Yunhui International NetworkMarket Briefing—2016/10/27

Market Briefing—2016/10/27

纽约汇市─美9月新屋销售近9年新高！美元指数续高档震荡

美国商务部周三 (26 day) 公布九月份新屋销售数据，与八月份相比，月增率上涨 3.1%，优于市场此前预期的 -1.5%，而折合年率计算九月份共销售 593000 户，虽略低于市场此前预期的 600000 万户，但仍是接近近九年以来的新高水平。

在周三的报告中，美国商务部亦下修今年七月份至八月份的新屋销售销量，将八月份新屋销售自 609000 户下修至 575000 户，七月份新屋销售也下修至 629000 户，惟依然落在 2007 年来的高档销售区间。

市场人士分析，由于自 2007 年次贷危机爆发以来，美国的就业市场便持续地出现复苏，强劲的失业率表现以及美联储 (Fed) 的低利率政策，有效地带动美国房市的高度成长。

周三强劲的九月份新屋销售表现，也让市场预期 Fed 在十二月份出手升息的机率继续停留在 74.2% 的高档水平，同时近日几位具有投票权的 Fed 分行行长亦已相继表态支持 Fed 在近月内再度升息，显示市场与 Fed 官员之间对于升息的「共识」，正在快速凝聚。

但由于美元指数已进入高档水位，一些市场分析师对此表示，由于近月以来市场已大致消化 Fed 十二月份的升息预期，美元指数未来很可能开始出现滞碍不前的景况，担忧美元指数很可能已进入到最后的末升段区间。

Wednesday (26 day) 美元指数与前一日相比，再度下跌 0.09 点，以 98.59 点作收，持续在高档区间震荡。

截至北京时间上午 7时许，

美元兑日元汇率来到 1：104.57 Japanese yen.

The exchange rate between the euro and the US dollar has arrived 1：1.0909 USD.

The exchange rate between the pound and the US dollar has arrived 1：1.2230 USD.

The exchange rate between the Australian dollar and the US dollar has arrived 1：0.7643 USD.

美元兑加元汇率来到 1：1.3381 Canadian dollars.

美股盘后─苹果爆量跳空跌破月线！除道琼斯外美股3大指数表现尽墨

全球知名飞机制造商波音 (BA-US) Wednesday (26 day) publish 2016 年第三季财报，数据显示，波音第三季营收为 239 亿美元，优于市场预期的 237 亿美元，同时第三季调整后每股盈余 (EPS) by 3.51 美元，更是远超乎市场预期的 2.62 USD.

展望全年度表现，波音并上调 2016 全年营收至 935 100 million US dollars to 955 亿美元之间，优于市场此前预估的 941.5 亿美元，同时波音亦上调 2016 全年调整后 EPS 至每股 6.80 USD to 7.00 美元，也是优于市场此前预估为每股 6.37 USD.

更令人注目的是，波音再上调了 2016 年全年飞机交机数至 745 架至 760 架之间，也是大幅优于市场此前估计的 740 架至 745 架，刺激波音股价周三大涨 4.69%，以每股 145.54 美元作收，创下近一年以来的新高水平。

波音周三的大涨，刺激了美股道琼斯指数逆势上扬，其余三大指数周三 (26 day) 表现尽墨。

受到周二 (25 day) Apple (AAPL-US) 在美股盘后公布的财报数据不佳影响，周三 (26 day) 苹果爆量跳空大跌 2.25%，以每股 115.59 美元作收，创自今年 9 month 9 日以来的最大单日跌幅，跳空长黑也使得苹果应声跌破月线水平，也拖累了纳斯达克指数一样跌破月线。

Tuesday (25 day) Apple (AAPL-US) 在美股盘后公布 20106 会计年度第四季财报，数据显示，苹果第四财季 iPhone 销量共为 4550 万台，虽略优于市场此前预估的 4500 万台，但其中大中华地区销量与去年同期相比，年增率竟大幅衰退 30%Tuesday (25 day) 即拖累苹果在美股盘后大跌近 3%。。该股从九月初至今已上涨近15%。

