Yunhui International NetworkMarket Briefing—2016/12/06

Market Briefing—2016/12/06

纽约汇市─美元指数三连跌收100.11spot 欧元兑美元反弹收两周新高

《Bloomberg》报导，美元指数三连跌收 100.17 点，欧元兑美元自低点反弹大涨。

欧元受意大利公投失败总理伦齐宣布可能下台负责、意大利国债价格下跌影响一度创 2015 年三月以来新低。不过随后自低点反弹，本周一终场欧元对美元收近两周以来新高。

哥本哈根丹斯克银行分析师 Jens Peter Sorensen 表示：「今日市场波动有限，因为大家已经预期投票不会通过，(but) 我对此并不抱持乐观看法。现在没有必要勇敢开始买英镑，我也不认为这对欧元来说是好迹象，因为现在欧元区最大国家之一政局一团乱。」

美元指数下跌 0.74%, enclosed in 100.11 Points.

The exchange rate between the US dollar and the Japanese yen has arrived 1 USD exchange 113.80 Japanese yen.

The exchange rate between the euro and the US dollar has arrived 1 Euro exchange 1.0758 USD.

The exchange rate between the pound and the US dollar has arrived 1 Sterling exchange 1.2726 USD.

The exchange rate between the Australian dollar and the US dollar has arrived 1 Australian dollar exchange 0.7476 USD.

美股盘后─未在意意大利公投 道琼斯再创盘中及收盘历史新高

无视意大利公投导致总理伦齐辞职，美国股市周一收高，并再创盘中及收盘历史新高点。金融股、科技股与消费股均上涨约 1%。

The Dow Jones Industrial Average closed higher 45.82 Point or 0.24% to 19216.24。

S&amp 500 Index closed higher 12.76 Point or 0.58% to 2204.71。

Nasdaq Index closed higher 53.24 Point or 1.01% to 5308.89。

Philadelphia Semiconductor Index closed higher 10.43 Point or 1.23% to 858.13。

自美国总统大选以来，股市强劲上涨，三大主要指数均上涨逾 2%。分析师说，年底前，预期股市将表现良好，少有利空因素干扰。

美国总统当选人特朗普威胁要移往海外的美国企业负出代价，投资人因而亦注意新政府的消息。

投资者普遍预计美联储将在本月后期召开的议息会议上加息。纽约联储行长达德利(William Dudley)表示，如果美国经济继续维持正轨的话，他支持渐进式加息。

达德利称，自总统大选以来金融市场的紧张状况“不是个大问题。”他表示，美联储已接近实现政策目标，他支持渐进式加息。

达德利与芝加哥联储行长查尔斯-Evans(Charles Evans)警告称，共和党的政府开支计划设计目的应该是刺激经济增长，应该为经济陷入困境时储备资金。

达德利警告称，国会不应该浪费财政政策，在下次经济衰退时财政政策必须仍然可以有助于经济。他表示，美联储的利率政策与政府的财政政策不应该以“相互误解”的方式运作。

圣路易斯联储行长詹姆斯-布拉德表示，失业率和通胀正接近长期水平；圣路易斯联储模型显示直至2019年仅一次加息。他认为，经济只需要加息一次，就会达到中性利率，失业率和通胀率接近目标让这一看法显得合理。

布拉德称，扣除大宗商品影响后，通胀率接近目标水平，预计政策利率将维持在极其低的水平。

关于财政政策，布拉德表示，政府政策对低利率机制有潜在影响，美国目前的生产率增速低迷，监管松绑、基建和减税或能提升生产率。他说，若新的财政、税收以及监管政策可以提高生产率，其或将令美国经济增速上升。

市场仍在斟酌上周的非农就业数据。上周五美国劳工部报告显示，美国11月失业率下降至4.6%, down to2007year8月以来最低水平，就业形势仍然强劲，非农就业人数增加17.8万，接近今年每月增加18万的平均值。

投资者同时还在权衡意大利举行的重要全民公投。意大利选民在修宪全民公投中投了反对票，该国总理伦齐(Matteo Renzi)在立法改革意愿遭到明显的拒绝后宣布辞职。

