大田金业：美联储如期降息，市场预期消化

As of2025year10month31日亚盘时段，国际gold价格在本周继续保持震荡下行的节奏，一方面是近期的贸易情绪缓和导致避险降温，另一方面则是美联储降息的预期已被提前消化，所以出现高位获利了结现象。中美高层官员已敲定潜在贸易协议框架，特朗普与中方领导人预计在韩国会晤，这让市场对贸易紧张局势缓解充满期待，因此削弱了黄金作为传统避险资产的吸引力。

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　　鲍威尔释放鹰派言论

　　现货黄金上演了一场惊心动魄的过山车行情。亚欧盘时段，金价在避险情绪和美联储降息预期双重推动下，一度狂飙近2%，然而好景不长，美联储如期降息25个基点，但美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的“鹰派”表态如同一盆冷水浇灭了多头热情，金价迅速回吐全部涨幅并转跌。

　　尽管美联储周三如期降息25Bps to3.75%-4.00%目标区间，但鲍威尔对12月进一步宽松的谨慎态度，令市场彻底失望。

　　鲍威尔在发布会上直言不讳：“委员会内部对12月是否降息存在强烈分歧，进一步降息绝非板上钉钉，货币政策并不在预设轨道上。”他强调，美联储官员难以就未来路径达成共识，金融市场不应理所当然地押注年底再次降息。

　　这一表态彻底打碎了市场此前的“鸽派”幻想。数据显示，在鲍威尔讲话前，利率futures隐含的12Monthly interest rate reduction25个基点概率高达95%;讲话后，这一概率瞬间跌至67.9%，降幅近30Percentage points.

　　堪萨斯城联储主席施密德甚至公开反对降息，称通胀持续高企令其倾向于维持利率不变;美联储理事米兰则呼吁一次性降息50个基点。内部分歧之大可见一斑。

　　鲍威尔“鹰派”言论直接点燃美元与美债收益率。美元指数周三大涨0.42%Report collection99.13The highest touch in the plate99.35, for10month15A new high has been reached recently.

　　美债市场同样风起云涌：10年期国债收益率尾盘飙升8.6Bps to4.081%, creating6month6日以来最大单日涨幅;两年期国债收益率更是一举上涨10.8Bps to3.602%，刷新一个月高点;30年期国债收益率也上涨5.1Bps to4.562%。

　　收益率曲线呈现“熊市趋平”格局，两年期与十年期利差一度收窄至46.1个基点，为9month11日以来最小。

　　美元走强与美债收益率飙升，共同推高了持有黄金的机会成本，海外买家购买黄金的成本大幅上升，金价承压明显。

　　需求忧虑缓解油价反弹

　　国际油价小幅下跌，并未能延续昨日上涨。WTIcrude oilTrading in60dollar/桶附近，此前反弹主要受到美国库存意外大幅下降及制裁因素的共同推动。

US Energy Information Administration(EIA)公布的数据显示，上周美国原油库存减少690万桶，降幅远超市场预期，为近两个月来最大单周下滑。同时，汽油和馏分油库存同步下降，显示终端消费需求依旧强劲。受此数据推动，油价在盘中一度触及日内高点，市场短期看多情绪迅速升温。

　　与此同时，西方国家对俄罗斯能源出口的制裁再度升级。美国总统特朗普表示，将继续加大对莫斯科的经济压力，并执行更为严厉的能源限制措施。市场担心，若俄罗斯主要出口管道受限，可能导致欧洲及亚洲市场的供应短缺。

　　“市场目前正试图评估额外制裁的长期影响，关键在于被实际削减的出口数量。” ——渣打银行能源分析师Emily Ashford 在亚洲方面，印度国有炼油企业开始重新评估从俄罗斯进口原油的可行性。

　　部分炼厂选择暂时暂停采购，而印度石油公司则表示，只要符合国际制裁框架，仍将继续采购俄油。分析人士指出，若印度等亚洲国家调整进口策略，短期内将进一步扰动全球原油供需格局。 然而，油价上涨的持续性仍受多重因素制约。

　　OPEC+成员国将于本周末召开会议，预计可能批准新一轮增产计划，以应对此前市场供应偏紧的状况。若产量提升得到通过，油价上方空间将受到压制。

　　此外，美联储主席鲍威尔最新讲话中重申，目前“12月降息远非定局”，这意味着货币政策依旧保持审慎态度。市场预期若降息推迟，美国经济增长可能放缓，从而削弱能源消费需求。

　　总体来看，当前油价反弹更多属于对短期库存与政策事件的情绪性反应，而非趋势性反转。若未来几周库存持续下降且制裁影响扩大，则中期油价有望稳步上行;反之，若OPEC+增产与经济数据走弱，则油价或重新回归震荡区间。