Apple 2016 会计年度第四季每股盈余 (EPS) by 1.67 美元，优于市场预期的 1.66 美元；营收为 469.0 亿美元，与去年同期相比，年增率出现衰退 9%；净利为 90 亿美元，年增率更是大幅下滑 18.9%，去年同期苹果净利为 111 USD100mn

而展望未来，苹果估计，2017 会计年度第一季财报营收将落在 760 100 million US dollars to 780 亿美元之间，略高于市场此前预期的 754 USD100mn

Gradient Investments资深基金经理Michael Binger表示，“苹果这个季度的财报对我来说并不坏，但由于苹果股价在短时间内上涨了这么多，它的财报必须十分出色才对得起投资者，然而它的财报只是很平淡。”

他表示，“我们继续看好这只股票，我们预计未来12个月将是iPhone一个重大的更换周期。”

Wednesday (26 day) 美股除了道琼斯工业指数在波音大涨的刺激之下收涨以外，其于三大指数全数收黑：

道琼斯指数上涨 0.17% with 18199.33 点作收。

S&amp 500 fall 0.17% with 2139.43 点作收。

纳斯达克下跌 0.63% with 5250.27 点作收。

费城半导体下跌 0.17% with 827.22 点作收。

富国基金管理公司的首席策略师Brian Jacobsen表示，标普、道指和纳指表现如此不同较为罕见。“道指表现优于标普且标普优于纳指的幅度达到如此水平，历史上看只有4%的概率；通常这是由一小撮公司或行业推动的走势；重要的是不要去假定纳斯达克市场正在告诉我们道指或标普所遗漏的事情。”

Prudential FinancialMarket analystQuincy Krosby表示，“金融板块强劲攀升，因预期美联储12月加息，10年期国债收益率有所攀升。”

U.S.A10The yield of one-year treasury bond bonds rose3Basis points, to1.788%。

Capitol Securities Management首席经济分析师Kent Engelke指出，上市公司财报对市场产生较大影响。投资者有时以为上市公司连续五个季度的利润下降趋势已经结束，但在下一时刻又否定了这一看法。

他表示，“我认为上市公司利润将恢复增长，但加息、劳工成本上升以及利润率的下降将抵消这一影响。”

西南航空下跌8.5%，该公司三季度利润与营收出现下降。

Chipotle Mexican Grillfall9.3%，该公司三季度利润下降了95%。

Pandora Mediafall3.4%，这一互联网播音公司再次出现亏损。

Twitterrise0.2%，有消息称迪斯尼再次表示有意收购该公司。

特斯拉与德州仪器将在收盘后公布业绩。

经济数据方面，美国九月新屋销量有所上升，但前几个月的销量数据被大幅下修。

投资者十分关注美国经济数据，并试图判断数据对美联储加息时机的影响。

根据芝加哥商业交易所的Fed Watch工具，美联储在11月加息概率仅为8.3%On12月加息可能性几乎是80%。

欧洲泛欧绩优300指数周三收盘下跌0.37%。亚洲股市大多低收。

能源盘后─EIA库存意外大减！WTI不涨反跌1.56%破月线支撑

Wednesday (26 day) 美国能源情报署 (EIA) 公布上周的crude oil库存报告，统计至 10 month 21 日当周，美国原油库存意外减少 55.3 万桶，此前市场预期为增加 200 万桶，消息一度刺激国际油价重新站回每桶 50 美元的整数大关，随后仍回跌至每桶 50 Below the US dollar.