欧元兑美元周日下午一度下跌逾 1%，但随后反弹，上涨 0.94% to 1.0765 美元。泛欧 Stoxx 600 Index rise 0.56%。

分析师说，欧元反弹主要系因在奥地利，绿党胜选，类似英国脱欧的结果消退。但欧元的压力可能持续，因德国、荷兰、法国与意大利将进行选举。

经济消息方面，Markit publish 11 The monthly non manufacturing index is 54.6，连续第九个月扩张。

American Supply Management Association(ISM)报告称，美国11月服务业指数从上个月的54.8%Climb to57.2%，为一年来最大增幅。大多数企业均报告业务稳定。服务业是美国经济的重要支柱，大多数美国人都就业于服务行业。服务业ISMIndex higher than50%则表明该行业扩张，低于50%则表明萎缩。ISM服务业指数公布后，市场反应平淡。

欧洲市场摆脱了意大利修宪全民公投结果的印象，泛欧绩优300Index closing up0.67%。亚洲市场中，上证综合指数收跌1.2%。日经指数收跌0.8%。

能源盘后─减产协议利多持续 轻crude oil收去年七月以来新高

《CNBC》报导，轻原油收 51.79 美元创 2015 年七月以来新高，市场乐观看待 OPEC 减产协议。

德国商业银行分析师 Carsten Fritsch 表示：「似乎逢低都是进场好机会。」荷兰银行分析师 Hans van Cleef 则表示 OPEC 减产协议还在继续支撑原油市场表现，「投机空头仓位还是在很高的水准，随着更多交易员结束这些仓位，油价可能得到更多支撑。」

花旗分析师 Tim Evans 持相反意见，认为「OPEC 上周公告已经担起平衡市场的大部分责任，(however)我们对非 OPEC 产油国能否确保减产抱持怀疑态度。我们的看法是，油价上涨代表一个经济体需要更多产量而不是减产。」

1 Monthly US light crude oilfutures上涨收每桶 51.79 USD.

2 月布伦特原油期货上涨收每桶 54.70 USD.

New York 1 月汽油微幅下跌，或 0.10%To per gallon 1.558 USD.

1 月热燃油微幅下跌，或 0.06%，收于每加仑 1.657 USD.

1月天然气大涨22 Cents, or 6.34%，收于每百万 Btu 3.654 USD.

贵金属盘后─升息在即 gold盘中大跌近20dollar 终场收低1.30dollar

黄金价格周一小幅收低，盘中一度大跌近 20 美元。展望本月稍后美联储 (Fed) 将升息，且 2017 年货币政策可能加速紧缩，为市场利空。

黄金价格下跌，无视意大利公投结果所引发的担忧。该担忧通常能引进贵金属的避险需求。

New York 2 月黄金收低 1.30 USD, or 0.1%To per ounce 1176.50 美元。今日稍早，黄金一度下跌至每盎司 1158.60 美元低点，跌幅 1.8%。

周日，意大利选民拒绝了宪改，导致总理伦齐宣布辞职。此类政治不确定性，通常会引进避险买盘，但周一却少见该买盘，可能是因为投票结果已在预期中。

周一，一位 Fed 官员的谈话，可能才是影响黄金价格的主要因素。

New York Fed 银行行长达德利周一说，Fed 距政策目标不远，他支持逐步升息。尽管升息已为华尔街广泛预期，但长期鸽派的达德利发表了鹰派谈话，可能进一步压低了黄金价格。

分析师说，黄金开盘走高，盘中则大幅下跌，确认了疲弱迹象。预期短期支撑在 1160 美元，压力在 1181 USD.

白银早场遭遇卖压，但终场收高。3 月白银上涨 6.7 Cents, or 0.4%, closing per ounce 16.90 USD.

因意大利公投消息，欧洲股市早场下跌。但泛欧 Stoxx 600 指数终场收高 0.6%。

上周五，黄金期货收高 0.7%，但上周仍小幅下跌。

其他金属方面，

1 Monthly Platinum Rise 5.90 USD, or 0.6%, closing per ounce 938.60 USD.

3 Monthly palladium increase 55 美分，或近 0.1%, closing per ounce 746.05 USD.

3 月铜上涨 7.3 Cents, or 2.8%，收于每磅近 2.70 USD.

