ATFX6A review of the global exchange market in June: the US index fell and the non US currency Big Bounce, but the Japanese yen was the only one...

6The U.S. Dollar Index fell in July0.86%, closing at103.34Point,
Euro appreciation1.64%Closing price1.0864Point;
Depreciation of the Japanese yen3.79%Closing price144.63Point;
GBP appreciation1.42%Closing price1.2618Point;
Appreciation of the Australian dollar0.89%Closing price0.6627Point;
Swiss franc appreciation1.26%Closing price0.8992；
NZD appreciation1.1%Closing price0.6087Point;
Canadian dollar appreciation2.31%Closing price1.3261Points.
综合来看，美元指数跌幅中等偏低，非美货币普遍升值，只有日元出现了大幅贬值。

6月份，加拿大央行、澳洲联储、欧央行、英国央行宣布加息，幅度在25basic point~50基点不等。美联储、日本央行按兵不动，维持当前基准利率。美联储将6月份的利率决议称为“暂停加息”，而不是“停止加息”，向市场传达出紧缩货币政策仍将延续的信号。日本央行虽然没有如市场预期一般加息，但是，在月末的欧央行年会之上，行长植田和男透露出关于加息的积极信号。植田和男表示，如果我们确信总体通胀可能在2024年加速并达到2%的目标，那么日本央行将有充分理由改变货币政策；副行长冰见野良三称，日本最近的物价上涨强于之前预测，而且通胀预期也在上升，显示日本经济越来越接近实现央行2%的通胀率目标。两人的表态向市场传达出日本央行有可能在2024年开启加息之路的信号。

言下之意，2023年日本的通胀率尚不稳定，加息的概率比较低。正是由于年内日本央行的超级宽松货币政策将会延续，日元才呈现出对美元的“易贬难升”的特征。中国的货币政策环境与日本类似，都处于宽松状态，所以日元和离岸人民币的汇率常常共振。6月份，离岸人民币汇率上涨了2.13%，涨幅虽然低于日元的3.79%，但两者都是在大部分非美货币升值的时候出现了贬值。比较来看，日本的通胀率已经恢复到了3%以上，而中国的通胀率仅为0.2%。日本央行在2024年存在加息的可能性，但是中国人民银行同期加息的概率非常低。预计今年下半年离岸人民币汇率的涨幅，可能会超过美元兑日元汇率的涨幅。

技术角度看，美元指数正处于“从历史高价区向低价区波动”的过程中。2month3日至今，美指陷入宽幅震荡，上限106，下限100，五个月时间没能突破区间限制。反弹最高点105.89，尚未触及前期下跌波段的0.382分位，技术角度存在继续向上反弹的空间。6个月期美债收益率的最新值为5.62%, higher than1年期美债收益率5.45%，出现收益率倒挂，意味着美联储有可能在半年至一年内开启降息动作。宽松预期引导之下，美指将持续承压，今年下半年有一定概率跌破100Integer level.7月份的利率决议较为关键，如果继续暂停加息，则美指大概率在7月份破百；如果加息25基点，则美指有可能再次反弹至106上限附近。

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2023-06-30