近日油价走势震荡，主因为市场担忧此前 OPEC 国家在九月达成的减产协议，恐怕无法确实落实。

目前已有伊拉克、伊朗等国要求在减产协议上，获得减产豁免权，同时俄罗斯总统普京 (Vladimir Putin) 虽然同意俄国将加入减产协议，但是近日俄国内部对于减产的意见，却是逆势出现了严重分歧。

本月中旬，俄罗斯总统普京 (Vladimir Putin) 称俄国已准备就绪，将一同加入 OPEC 的减产协议，以一同支撑油价上涨，但占俄罗斯 40% 石油出口的国有石油公司 Rosneft Executive Director Igor Sechin 却向《路透社》透露其不愿减产。

俄罗斯国家石油公司 (Rosneft) CEO Igor Sechin stay 10 month 11 日时表示，该公司将「不会」成为政府与 OPEC 达成协议的一部分，俄罗斯国家石油公司将「不会」同意进行减产。

Igor Sechin 在接受《路透社》专访时直接地说道：「为何我们需要减产？」Igor Sechin 更直言，他十分怀疑参与减产协议的伊朗、沙特阿拉伯、委内瑞拉等国家，是否真的会进行减产。

而伊朗石油部长 Bijan Namdar Zanganeh 亦曾在 10 month 17 日公开表示，该国正在为伊朗境内的原油、天然气、石油衍生品等，向市场寻求约 2000 亿美元的资金投资，以推升伊朗的原油产量在未来四年之内，来到每日 400 万桶之水平，并推升伊朗的冷凝油产出量来到每日 100 万桶之水平。

目前伊朗的日均产油约每日 363 万桶，此前伊朗在今年一月份获西方国家解除「经济制裁」时，伊朗的日均产油量仅为 280 万桶，短短 9 个月的时间，伊朗日产油量就已扩产逾 80 Ten thousand barrels.

在当前 OPEC 减产协议再度遭到市场质疑的气氛之下，国际油价再度出现承压。

虽然周三 (26 day) EIA 原油库存意外出现大减，但纽约轻原油 (WTI) 仍大跌 1.56% 以每桶 49.18 美元作收，正式跌破月线关卡；布伦特原油 (Brent) fall 1.59% 以每桶 49.98 美元作收，继前日跌破月线关卡之后，继续下行向季线靠近。

近月汽油下跌2Cents, or 1.16%To per gallon 1.483USD.

The decline of hot fuel in recent months1Cents, or 0.77%To per gallon 1.551USD.

Natural gas has declined in recent months4Cents, or1.55%To every million Btu2.731USD.

贵金属盘后─金价小跌收1266.60dollar 分析师：实体需求支撑gold

《REUTERS》报导，金价小跌收近 1267 美元，分析师指多项外部因素支撑金价。

盛宝银行大宗商品分析师 Ole Hansen 表示：「我们看到美元涨势暂停，可能让黄金有更多向上发挥空间，所以我相当看好黄金。外部市场正提供支撑，我们看到股市向下走弱、原油走低且美元有点弱。」

「耶伦现在可能升息，不过幅度会相当小，因此美国利率实质上还会更低。」

HSBC HSBC analyst James Steel 则表示：「实体 (gold) 需求复苏奠定这波涨势基础。」

MKS PAMP Group Trader Jason Cerisola 持类似意见，认为现在金价有机会上探每盎司 1300 USD.

12 Monthly goldfutures来到每盎司 1266.60 USD.

现货金价来到每盎司 1266.62 USD.

12 月白银期货来到每盎司 17.625 USD.

1 月白金期货来到每盎司 962.60 USD.

12 月钯金期货来到每盎司 620.95 USD.

12 月铜上涨1Cents, or 0.33%To per pound 2.146USD.

