海外资金青睐中国资产 二季度持仓增21.6%

      随着在美上市中概股的逐步回归，二次上市的港股资产持续受到海外资金青睐；二季度海外投资者对中国股票持仓金额上升主要来源于中国资产的优良表现。

       海外共同基金公司二季度持仓数据已基本披露完毕。中信证券研究部根据对持有中国资产规模前20的基金公司的前20大重仓股的统计显示，今年二季度海外主要基金对中国股票重仓持股环比提升21.6%to4860USD100mn
　　从持仓股票的市场分布来看，海外基金公司对中国股票的持仓以香港地区和美国市场的中资股为主，二季度末港股、美股、A股的持仓占比，分别达到53.7%、42.2%、4.0%。

　　从头部管理人角度看，二季度JPMorgan Chase、Blackrock、Vanguard、Capital Group对中国股票的持仓规模分别达到643.1USD100mn631.4USD100mn501.0USD100mn338.4亿美元，持续占据前四。前四大头部管理人持仓金额环比提升幅度分别达到18.4%、17.5%、16.5%、29.2%. In addition,Baillie Gifford二季度对中国股票持仓金额环比提升38.3%to280.7亿美元，取代T Rowe Price成为第五大持仓机构。
　　海外共同基金对中国股票的偏好主要集中于可选消费、通信服务和金融板块。从整体持仓情况来看，二季度海外前20基金公司对中国股票的持仓中，44.5%配置于可选消费板块，主要成分为在美国和香港市场上市的互联网龙头；25.8%配置于通信服务，主要以腾讯控股为代表；15.8%配置于金融板块，主要成分为国内保险与银行龙头的HStocks.
　　从环比增长的角度看，二季度海外头部基金公司对中国市场持仓金额的提升主要集中于消费、科技和医药板块。从一级行业层面上，权重板块中的可选消费和通信服务的持仓金额增速分别达到26.1%and30.0%，略高于整体持仓增速，金融板块持仓金额下滑4.4%。医疗保健、信息技术以及日常消费拼板块持仓金额增速分别达到108.5%、149.0%、38.4%。而传统经济板块二季度则普遍遭到减配，能源、房地产、公用事业、原材料板块的持仓金额增分别为-21.7%、-30.8%、-3.4%、-43.3%。
　　公司层面上看，互联网行业和金融行业的龙头公司是海外投资者配置比例最高的中国资产，互联网龙头持仓金额提升明显。二季度，海外基金公司对阿里巴巴（美股）和腾讯控股两家合计重仓持股金额超过2000亿美元（此外阿里巴巴港股持股金额也达到184亿美元）。海外投资者对另外两家互联网电商企业京东、拼多多二季度的持仓也超过100亿美元，美团点评持股金额也首次超过100亿元，网易（美股）持股金额也达到95USD100mn
　　随着在美上市的中概股逐步回归，二次上市的港股资产持续受到海外资金青睐。阿里巴巴（港股）二季度获得六家机构重仓持仓，相比一季度增加两家，持股金额环比增长59.2%to184亿美元；网易（港股）6month11日才在香港市场挂牌，截至二季度末共有两家机构重仓，持股金额达到约24USD100mn
　　根据对二季度海外基金公司持仓金额最高的30只标的的持仓变动分析，中信证券认为中国资产二季度的优异表现是海外主要基金公司二季度持仓金额环比提升21.6%的主要来源。二季度持仓前30的公司中，21只个股持仓金额环比一季度提升，仅有11只个股（不计算新上市的网易）持仓金额环比提升幅度高于股票涨幅。以头部公司为例，阿里巴巴（美股）二季度持仓金额环比提升7.6%，而二季度股价提升幅度达到12.8%；腾讯控股二季度持仓金额环比提升30.6%，而二季度股价提升幅度达到32.8%。
In theA股标的中，消费依然占据主导，医药龙头持仓金额提升幅度较大。中信证券统计了海外主要基金二季度重仓的前十大A股公司，消费依然占据主导，共有五家公司进入前10，主要集中于白酒和家电板块，五家公司合计重仓持股金额达到117.1亿美元。此外，恒瑞医药和爱尔眼科二季度持仓金额环比提升幅度分别达到175.5%and57.8%。