ATFX国际：美指大跌之际，为什么黄金只是微幅上涨?

昨日，由于欧央行利率决议宣布加息25Basis point, US dollar index plummets0.83%, lowest touch102.09，非美货币纷纷大涨，部分币种甚至出现了1%以上的涨幅。然而，作为避险之王的gold仅上涨了1.6USD, up by0.08%，市价1975美元，表现差强人意。为什么国际市场做多黄金的意愿不足？我们认为有以下3Point:

第一、黄金价格处于历史高位，恐高心理影响下，主力资金保持谨慎。
2020year8month13日，黄金创出历史高点2089.2USD;2022year3month31日，黄金上涨至高点2078.8美元；今年五月份，黄金向上冲击2085.4美元。三个历史高点的价格差不超过15美元，连线之后形成了强阻力区域。大部分人心理层面仍无法接受两千美元/盎司以上的黄金价格，宁可选择逢高卖出做波段，也不选择长期持有。


第二、美联储虽然已经暂停加息，但紧缩货币政策仍未结束，7月份仍有可能加息。逻辑上讲，在美联储最后一次加息来临之前，美元指数难以出现实质性下跌。然而，美国陷入经济衰退的可能性越来越大，货币政策从紧缩向宽松转变的临界点越来越近。比如，六个月期美债收益率为5.41%The yield of one-year US Treasury bonds5.27%，更长的周期反而对应更低的利率，形成倒挂，临界期仅为半年。高利率、高通胀、低GDP增长的前提下，大部分行业面临成本高企和利润不足的问题。美国银行业是最先出问题的产业，虽然最终得到妥善解决没有演变为金融危机，但其它行业有可能在未来出现类似的现金流断裂问题。


第三、俄乌局势进入拉锯状态，局势长时间未升级。
2022年美联储激进加息大背景下，金价仍然能够冲高，主要归功于突然爆发的俄乌问题。在欧美国家对俄罗斯执行十多轮经济制裁后，2023年至今，俄乌问题似乎再没有更超预期的发展。避险情绪无法彻底激发，黄金市场缺乏恐慌性买盘。另外，往年经常出现地缘问题的中东地区，在今年表现出意料之外的平静。沙特和伊朗已经握手言和，双方的大使馆也陆续开放。期望地缘问题驱动黄金大涨，目前看来希望不大。

综合来看，黄金的技术性高位、美联储紧缩货币政策、俄乌问题逐渐淡化，构成了国际金价无法在美元指数大跌时出现超预期涨势的根本原因。但是，这三项因素都存有变数，一旦事件发展方向出现逆转，国际金价仍有可能再次站上2000The integer level of the US dollar.

Risk reminder, disclaimer, special statement:
There are risks in the market, and investment needs to be cautious. The above content only represents the analyst's personal views and does not constitute any operational suggestions. Please do not consider this report as the sole reference. At different times, analysts' perspectives may change, and updates will not be notified separately.

2023-06-16