特斯拉股价涨势背后的多空辩论

今年特斯拉股价的持续上涨，引发了市场人士间的口水仗。支持者试图解释估值飙升的合理性，质疑者则认为其中明显有泡沫迹象。


本周，面对华尔街追捧特斯拉(Tesla)的最新一轮狂热情绪，作为这家电动汽车公司的老板，埃隆•马斯克(Elon Musk)用一个字总结了他的感受：“哇。”


马斯克周一晚间发布了这条简短的推文，回应Piper Sandler的分析师们作出的一项新预测：特斯拉每股价值2332美元。他们上次的估计是每股939美元。随着特斯拉股票今年以来强劲上涨，就连华尔街上马斯克的一些大粉丝也不得不大幅上调对该股的估值，以跟上它上涨的步伐。


周一，特斯拉的股价创下每股1790美元以上的盘中新高，这是今年3月股市大跌期间特斯拉所触及低点的四倍多。特斯拉在超越丰田(Toyota)成为全球市值最高的汽车制造商两周后，市值就达到了3200亿美元的峰值，比丰田高出50%。而一年多以前，特斯拉还饱受破产担忧的困扰。

今年夏天，股市出现了强劲而反常的反弹，而特斯拉股价飙升成为其中最引人注目的怪事。包括Piper Sandler在内的特斯拉支持者因此与一些市场观察者爆发了口水仗，前者正在寻找新的说法来解释和证明特斯拉估值飙升是合理的，后者认为特斯拉股票明显有泡沫迹象。


马斯克自己也难以消化这样的大涨。5月初，在特斯拉股价约为每股780美元时，他在Twitter上发帖称：“我觉得特斯拉的股价太高了。”此举引发了12%The decline of.


多数华尔街分析师也难以跟上特斯拉的涨势，尽管在特斯拉股票上涨后，他们多次了提高对该股的预测。根据彭博社(Bloomberg)汇编的数据，自5月初以来，分析师们对特斯拉给出的平均目标价已上调36%，但目前843.66美元的平均目标价仍比实际股价低45%，而且目标价与实际股价之间的差距已是两个月前的两倍。


持怀疑态度的人士警告称，过去两周的大涨呈现出典型的“融涨”(melt-up)模式，即投资者因担心踏空而追高股价，而且动量交易策略占了上风。


IG Group首席市场分析师克里斯•比彻姆(Chris Beauchamp)表示，特斯拉的股价已经“脱离了所有的基本面因素”，但市场“似乎并不在意”。他表示，这种心态可能会“很快瓦解”，而“巨大的增长伴随着巨大的潜在下行风险”。

在美国股票交易服务机构Robinhood的平台上，持有特斯拉股票的投资账户数量自6月初以来增加了一倍，达到约48万个，这一迹象表明，特斯拉股价的大幅上涨已引起散户投资者的注意。


在特斯拉股价最新的上涨中，卖空者为弥补遭受损失的押注而买入特斯拉股票，这增加了买压。但空头现在并没有投降。事实上，根据金融数据公司S3 Partners的数据，特斯拉的空头头寸价值周一达到214.7亿美元，创下美国企业的最高纪录，比苹果公司(Apple)去年底达到的数字高出约50USD100mn

Stanphyl Capital的管理层成员马克•施皮格尔(Mark Spiegel)是回购特斯拉股票以限制自己押注规模的投机者之一，在他管理的基金，做空特斯拉的头寸占投资组合的5%。


施皮格尔表示：“为了维持这个比例，我们不得不在特斯拉股价暴涨时回购一些股票，但将在其股价（下跌）回落至一般水平时恢复原样。”


尽管市场已经有过头的迹象，但特斯拉在股市的强劲表现表明，华尔街对该公司的看法发生了巨大变化。这种转变始于去年10月，当时特斯拉公布了出人意料的强劲季度业绩。今年股市因新冠疫情暴跌时，人们对特斯拉的看法更是进一步改观，原因是其他汽车制造商遇到的困难减轻了人们对特斯拉面临越来越大的竞争压力的担忧。


对大部分汽车制造商来说，“过去4个月的处境变得困难得多——它们分心了，也撤销了一些计划。”艾睿铂(AlixPartners)董事总经理马克•韦克菲尔德(Mark Wakefield)说，“所以，就好像所有公司的整体业务都后退了一步，但特斯拉却不必。”


不过，他补充称，尽管传统汽车制造商砍掉了其他一些项目，但它们基本都在低迷时期没有动了自己的电动汽车投资计划，这表明它们仍极看重电动汽车市场。

Janus Henderson分析师阿马•西里(Ama Seery)表示，对电动汽车日益浓厚的兴趣，以及全球政策制定者关于从经济衰退中实现“绿色”复苏的讨论，也让特斯拉“有极大优势比竞争对手更好地利用这些市场变化”。


同时，特斯拉更强劲的运营和财务表现让Piper Sandler等机构的分析师相信，与其他试图打入电动汽车市场的竞争对手相比，特斯拉将能够发展成一家规模更大的领军企业，从而在长期内占有更大的市场份额。


Loup Ventures的吉恩•芒斯特(Gene Munster)补充称，如果特斯拉能保持现在这种势头，并利用其作为市场先行者的规模优势，未来十年内，它最终可能迫使许多传统汽车制造商“重组或破产”。


在华尔街，马斯克的人气起起落落，对于那些一直以来全心全意支持他的散户投资者来说，这次股价大涨令人心情愉悦。


加利莱奥•拉塞尔(Galileo Russell)说：“我有得到印证的感觉。”拉塞尔从2016年开始买入特斯拉股票，投资的3.5万美元已经膨胀到逾25万美元。他还说，华尔街终于意识到，特斯拉不只是一家汽车制造商，还是一家基于软件的企业，将颠覆该行业的旧经济模式。

拉塞尔非但没有出售特斯拉股票，反而表示计划继续持有这些股票，因为他预计特斯拉的估值正在通向1万亿美元的大道上迈步前进。


来源：金融时报