欧股盘后─泛欧下跌0.38%collect341.76spot 丹麦生技公司暴跌11.2%

《CNBC》报导，欧洲股市终场全面下跌，企业财报陆续出炉。

Pan-European Stoxx 600 终场下跌 0.38%。石油天然气类stock market index数下跌 1.08%，化学类股指数下跌 1.08% 表现落后大盘。西班牙 Santander 银行上季净利成长打败市场预期，股价上涨 0.38%。

瑞典北欧银行上季营运利润 11.5 亿欧元打败市场预期，股价上涨收高 2.54%。 英国骏懋银行上季获利 19 亿英镑，较去年同期减少 3%，股价先跌后涨，终场收高 0.96%。

荷兰酒商海尼根 2016 上半年营收成长 4.7%，该公司警告汇率与新兴市场状况带来挑战，股价收跌 3.58%。 丹麦生技公司诺维信 Novozymes 上季核心获利不如市场预期，下修全年有机销售成长预估来到 2% to 4% 间，股价暴跌 11.2%。

Pan-European Stoxx 600 Index decline 0.38%, enclosed in 341.76 Points.

britain FTSE fall 59.55 Point, or -0.85%, enclosed in 6958.09 Points.

Germany DAX fall 47.63 Point, or -0.44%, enclosed in 10709.68 Points.

France CAC 40 fall 6.25 Point, or -0.14%, enclosed in 4534.59 Points.

U.S.A9月新屋销售接近九年来最高 Month on month increase3.1%超出预期

周三，美国商务部公布数据显示，美国9Annualized monthly sales of new homes59.3万户，低于预期的60.0万户，但接近近九年以来最高位。9Monthly sales of new homes increased month on month3.1%，预期为下跌1.5%。

就业持续增长加上较低的抵押贷款利率提高了房市需求，不过新屋建设仍然滞后，建筑商仍然为土地和劳动力短缺的问题所困。

9月新屋存量下降了0.4%, to23.5万户。按照9月的销售速度，需4.8个月消化市场上的房屋供应，低于8Of4.9个月的水平。

按地域划分，9月东北部地区新屋销售环比上涨33.3%，南部地区和中西部地区分别攀升3.4%and8.6%，西部地区则下降了4.5%。和去年同期相比，东北部地区新屋销售同比大涨60.0%，南部地区同比上涨25.7%，中西部地区同比上涨了33.3%，西部地区同比上涨32.4%.

9月新屋销售中间价为31.35万美元，同比上涨1.9%，销售均价为37.77Ten thousand US dollars.

再次暗示展延QE？德拉吉：QE政策对达到2%通胀目标极其重要

《华尔街日报》报导，周二 (25 day) European Central Bank (ECB) 行长德拉吉 (Mario Draghi) 在德国首都柏林的一场演讲上表示，在达到 2% 通胀目标之前，ECB 将会继续维持超宽松货币政策，再次暗示 ECB 将会在十二月份的利率决策会议上，对即将于明年三月份到期的 QE 政策进行展延。

at present ECB of QE 政策为每月购债 800 亿欧元，德拉吉在该场演讲上说道：「ECB 将会继续维持 QE 的宽松政策不变，这对 ECB of 2% 通胀目标来说，可谓是极其重要。」

而该场演讲的与会者还有德国财政部长朔伊布勒 (Wolfgang Schaeuble)，此前朔伊布勒已一再批评 ECB 的负利率政策，严重伤害到德国一般存款户的权益。

德拉吉在演讲上特别对此解释，ECB 的低利率政策并没有让德国存款户的权益招受损害，事实上，ECB 的负利率政策仅是让利息收入轻微下滑。

市场估计，ECB 将在十二月份的利率决策会议上，将会出手展延即将到期的 QE 政策，但是否调降 QE 的每月购债规模自 800 亿欧元降至 700 亿欧元，市场仍是众说纷纭。

裕信银行 (UniCredit) economist Marco Valli 曾在上周就对此表示，由于欧元区目前金融业表现依旧低迷，也反映出市场期望 ECB 能采取额外的措施，刺激经济，这显示 ECB 将实施更多的「措施」以保住当前的发展态势。

