大田金业：地缘政治局势紧张，美元走势疲软

As of2025year12month31日亚盘时段，近段时间贵金属市场发挥相当出色，gold白银等产品都出现强势破高的节奏。黄金的上涨动能主要源于市场对美联储2026年宽松货币政策的预期，美联储可能在2026年年中降息两次，甚至可能由特朗普任命一位鸽派美联储主席，这进一步强化了市场对低利率环境的期待。白银今年迄今涨幅高达180%，受到供应短缺、美国将其列入重要矿产清单以及强劲投资流入的推动。

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　　贵金属产品纷纷大跌调整

In the2025年即将落幕之际，贵金属市场迎来剧烈震荡。现货黄金从纪录高位4549.69dollar/盎司大幅回落，收盘暴跌4.4%。不仅仅是黄金，整个贵金属板块都出现了大幅调整。

　　现货白银急跌8.9%Report72.10dollar/盎司，虽然盘初一度上涨逾6%set up83.94美元的历史高位，但最终未能守住涨幅。铂金的表现更为惊人，重挫14.5%to2104.07dollar/盎司，盘中最高曾达到2478.50美元的纪录水平。钯金则暴跌15.23%, received at1630.47美元，盘中曾升破2000关口，刷新三年高点。

　　这种集体回落的主要原因是投资者在近期疯狂上涨后的获利了结。高岭futures金属交易主管大卫·梅格表示，所有贵金属最近都创下了历史或阶段性高点，价格处于极高水平，自然引发了回调压力。假期交易清淡、流动性受限，也加剧了市场的波动。此外，道明证券商品策略师丹尼尔·加利指出，特朗普总统关于关键矿产调查的建议期限临近，进一步影响了市场情绪。

　　尽管此次回调幅度不小，但回顾2025年全年，黄金的表现堪称耀眼。今年以来，金价已累计上涨约65%以上，创下自1979年以来最强劲的年度涨幅。这一轮大牛市得益于多重因素叠加：全球经济不确定性、地缘政治紧张、中央银行持续购金、交易所交易基金(ETF)资金流入，以及美联储降息预期等，都推动黄金作为传统避险资产的需求不断攀升。

　　黄金历来在经济和地缘政治不确定时期表现出色。2025年，持续的通胀压力、美元走弱，以及全球贸易摩擦等，都让投资者将资金转向黄金寻求保值。中央银行的强劲买盘更是提供了坚实支撑，许多国家为了对冲风险而大量增持黄金储备。

　　如果说黄金是稳健的避险王者，那么白银在2025年则彻底爆发，成为贵金属中的最大亮点。年内迄今，白银涨幅仍接近150%，远超黄金。这主要源于白银的双重属性：既是避险资产，又是工业关键矿产。供应短缺、工业需求上升(如太阳能、电子等领域)，以及投资需求激增，共同推高了价格。

　　梅格指出，白银供应受限仍是主导市场的核心因素，即使短期回调，他对2026年白银走势仍持积极预期。铂金和钯金也录得可观全年涨幅，主要受益于汽车催化转化器等工业应用，以及供应约束。

　　地缘局势升温油价小幅反弹

　　在地缘政治不确定性重新升温的背景下，国际油价短线获得风险溢价支撑。WTIcrude oil亚洲时段小幅回升，市场一方面关注API库存数据带来的短期指引，另一方面仍警惕OPEC+增产及全球供应宽松对油价形成的中期压力。

　　地缘政治风险再度成为主导油价波动的关键变量，投资者在等待美国石油协会(API)原油库存报告的同时，整体操作趋于谨慎。 近期俄乌局势出现新的不确定信号。

　　俄罗斯方面指责乌克兰对其北部地区重要设施发动无人机袭击，并暗示这一事件可能影响和平谈判立场。乌克兰方面否认相关指控，并指出俄方或借此为后续军事行动寻找理由。

　　市场普遍认为，若冲突降温预期被打破，将在短期内对原油价格形成支撑。 油市咨询机构Ritterbusch and Associatesexpress: “若俄罗斯在领土与安全保障等关键问题上未出现明显立场转变，原油市场在本周及下周仍有继续缓步走高的可能。”

　　与此同时，中东局势同样推升市场对供应风险的担忧。美国总统特朗普警告称，一旦发现伊朗重启弹道导弹相关项目，美国将采取新的重大军事行动;

　　同时，美方也向哈马斯发出强硬警告，要求其解除武装。分析人士认为，伊朗相关紧张局势可能重新抬升原油风险溢价，对油价形成阶段性支撑。

　　不过，从供需结构来看，油价反弹空间仍受到限制。石油输出国组织及其盟友(OPEC+)已决定在12月小幅上调产量，日增产规模约13.7万桶。在需求复苏动能不足的背景下，市场对全球原油阶段性供应偏宽的担忧仍未消除。

　　乌克兰总统弗拉基米尔·泽连斯基表示，他在上周末与美国总统唐纳德·特朗普会晤期间，已要求美方为乌克兰提供长达50年的安全保障。

　　然而，俄乌局势同时急剧升级，俄方称其总统官邸遭大规模无人机袭击。这种外交接触与军事冲突同步激化的矛盾局面，预计将加剧原油市场的短期波动。