马云被约谈，暴露什么趋势|Xu Jin

今年双11开始得早，没想到关于马老师的热门新闻，也很早。

先是马云演讲刷屏，令金融圈颜面无光，再是蚂蚁金服上市，再次摘得全球最大IPO桂冠，如今则是被约谈，引发不少争议。

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根据证监会网站，四部门联合约谈蚂蚁集团有关人员。

今天，中国人民银行、中国银保监会、中国证监会、国家foreign exchangeThe management bureau conducted regulatory interviews with the actual controller of Ant Group, Jack Ma, Chairman Jing Xiandong, and President Hu Xiaoming.

央行旗下的金融时报也几次发文，讨论互联网金融问题。值得注意的是，其中重要是《大型互联网企业进入金融领域的潜在风险与监管》一文。我在徐瑾财经圈也第一时间转发了。

这篇文章主题是加强监管，强调确保金融稳定——

“近年来，我国大型互联网企业进入金融服务领域，推动支付、信贷、征信、资产管理等行业发生显著变化。在充分肯定大型互联网企业从事金融服务的优势和积极影响的同时，应全面、深入认识可能产生的风险，有针对性地拟定相关政策措施，不断加强和改进监管，确保金融稳定和安全。”

更耐人寻味的是，这篇文章的作者署名是资深学者——周矍铄。这个头衔和姓，让不少圈内人暗自揣摩了很久。

Yang Mama

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到底如何看马云被约谈的事？

首先，从资本市场而言，这意味着蚂蚁金服的商业模式备受考验。

按照蚂蚁集团IPO价格计算，A+HthighPO拟募集约3450亿美元。这意味着，2019年市盈率为96.48倍，大概是银行保险的10Times.

那么，蚂蚁金服凭什么？

以前市场认为这是一个金融科技的独角兽，想象力无限，估值两万多亿也不多，如今如果被认定为金融机构，恐怕有波动风险。

不少小伙伴刚刚中签蚂蚁金服新股，听闻港股暗盘上涨，如今听闻这一消息，非常着急——现在着急也没用，不如暂时放宽心，当学投资一课吧。

事实上，如果你事先认真看蚂蚁金服的招股说明书，也多次强调各种风险因素，其中尤其强调监管。这对于蚂蚁金服的利润有影响，因此蚂蚁金服的发行价（每股人民币68.80元），其实比外界估计的要低。

有的观点指出，蚂蚁金服的商业模式价值不大，比如仅仅是披上壳的信贷机构，这种看法过于偏颇

——在中国环境下，蚂蚁盈利模式要部分依赖利差，但不可否认，蚂蚁自身业务并不是银行业务，自身的技术含量以及信用体系以及数据模式，还是值得期待的，何况现在还有了巨大的规模效应。

也正因此，不必为蚂蚁过分担忧。

当前蚂蚁的投资中，有社保等强大背景，在十四五规划强调自主创新的基调下，蚂蚁被监管，很难说纯粹是件坏事，也是一种对于蚂蚁影响力的反馈。

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其次，反思一下，马云这一次演讲，如果影响市场表现，是不是历史最贵一次演讲，无人知晓。

但是其中，还是有不少可圈可点的地方，公号《徐瑾经济人》此前也表示认可。只不过，很多事，对错要在时代进程中考察，需要看大局。

正如《徐瑾经济人》此前分析，中国互联网企业出生草莽，多数都自带市场化基因，也收益无人监管的科技新边疆时代，但是这个时代结束了。

这意味着，未来新金融甚至互联网，不得不面对一个强监管的时代。

就像一位长者说过，“一个人的命运啊，当然要靠自我奋斗，但也要考虑到历史的进程”。即使马云不演讲，以蚂蚁金服今天的庞大身躯，恐怕也难逃监管的介入。

值得注意一个信号，10month31日，国务院金融稳定发展委员会（以下简称金融委）召开专题会议，刘 鹤主持，金融委有关成员单位负责同志参加会议。

会议尤其强调，“当前金融科技与金融创新快速发展，必须处理好金融发展、金融稳定和金融安全的关系。”

可以说，加强监管维护稳定，是未来趋势。马云个人表态，也许无关大局。

来源：徐瑾经济人