欧股盘后─德股大涨 意大利银行大跌 泛欧指数收高0.56%

《CNBC》报导，欧洲股市终场全面上涨，意大利银行类股大跌。

Pan-European Stoxx 600 Final Rise 0.56%，各类股普遍收高。意大利 MIB 终场小跌 0.21%， 裕信银行 UniCredit 终场下跌 3.36%、大众银行 Banco Popolare Plummet 7.44%、米兰人民银行大跌 7.91%。

Pantheon Macro 经济学者表示：「(Italy)经济可能很容易受到政治不确定性 (influence) 陷入停滞，(公投失败)也可能阻止 (政府) 对虚弱的银行采取必要行动。如果意大利政治人物想要避免某家甚至多家中型银行突然倒闭，与欧盟达成协议进行资本重组的行动不能再延后。」

欧元区财长会议主席 Jeroen Dijsselbloem 则表示，意大利必须采取适当措施降低债务水准，不过从目前政局来看，不可能再给他们更多压力。

Pan-European Stoxx 600 Index rise 0.56%, enclosed in 341.27 Points.

britain FTSErise 16.11 Point, or 0.24%, enclosed in 6746.83 Points.

Germany DAXrise 171.48 Point, or 1.63%, enclosed in 10684.63 Points.

France CAC 40rise 45.50 Point, or 1.00%, enclosed in 4574.32 Points.

ISM 11月服务业指数上升至57.2% 创一年来最快成长速度

American Supply Management Association (ISM) Announced on Monday,11 月非制造业指数上升至 57.2%，10 Month is 54.8%。

该指数高于 50% 代表扩张的企业家数多过紧缩家数。

华尔街对该消息，少有反应。

ISM 所追踪的 18 类服务业中，有 14 种于 11 月扩张。营建公司与零售商改善最大。

大多数服务类企业持续以健康速度征用新人。11 月就业指数上升至 58.2%, creating 16 个月高点，10 Month is 53.1%。

each 10 名美国劳工中，约有 8 名系受雇于服务性企业。过去几年，白领企业、零售商与餐旅业成长速度最快。

上周五，美国政府公布 11 月失业率下降至 4.6%，创九年低点，新增就业为 17.8 10000 people.

ISM 调查报告系访问企业的采购主管而得，该调查结果往往随经济而上下起浮。这次受访的主管均未提及近来美国总统大选的结果。

伦齐公投吞败 欧元区政治情势紧张感加剧

据《CNBC》报导，意大利总理伦齐 (Matteo Renzi) 计划改革宪法的公投招致失败，可能是欧洲明年将进一步产生不确定性的「前兆」，欧盟重要经济体包括法国、德国及荷兰，当地民粹主义政党势力正逐渐壮大。

研究机构 Stratfor 资深欧洲分析师 Adriano Bosoni 表示，「我们都知道，意大利公投原则上来说仅是针对宪法改革，但是意大利政府本身的未来政治道路却与选票紧紧相连。」

周日举行的公投，针对是否该削减意大利参议院权力。该国政府因国会立法程序及延迟等而陷于瘫痪，若公投通过，就意味该国法律只须经过众议院通过即可。

伦齐将自己的政治生涯投注于选票上， Bosoni 认为，选票不仅将影响意大利主权债务，冲击可能包含来自欧洲央行 (European Central Bank) 的救助，更重要的是，对于欧盟及欧元区未来之冲击。

随着伦齐将下台，意大利可能在明年提早举行大选，增加外界对于新政治组合即将掌权的预期。

Bosoni 向《CNBC》表示，「如果你观察意大利的政治环境，伦齐中间偏左的民主党 (Democratic Party) 可能是唯一仍支持欧盟及欧元区的主流政党」。他提到其他 5 个最受欢迎政党，几乎都曾批评欧元自由贸易区。

意大利修宪公投未通过，紧接着德国、法国与荷兰都将在明年举行大选，当地民粹主义政党包括法国民族阵线 (National Front) 的支持度明显成长。

民族阵线极力反对欧盟，并以对移民及全球化采取保守及民族主义观点而知名，然而该党领袖勒庞 (Marine Le Pen) 近年试图软化政党形象，降低该政党一些极端立场，并「逐出」一些发表极端言论的保守党员，包括她自己的父亲。

勒庞已承诺若赢得大选，将举行法国的「脱欧公投」。研究机构 Stratfor of Bosoni 则表示，「光是这个公投的提案就可能会制造大危机」。

意黑天鹅两道难题：ECB可能加码买意债掀争议 银行业危机加剧

意大利修宪公投遭否决，这只「黑天鹅」将带来两道难题。第一道难题，欧央行 (ECB) Thursday (8 day) 的议息会议原本是要处理明年 3 月到期的量化宽松 (QE) 措施，虽然公投前市场已经预料央行会把 QE 延长半年，但公投结果令央行必须考虑是否透过 QE 稳定意大利金融市场，包括加码购入意大利国债，有关做法势必引起争议。