Tuesday (25 day) 欧元兑美元小幅上涨 0.12% with 1 Euro exchange rate 1.088 美元作收，依旧在近九个月来的低档区间徘徊。

CETA难产！比利时地方议会不买帐 加拿大傻眼

加拿大与欧盟的全面经济贸易协定 (CETA) 在比利时的反对下，而无法如愿签署，比利时首相 Charles Michel 虽然表态支持 CETA，但是，由于国内瓦隆 (Wallonia) 的地方议会反对，以致无法签署协定。不过双方均坚持协议仍有希望。

欧盟的贸易政策会受到许多会员国的审查和限制，导致与欧盟外的国家签订协议相当不容易。加拿大和欧盟原预计在周四 (27 day) sign CETA，但是在比利时境内的瓦隆地区议会反对后，尽管欧盟其余 27 国皆同意，CETA 还是无法通过。

一些市场分析师认为，欧盟的一个地区议会就能够阻挡整个欧盟与外国签署协议，如此看来，2017 年，英国与欧盟的谈判将更加艰巨。

欧盟前贸易专员 Peter Mandelson 表示，倘若，欧盟的贸易协定都必须由欧盟所有国家的议会和地区议会投票表决后才能生效，那么，这样的贸易政策将无法适应于现今的世界。

一位欧盟成员国的贸易官员表示，如今，政治压倒了贸易，各方都在讨好瓦隆人，多场的谈判都毫无结果，CETA 的前景并不乐观。

加拿大的经济相当依赖贸易，尤其是对美贸易，将近 75% 的出口是外销至美国，但是，在这次的美国总统大选却为美、加贸易增添了变数，因为 2 位候选人都表示要与加拿大重新讨论北美自由贸易协定 (NAFTA)。

为了要摆脱对美国的高度依赖，加拿大积极的与欧盟、中国、印度等国家展开贸易谈判，但是，这次与欧盟的谈判停滞，连带与其它国家的贸易谈判筹码也不足。

2040年日本人口将减少1900ten thousand 开放外籍劳工 刻不容缓

目前，在日本工作的外籍员工人数，虽然相对较少，但过去 8 年也成长了将近 1 倍，日本首相安倍晋三 (Shinzo Abe) 所属的执政党，正在思考让外籍员工人数的成长速度加快之政策。

日本将会允许更多无技能之工人在有时间限制的情况下，进入日本工作。安倍表示，不会开放无技术的劳工移民至日本。这反映出日本长期以来担忧外国人会造成社会动荡，以及侵蚀国家认同。

日本前任经济部长 Heizo Takenaka On Tuesday (25 day) 接受访问时表示，在日本，移民一词不会使用在政策制定上。安倍就经常表示，这并非放宽移民，而是开放短期的劳工进入日本。

安倍的政策顾问 Masahiko Shibayama 提出一个给予短期劳工 5 年签证时间的计划，这个计划主要是为一些受劳力短缺所扰的企业而制定。Masahiko 提到，近来迅速成长的旅游人数也让日本民众开始思考，究竟日本该开放多少外国人进入日本。

Masahiko 在接受采访时表示，当一般民众看到数量激增的外国游客和逐渐增加的外国人所生活之聚落，不免会思考，在日本的外国人数增加这么多，是否是好事?  Masahiko 认为，日本应该要建立一个能更开放的接受外国人之风气。

跨境流动的劳工问题也成为现今全球政治的热门话题，包括美国总统大选，以及英国脱欧公投都讨论到相关的议题。在日本，开放更多移民被认为是解决人口和经济挑战的其中一个办法。据统计，目前日本有 1.27 亿人口，至 2040 年，人口将减少 1900 Ten thousand.

