大田金业：就业市场放缓，美联储降息升温

As of2025year07month02日亚盘时段，由于中美双方就加快向美国出口稀土达成贸易协议，这一消息被市场视为积极信号，显著提振了全球股市表现，不过伊朗与以色列之间的停火协议尽管得以维持，但地缘政治局势并未完全平静，所以市面上仍存在较高的避险情绪。受此影响下国际gold价格重新回到3300大关上方，不过本周的重点无疑是美国市场公布的一系列就业指标，尤其是昨晚的非农数据将会极其重要。

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　　美国经济数据助黄金价格回升

　　金价连续第三天的上涨，这一涨势主要是受到美国ADP就业数据意外疲软的推动，市场对美联储提前降息的预期迅速升温。黄金市场的近期表现受到多重因素的共同驱动。就业数据的疲软点燃了降息预期，成为金价上涨的直接催化剂。

　　周三出炉的美国ADP全国就业报告显示，6月民间就业岗位减少3.3万个，这是自2023year3月以来首次出现岗位净减少，较5After monthly repairs2.9万个增幅形成鲜明对比。

　　市场原本预期6月就业岗位将增加9.5万个，这一意外的下滑令投资者对美国劳动力市场的健康状况产生疑虑。专业和商业服务、教育和保健服务以及金融活动等行业的岗位减少尤为显著，尽管休闲和酒店业、制造业及建筑业仍有一定增长，但整体趋势表明经济不确定性正在抑制招聘活动。

　　就业数据的疲软直接点燃了市场对美联储降息的押注。美联储主席鲍威尔在周二的讲话中重申了对降息的谨慎态度，但并未排除本月降息的可能性，强调政策决定将高度依赖数据表现。

　　ADP数据的意外走弱使得市场对9月降息的预期进一步巩固，根据伦敦证券交易所集团的估计，7月降息的可能性从数据发布前的20%攀升至尾盘的23%, and9Monthly interest rate reduction25个基点的可能性一度接近100%Currently92.5%。这一预期推动了黄金价格的上涨，因为较低的利率通常会降低持有无息资产如黄金的机会成本，从而提升其吸引力。

　　非农就业报告的重要性不仅在于其数据本身，还在于其对美联储货币政策路径的指引。就业市场的任何意外表现都可能引发市场剧烈波动。如果数据继续显示劳动力市场疲软，投资者对降息的信心将进一步增强，金价有望延续涨势。反之，若数据强劲，美联储可能放缓降息步伐，短期内对金价形成压制。

　　全球贸易局势的变化也在为金价波动增添变量。美国与越南达成的贸易协议降低了此前计划对越南出口产品征收的关税，缓解了市场对贸易紧张局势的担忧。这一进展推动了标普500指数和纳斯达克指数创下收盘新高，反映出投资者风险偏好的回升。

　　然而，特朗普政府暗示其他国家需在7month9日关税暂停期结束前达成类似协议，否则可能面临更高关税的压力。

　　crude oil库存以外增加施压油价反弹

　　油价在亚洲交易时段小幅回落，回吐了前一日的涨幅。布伦特原油futuresfall0.89%Reported per barrel68.47dollar;U.S.AWTICrude oil futures down0.85%To each barrel66.81美元。此前两大基准油价均因地缘政治紧张情绪上涨超3%。

　　美国原油库存意外增加是本轮回调的主要因素。据美国能源信息署(EIA)数据显示，截至上周，美国原油库存增加380万桶，总量达4.19亿桶，而市场此前普遍预期为减少180万桶，显示出需求端的疲软超出预期。

　　数据显示，美国汽油日需求量降至860万桶，进一步引发市场对夏季消费力不足的担忧。这被视为衡量经济活力的重要指标之一，尤其是在旅游和出行旺季。

　　不过，周三油价一度上涨，主要受地缘政治与贸易因素推动。伊朗议会通过暂停与联合国核查机构合作的法案，再次加剧了中东地区紧张局势，使得市场担心冲突升级将影响原油供应。

　　一名中东事务专家指出：“伊朗核协议问题若进一步恶化，可能重新引发地区冲突，令全球油市面临新的供应中断风险。”

　　另一方面，美国与越南达成的贸易协议也为市场提供一定支撑。该协议对越南部分出口产品设置20%的关税，尽管力度较高，但因达成协议本身释放出贸易稳定的信号，提振了市场对全球经济需求复苏的信心

　　美国作为全球最大的原油消费国，其政策动向对油市影响深远。近期，美国暂停实施更高关税的90天期限即将于7month9日到期，而与欧盟、日本等主要贸易伙伴的贸易谈判仍未取得突破性进展。更高的关税可能增加进口成本，进而削弱燃料需求，这对本已脆弱的油市信心无疑是一记重击。

　　市场分析人士指出，关税政策的不明朗让投资者不敢轻举妄动，尤其是在美国即将迎来7month4日独立日假期这一传统消费旺季前，市场风险偏好明显下降。

　　与此同时，石油输出国组织(OPEC)And its allies(Collectively referred to asOPEC+)的动向也为油市增添了新的不确定性。据悉，OPEC+将在周末的会议上讨论是否将日产量提高41.1万桶。这一增产计划若获通过，可能进一步压低油价。

　　荷兰国际集团(ING)的分析师在最新报告中指出，OPEC+的增产预期与美国关税政策的不确定性叠加，使得市场参与者在长周末前更倾向于观望而非激进投资。供应增加可能缓解部分地缘政治紧张带来的供应担忧，但同时也可能加剧市场对油价下行的预期。