所 (INSEE) On Tuesday (10 day) publish 2016 year 11 月工业生产指数。数据表现亮眼，优于市场预期。

2016 year 11 月法国工业生产指数月增率为上扬 2.2%，优于市场预期的上升 0.6%，也高于前值的下滑 0.1%。11 月法国工业生产指数年增率为上扬 1.8%，优于市场预期的下跌 0.2%，也高于前值的下滑 1.8%。

stay 2016 年，法国的国内生产毛额 (GDP) 在第三季重回增长的态势，在 7-9 月份中，经济成长了 0.2%，摆脱了自年中以来经济紧缩的困境。

此外，法国将在 4 Month and 5 月举行总统大选，民调专家们预测，在第二轮投票时，将会是菲永 (Francois Fillon) 和极右派的法国民族阵线主席勒庞 (Marine Le Pen) 之间的对决，届时菲永应该会赢得选举。

法国前总理瓦尔斯 (Manuel Valls) 表示，倘若 2017 年的总统大选由代表保守阵营的菲永当选，此举无异于是对公共服务和就业的大灾难。

瓦尔斯接受采访时表示，右派的计划将会惩罚法国人民，而且是这个国家几十年来最糟糕的分裂份子。他力图争取社会党传统支持者的心，而且将菲永形容成一个散播分裂因子的政客。

菲永认为，必须执行删减公共支出，以及裁减 50 万个公共部门职位之计划。他表示，为了让法国企业成长复苏，并提振增长，这些是必要的措施。

“再通胀”压力排山倒海而来！中国12monthPPI狂增5.5%

全球「再通胀」的压力，正如排山倒海而来。

《彭博社》报导，周二 (10 day) 中国国家统计局公布十二月消费者物价指数 (CPI) 年增率小幅下跌为 2.1%Producer Price Index (PPI) 则是大涨 5.5%Created from 2011 年九月份以来的最大涨幅。

随着近半年来全球原物料价格走高，广泛刺激全球通胀前景升温，例如纽约铁矿砂石近半年来即大涨了 36.49%，即显示了中国钢铁制造业的生产成本压力，近期以来可谓是相当沉重。

一些市场经济学家即十分担忧，在原物料价格持续走高之际，一旦中国 PPI 出现显着增幅，即代表了商品生产的成本价格，已经开始出现走高。而素有「世界工厂」之称的中国，长久以来又是全球名列前茅的制造业大国，一旦「中国制造 (Made in China)」商品开始出现涨价潮，那么恐怕将对全球广泛输出「再通胀」的沉重压力。

汇丰控股 (HSBC Holdings) economist Julia Wang 即对此分析表示：「目前再通胀的压力，依然是在各产业中持续发烧。」

「而十二月中国 CPI 的走势出现些许回落，这显示了中国的通胀尚未进入至实体经济之中，估计在通胀渗入实体经济之前，中国人行 (PBoC) 仍将会维持目前的利率政策不变。」Julia Wang Say.

而此前宏观研究机构 Medley Global 驻中国首席研究员 Andrew Polk 亦曾经在 2016 年十二月初，对中国向全球输出「再通胀压力」一事表达过忧心。

Andrew Polk 表示，一旦中国制造业开始将原料、制造成本，反映到产品价格之上，那么通胀经过贸易的快速传导，估计全球商品的价格，也将会显着上涨。Advisors Andrew Polk 说道：「估计这样的场景，我们很快就可以在 2017 年见到。」

一些市场人士即忧虑，在当前全球通胀预期激升的环境之下，中国制造业如果再对全球输出通胀，那么这股「全球再通胀」的压力，很可能让全球未来通胀，出现失控。

前美国财政部中国特别顾问、现任 TCW Group 对冲基金经理人 David Loevinger 即说道：「一旦中国对全球输出这股再通胀压力，那么全球的通货膨胀，恐怕将会出现过热。」



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