Bank of Japan (BOJ) 行长黑田东彦 (Haruhiko Kuroda) 上周在东京的一场演说中表示，日本需要更多的外籍劳工，以达到持续的长期经济成长。

stay 2015 年的一份人力调查中指出，有 83% 的日本人资主管很难将公司职位缺额补满，远逊于全球平均的 38%。

日本政府已经意识到劳力短缺、人口不足的问题，也采取了一些吸引优秀的外籍人才之措施。安倍在今年誓言，要提供世界上最迅速的审查方式使优秀的外籍员工获得永久居留权。

东京将在 2020 年举办奥运，所以，目前也需要大量的建筑工人建造和翻新建筑物和设备。

不过，放宽移民并非解决日本经济问题的万灵丹，美国布鲁金斯学会 (Brookings Institution) 的高级研究员 Barry Bosworth 表示，增加移民也许能提高经济成长，但是，结构性改革才能真正解决日本经济停滞的根本原因。

炒完房市换债市！陆长债收益率破新高、过热陷泡沫？

中国出手替房市降温，炒房资金只好改道炒债券？中国长债买气夯，收益率跌至空前新低，外界担心泡沫可能从房市转到债市。

The Wall Street Journal 25 日报导，投资人忧心中国经济，蜂拥抢进债市，周一 (24 day) China 10 The one-year treasury bond fell to 2.60%，改写历史低点。债券收益率与价格成反向走势，收益率越低、价格越高。

中国房市过热，当局祭出限购令等措施，遏阻炒作歪风，资金无处可去，只好投入债市。上海耀之资产管理 (Shanghai Yaozhi Asset Management) partner Wang Ming 说，政府压抑房市，对经济带来下行压力，许多人猜测明年年初人行会扩大货币宽松，因此大买长债。

与此同时，中国当局为了防堵投机客借贷短期资金炒作，刻意拉高短期利率，使得长短债的收益率利差缩小，收益率曲线转为平坦。周一中国 10 年期国债和 2 年期国债的收益率利差降至 0.30%，为七月份以来新低。大华银行 (UOB) economist Teck Kin Suan 指出，收益率曲线转平，代表市场对经济感到悲观；债券需求提高是因为中国资本封闭，钱潮无处可去。和难以预测的股市相比，债市似乎是较佳选择。

外资对中国债市兴趣浓厚，也让中国投资人更勇于钱进债市。北京当局二月份开放外资进入中国国内债市，九月份为止，外资持有中国债券总额达人民币 7,106 亿元，高于前月的人币 6,338 亿元。中国长债持续需求旺盛，引发疑虑，担心债市过热，陷入泡沫。

中国债市自今年年中开始一飞冲天，外界担心中国债市缺乏透明性，收益率又遭扭曲，无法发挥预警作用，万一真的爆发危机，会把全世界都拖下水。

巴伦 (Barron’s)8 month 26 日报导，中国投资人忧虑股市估值过高，转向债市，从银行借来的短期贷款多流入债市，使得债市杠杆大增，价格狂飙。中国债市原本就问题多多，之前「以债转股」让关系良好的企业和地方政府得以纾困，并压低了企业债收益率，道德困境风险日益提高 (道德困境 / moral hazard，意指借贷者心知别人会为自己的错误承担后果，因此更无视风险恣意妄为)。

中国债务二度国有化，国营银行和企业扭曲资产价格、协助政府压低收益率。六月为止，九成企业债都由国营企业发行，这些债券又多由其他国营企业持有，让当地债市有如画家达利的抽象画，模糊了理性和真实。

债市缺乏透明度极为危险，2008 年美国债市撞墙，有迹可循，当时收益率飙高、信用利差 (公司债与相同期限国债的报酬差异) 暴涨，但是中国情况不同，要到情况不可收拾之后，大家才会惊觉。中国是全球第二大经济体，股市市值超越欧洲，中国债市危机将重创全球。不少分析师警告，中国债务和信贷扩张情况，一如 2008 年的美国，不过中国 GDP 成长维持 6%、并成功避免货币危机，让当地投资人和决策者过于自满，没注意到未来的危机。