另一道难题，意大利公投后政局不明朗，负债沉重的意大利银行业料遭遇重挫。该国第三大商业银行西雅那纳银行 (Monte dei Paschi di Siena SpA) 原计划公开募集 50 亿欧元资金，政治上的不明朗会直接影响投资者的融资信心，或导致融资失败，进而动摇外界对意大利整个银行业的信心。

欧央行买债计划的目的是要维持欧元区通胀水平，虽然没有明文禁止央行针对性地增持个别国家的国债，但此举肯定引起政治后果，德国等地很可能会出现反对央行做法的声音。

德国商业银行首席经济师克拉默表示，买债计划若向意债倾斜，会给予外界 QE 等同「直接货币交易」(OMT) 的印象。OMT 是欧央行 2012 年公布的一项「无限买债计划」，但从未实际运作。

亦有分析认为，欧央行有责任应对任何可能影响欧元区经济的事件。贝莱德首席德国投资策略师吕克认为，假若意国债息息差未来数日急剧扩大，欧洲央行行长德拉吉于议息会议后的记者会上或会暗示动用 OMT 援助意大利。根据规定，意国若要启动 OMT，必须先正式向欧盟寻求财政援助。

此外，意大利最大的裕信银行及第 3 大的西雅那银行 (Monte dei Paschi di Siena SpA) 的集资及重整资本计划，均可能因为公投遭否决而告吹，恐进一步令意大利陷入金融危机。此外，意大利银行系统有 3600 亿欧元的不良贷款，约占整个欧元区不良贷款的 40%。

西雅那是全球现在最古老的银行，该行原本计划在本周售股筹资 50 亿欧元，也希望清理 277 亿欧元坏帐，但鉴于市况突变，投资者可能引用合约条款中止注资。该银行需要 12 月底前成功筹资，以避免崩溃。

投资者对筹资计划犹豫不前，可能逼得意大利当局介入，或逼使西雅那银行延后债务清理计划，那可能会对卡里奇银行 (Banca Carige SpA) 等其他银行带来连锁效应。卡里奇银行正面临欧洲中央银行施压，要求强化资产负债表。

西雅那昨日与摩根大通等顾问代表会晤，商议是否继续推动资本重整，假如决定放弃计划，该行很可能会被意大利政府国有化。

一旦西雅那「沦陷」，势必冲击整个意大利银行业，正计划集资 130 亿欧元的裕信银行将首当其冲。

不过有意见认为，若意大利能快速组成看守政府稳定局势，加上欧央行及卡塔尔主权基金等愿意出手相助，意大利仍可避免大量银行倒闭的最差结果。

年轻人忙着存养老金 银发族消费开始撑起日本经济？

《彭博社》报导，正当日本多数劳动年龄人口忧心，届时是否有足够金钱维持老年生活，该国银发族近年来则开始增加对该国消费支出的支撑。

这似乎有些矛盾，因为在人口快速老化的日本，老年人口的增加被认为是对未来经济成长的一大挑战，尤其是对公共财政而言，因为退休金系统之压力不断增加。但现在这些长辈们，就目前而言，却为维持全球第 3 大经济体成长而「付出」不少。

根据日本政府数据，银发族占日本总人口超过3分之 1 ，年龄在 60 岁及以上人士为该国消费支出贡献近 50% 。 according to UBS，年长族群消费力的上涨正与年轻世代消费的下滑互相抵消。

日本首相安倍晋三 (Shinzo Abe) 盼能使企业获利成长及薪资增加，以刺激日本国内消费，点燃此「良性循环」。但至今仍未能实现，最大原因即在于年龄老化相关忧虑。据高盛 (Goldman Sachs) 今年之研究报告，名义消费长期的下降在年龄 40 几岁及 50 几岁消费者当中最为显着，部分因素是由于薪资停滞及社会保险费用增加。

当他们退休之后，年长族群消费习惯会跟着改变。不难想象，他们在医疗照护上会有较多支出，但他们也会增加在社交活动、旅游及居家革新上的支出。对于汽车相关支出费用则会降低，毕竟较少年长者会开车上路。

尽管日本银发族总体消费支出增加，但这并不意味着他们的生活品质就一定会改善。根据第一生命研究所 (Dai-Ichi Life Research Institute) chief economist Hideo Kumano，许多年长者是依靠公共退休金过活，「年长族群消费的增加，将会出现在如便利商店及折扣店这类地方，他们多数无法负担百货公司、高级饭店这类地方的消费。」