ATFX: US stocks rose sharply for two days, and pessimism in February may have ended

2The per share market experienced a sharp adjustment in January: the Dow Jones index fell4.19%； NASDAQ fell1.11%； S&P500Index decline2.61%。 The investment sentiment in the US stock market in February was pessimistic, mainly because the expectation of the Federal Reserve to continue raising interest rates was greatly strengthened.2month3According to the January non-agricultural employment report released on the th, the new non-agricultural population51.710000 people, far higher than the previous value2610000 people, about the expected value of the market18.5万人的三倍。没有人料到大非农数据会如此靓丽，美联储主席鲍威尔也大为震惊。强劲的劳动力市场数据表明，宏观经济仍然能够承受更高的终端利率。这是金融市场预期美联储延续高强度加息的逻辑依据。在此之前市场的普遍看法是，更高的利率意味着更大的经济衰退可能性。这种看法没有错，只是并未得到短期经济数据的支撑。一旦非农就业报告数据出现恶化，停止加息的主流预期将再次主导金融市场价格。本周五的非农就业报告就有可能出现这种情况：新增非农就业人口预期值仅为20万人，约为前值的一半。


一个矛盾的现象一直困扰分析人士：数据层面，劳动力市场表现旺盛；现实层面，不断有著名美国企业宣布裁员。最为典型的是马斯克入主Twitter之后，屡次大规模裁员，员工总数从7500人减少至不足2000人。其次是亚马逊，2022年裁员总数超过10万人，按照其全球员工总数150万为基数计算，裁员比例约为6.7%。微软也在执行裁员计划，将在2023年第三季度结束前削减10000个工作岗位，以在经济不确定的情况下削减成本。如此种种，不一而足。为什么非农数据表现良好，而著名企业裁员消息不断，谁在给出错误信号？我们认为非农就业报告存在问题的可能性更大。


As can be seen from the above figure,2月份的非农就业人口异常放大，严重缺乏连续性。2022year7month~12月份，美国的非农就业人口从新增56.8万人降低至新增26万人，每个月份减少一部分，数据趋势连续性较强。只有今年一月份数据异常放量、突然走高。这不得不让人怀疑1月份数据存在失真的情况。基于此种判断，本周五的非农就业报告显得至关重要。如果新增非农就业人口降低至20万人以下，表示一月份的非农数据只是短暂反弹，不具有持续性。如果本周五的新增非农业人口依旧维持在50万人高位，则大企业裁员和经济数据良好的矛盾将更为凸显。


技术角度看，虽然美股实现了两连涨，仍未突破图中黄色中期下降趋势线。由于二月份的回调幅度过大，市场价格已经跌至前一个回调中枢的内部，多头趋势的动能已经被大大削弱。预计市场价格反弹至黄色趋势线附近时大概率出现纠结走势。

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2023-03-06