ATFXFutures market0822: Gold does not bear interest, and the higher the yield of US bonds, the higher the safe haven price of gold...

gold具有四大属性
1、价值稳定，无论宏观经济是好是坏，黄金的供应端保持基本恒定，这一点赋予了黄金保持的特点。
2、流通性好、认可度高，黄金在全球范围内都有市场，可以随时进行买卖。这使得投资者能够快速将黄金转化为现金，以应对突发事件或金融危机。
3、除美元外最后欢迎的储备货币：黄金在国际金融系统当中具有重要地位，几乎所有国家的中央银行都将黄金作为储备资产。
4、抗通胀，美联储超发货币时，以美元计价的黄金价格水涨船高。

四大属性综合作用下，黄金具备了独特的避险属性，每当世界某些重点区域出现地缘问题时，美元计价的黄金都能有所反应。


但是，黄金存在一个重大缺陷——持有期间不产生利息。美国国债由于不存在兑付风险，所以也具有避险属性。并且，持有美债在避险的同时，还可以获得利息收入。尤其是在美联储连续加息一年多时间后，一年期美债收益率已经高达5.425%。高利率诱惑下，黄金已经完全丧失了比较优势。对于大资金来说，持有美债比持有黄金划算得多。

当然，美债二级市场价格是不断变化的，想要规避高利率下债券价格下跌的风险，就需要持有债券到期，而做短期投机考量。


8month1Solstice8month18Day,COMEX黄金价格从2003.7The US dollar fell to1918.4USD, cumulative decline4.26%，振幅接近100美金。许多人将黄金价格的下跌简单的归结为美元指数的上涨。这一点原因确实重要，但更重要的是利率奇高的美国一年期国债。

美联储主席鲍威尔曾讲话称：有可能在9月份的会议上再次提高（联邦）基金利率，今年不会降息，FOMC有几位成员称预计明年会降息”。此番表态为显著鹰派，如果8月份非农就业报告和CPI数据没有超预期表现，9月加息的概率将大增。9月加息后，一年期美债收益率必将再创新高，届时黄金的比较劣势将更加明显。

中长期看，高利率将造成宏观经济衰退、美联邦政府债务压力增大、房地产市场低迷等问题，所以高利率必将迎来调整。“高利率拐点”是市场最为关注的话题。一旦利率拐点来临，黄金的比较优势将增强，市价也将探得支撑后补张。主流预期认为，高利率拐点出现的时间在2023From the end of the year to2024年上半年。经济数据方面，一旦美国核心CPI增速出现超预期下降，或者非农就业报告连续爆冷，美联储将不得不改变激进加息的政策。

Risk reminder, disclaimer, special statement:
There are risks in the market, and investment needs to be cautious. The above content only represents the analyst's personal views and does not constitute any operational suggestions. Please do not consider this report as the sole reference. At different times, analysts' perspectives may change, and updates will not be notified separately.

2023-08-22