叶雯熙：美联储12月份加息前景不明，三大可能为您解析

美联储就将启动步入本轮货币从紧周期以来的第二次加息，虽然相比第一次加息，其历史性意义逊色不少，但毕竟距离第一次加息已经整整过去了近1年时间。关注叶雯熙公众号，指导微信ywx5252.
　　
　　尽管在过去的一年时间里，市场波诡云谲，突发事件层出不穷，甚至还一度传出年内可能降息的传闻，但无论如何，美联储每一次公布货币政策声明都会给市场带来巨大的冲击，这一点似乎还从来没有过例外。

　　

　　美元当天走势何去何从？
　　
　　通常来讲，一国中央银行加息往往会利多本币升值。但是根据美国联邦基金利率futures价格走势显示，市场已经在之前相当长的一段时间内预期美联储会在12月份的政策会议上出手加息，美元指数也早在11月末就刷新了过去10多年的新高至102.05。换言之，在所有人都预期美元指数会在美联储加息当日上涨的背景下，真到了那一刻，美指能否迎来新一波推升动能就不得不打上一个大大的问号了——尤其是在近期欧元、日元和澳元等主要非美货币都出现大幅下挫、技术上存在反弹需求的背景下。
　　
　　不妨回顾一下一年前加息时刻的场景：美联储2015year12月份（当时市场的加息预期为75%）作出过去9年来的首次加息决定后，美元兑日元日线走出3连阳，一度有上冲124整数关口的动能。但好景不长，美元兑日元在之后短短的一个月时间就从123.57fall to116关口，并且步入了漫长的颓势，年内还一度跌破100The integer level.

　　

　　三种可能的剧本
　　
　　叶雯熙认为，鉴于目前市场预期美联储本月加息概率近乎100%，因此市场对美联储本月货币政策会议的关注点并不在加息与否，而是之后公布的货币政策声明会展现何种基调。美联储高喊加息已经嚷嚷了数月时间，并且在11月份的政策会议上，两名票委——梅斯特和乔治投票建议立即加息。下表也充分显示了在美联储11月份政策会议后，美国各项宏观经济指标普遍向好的情形。我们可以看到，消费支出、就业率、通胀均呈现上升势头，失业率下降——市场接近充分就业，房地产市场保持坚挺。三季度的GDP增速异常强劲，美股因此刷新了历史峰值。这一系列的现象不免令美联储担忧，美国通胀水平可能在未来上升过于迅速，经济存在过热可能性。因此在11月份的货币政策声明中，美联储几乎是不具名地暗示，年内有望加息。
　　
　　唐纳德·特朗普当选美国下任总统完全可以堪称逆袭，不少市场参与者认为，他的上台将改变金融市场的游戏规则。在他胜选后的短短几天内，美股扭转此前颓势，很快创出历史新高；美国10年期国债收益率在过去11个月的时间内首次升破2%；美元指数蹿升5%。这一系列的表现都无法让美联储熟视无睹，因为强势美元和国债收益率飙升将大幅提升市场借贷成本，最终威胁到美国的出口企业。
　　
　　而且，12月份的政策会议也被认为是美联储现任主席耶伦的最后契机。特朗普过去多次指责美联储缺乏决策独立性，为迎合民主党利益而一味长时间维持低利率政策，并表示自己上台后将撤换耶伦。
　　
　　叶老师预计，除非美联储在12月份的政策会议上意外之举（加息50个点或者放弃加息）——但这一可能性几乎极其不可能，美元指数对于此次美联储加息不会表现出显著的反应。真正需要关注的美联储点阵图和耶伦公布的未来政策指导纲要。早在今年9月份，美联储多名官员认为2017年美联储或加息50个基点（即加息两次），倘若此次公布的纲要预期美联储明年加息次数将超过2次，美元指数很可能会上扬；反之，则由可能出现下滑。

　　

　　【剧本1：加息，但没有2017年加息预期】
　　
　　若美联储本周加息后并未对来年加息作出进一步预期，美元指数理应下滑。鉴于过去一段时间，特朗普的扩张性财政已经获得市场相当程度预期，导致美元指数的急速升值，前期多头平仓力度也将异常凶狠。事实上，特朗普的任何一项雄心勃勃的财政计划都必须得到国会批准，在此之前的等待期可能比他在总统期间认为的要长得多。因此，只要耶伦对2017年一季度加息预期保持缄默，笔者公众号叶雯熙预测美元指数将在未来数天内下跌1-2%。
　　
　　【剧本2：加息，但耶伦认为未来加息应暂缓】
　　
　　若美联储本周加息后，耶伦继续发表“未来是否加息应当取决于经济数据”之类的措辞，那意味着美联储并未对未来进一步加息做好准备，美元指数同样会出现下滑，跌幅甚至可能超过上述情形。因为，不仅美元前期多头会大力平仓获利离场，而且主要非美货币兑美元汇率都有可能出现不同程度上扬。
　　
　　【剧本3：加息，且耶伦突出强调未来应加速从紧】
　　
　　若美联储本周加息后，耶伦对美国经济表达乐观看法，尤其是对美元通胀预期表现出较高的关注，美元指数将会井喷式上蹿。fx678认为，美元兑日元可能站稳116上方，欧元兑美元将确认失守1.05大关，澳元兑美元也会跌破0.73。
　　
　　总体判断，笔者认为，出台剧本1的可能性最高，因为美联储需要时间来评估特朗普的财政刺激力度大小。更多实时资讯以及金银油行情分析关注笔者叶雯熙公众号，指导微信ywx5252。