大田金业：通胀忧虑重燃，市场期待晚间非农

As of2025year01month10日，本周的gold价格走势其实比较曲折，先是在周初受到美债收益率和美联储鹰派言论的影响下，一度回落至2600大关稍上位置，但站稳支撑后开始出现逐步反弹，而且在昨天成功刷新了近期的高位2660上方，不过目前市场开始把焦点放在晚间美国的非农数据身上，届时将会对月底的利率决议产生参考性作用。

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　　Small non-agriculturalADP表现不佳利好金价

　　现货黄金高位窄幅震荡，触及近四周最高，此前一份弱于预期的12月民间就业报告让一些市场参与者松了一口气，认为美联储在今年放松政策的问题上可能不会那么谨慎。

　　有关特朗普的关税报道也给金价提供避险支撑，不过美债收益率也因此走高，美元延续涨势，令黄金多头有所顾忌。

　　ADP全国就业报告(俗称“小非农”)显示，美国12Monthly increase 12.2 万个民间就业岗位，而经济学家预计为增加 14 Ten thousand.

　　劳工部的另一份报告显示，上周初请失业金人数为 20.1ten thousand 人，低于预计的 21.810000 people.

　　Melek称："更大的因素将是周五的美国非农就业岗位，市场预计会有16.3万个的变化;任何明显高于这一数字的变化都将对黄金不利。"

　　在周五上午的关键美国劳动力数据以及特朗普1month20日的就职典礼之前，交易员们都处于紧张状态，他们预计特朗普将采取一系列政策举措，开启他第二个总统任期。

United States10年期收益率周三创下逾八个月新高，因担心特朗普政府推出的政策可能会在促进经济增长的同时重燃通胀，从而导致美联储降息次数减少。

　　美国有线电视新闻网(CNN)周三援引知情消息人士的话报道称，美国当选总统特朗普正在考虑宣布进入国家经济紧急状态，以便为对盟友和对手加征一系列普遍关税提供法律依据，这加剧了市场对物价上涨压力的担忧。

　　Manulife Investment Management美国利率交易主管Michael LorizioSay:"随着新政府上台，人们可能会担心出现典型的第一季度通胀上升。"

　　Lorizio说，在特朗普执政期间，新政府究竟会实施哪些政策以及这些政策会对经济产生什么影响，也存在相当大的不确定性，这使得投资者对购买较长期限的债务持谨慎态度。

　　当对美国经济造成影响的可能性范畴非常大时，长债就会真正受到影响，你开始看到一些对曲线远端购买兴趣的担忧。

　　10年期国债收益率周三上涨0.8Bps to4.693%, highest touch4.73%, for4month25The highest ever.

　　周三公布的美联储12月会议记录显示，美联储官员们一致认为今年通胀可能继续放缓，但随着决策者们开始斟酌即将上任的特朗普政府的预期政策影响，他们也认为物价压力可能持续胶着的风险正在上升。

　　crude oil小幅回落等待就业数据

　　美原油亚盘时段延续昨日下跌，交投于72.93dollar/桶附近，技术层面上，日线遇阻回落，主要是下降趋势线附近指标进入超买区间，油价主动回踩。

　　目前均线尚未形成多头排列，依然处于震荡区间之内，等待企稳，基本面上EIA库存数据显示上周汽油库存增加了 630 Ten thousand barrels, reaching 2.377 亿桶，而分析师预期为增加 150 Ten thousand barrels.

　　上周馏分油库存增加了610Ten thousand barrels, reaching1.289亿桶，预期为增加60万桶。原油库存上周减少 95.9 Ten thousand barrels, down to 4.146 亿桶，而分析师预期为减少 18.4 Ten thousand barrels.

　　"过去几周，汽油和柴油库存大幅增加，拖累了石油市场，"Lipow Oil Associates 公司总裁Andrew Lipow说，由于炼油厂继续提高产量，燃料库存增加。

　　同时强势美元再次走高，对于油价形成共振打击，短期基本面偏空，不过值得注意的是，在非农数据尚未落地之前，变数依然存在，本交易日经济数据较少，重点关注周五非农数据对于油价的影响。

　　美联储周三公布的12月会议记录显示，美联储官员们一致认为今年通胀可能继续放缓，但随着决策者们开始斟酌即将上任的特朗普政府的预期政策影响，他们也认为物价压力可能持续胶着的风险正在上升。

　　"与会者预计通胀率将继续向2%迈进，但他们指出，近期通胀读数高于预期，以及贸易和移民政策潜在变化的影响表明，这一过程可能需要比此前预期更长的时间，"

　　会议记录中围绕美联储上月决定将指标政策利率下调25个基点所进行的讨论的内容这样写道。"一些人认为，通胀下降进程可能暂时停滞，或指出了可能停滞的风险"。

　　会议记录将制定政策的联邦公开市场委员会 12 月的降息举措描述为 "仔细权衡"后的决定，一些与会者指出，鉴于一些人认为降低通胀的进展停滞不前，不下调借贷成本是 "有好处的"。

　　鉴于未来的不确定性，以及 2024 年指标利率已经下调了整整一个百分点，"与会者表示，委员会正处于或接近处于这样的一个阶段。

　　即放缓宽松政策的步伐是合适的，"会议记录说，"大多数与会者表示......委员会可以采取谨慎的态度考虑 "进一步削减利率。

　　会议记录发布后，利率futures市场继续反映出这样的押注，即美联储将在接下来的几次会议上把政策利率稳定在当前的 4.25%-4.50% 区间，最早将在 5 月份进行2025 年的首次降息，而进行第二次降息的几率仅为 50%。