郭哲函：为什么黄金投资越来越热门？黄金好赚钱吗？

　　郭哲函：为什么gold投资越来越热门？黄金好赚钱吗？
　　


　　在表达观点之前，首先来看一下影响黄金价格的因素有哪些？
　　
　　1、核心变量——美元指数
　　
From2018年以来，全球风险事件频发。中美贸易战、中东乱局、美国制裁俄罗斯，逆全球化周期等等事件加剧了。在此背景下，黄金作为避险资产关注度不断被提高。而影响黄金价格的因素众多，每个人都有自己的理由看多黄金。
　　
　　黄金的硬通货属性一定程度上被信用货币所替代，但是仍旧是世界储备货币之一，黄金、美元与其他国家货币形成三角关系。如果美元贬值，1美元能够交换的黄金更少，黄金价格上涨。反之，当美元升值，1美元能换更多的黄金，黄金的价格下跌。
　　
　　在通过美元对黄金价格的观察中，市场通常选择美元指数作为观察变量。
　　


　　2、美债实际利率
　　
　　美元指数和美债实际利率是最受认可的两种用来观察黄金价格的变量。这两种变量之间并不矛盾，因为美元指数和美债实际利率本身是受到很多共同因素的影响，例如：通胀、货币政策、经济数据、就业等。黄金交易目前主要的交易量在伦敦交易所和芝加哥futures交易所进行，货币结算都是以美元为单位。
　　
　　此外，全球各国为了对冲疫情所带来的经济损失，陆续推出各项财政刺激方案，在高额的政府债务压力下，预计货币政策需要配合维持低利率降低政府的还债成本，也就是说全球正处于加强版的低利率和高赤字环境中。
　　
　　同时美债收益率急速下降，实际利率的下降，使得黄金更具有投资优势。需要警惕的时，随着疫情结束，全球经济复工阶段，美债实际利率回归的一个过程，对金价的压力。
　　


　　3、与风险事件的关系
　　
　　俗话说：大炮一响，黄金万两。
　　
　　这句话的本质是因为战争使得本国的主权货币贬值而导致，信用的流失，纸币的价值背后是国家经济发展的本身。所以，作为天然的货币，黄金自然会更加受到青睐。
　　
And2020目前全球处于一个，逆全球化的过程。疫情只是暂时使得美国没有多余的心思对准其他国家，而并不代表着贸易战的消失以及完结。而黄金作为世界各国重要储备的货币之一，在对抗风险事件时更能体现提避险的属性。不然你以为，各国央行这几年来一直购买黄金做储备干什么。
　　


　　4、与通胀水平的关系
　　
　　有观点认为基于黄金的抗通胀属性，黄金与通胀指数的相关性较强，但是通过观察历史数据，会发现黄金价格走势与通胀指数的正相关性在很多时候会失效，在某些时段黄金价格在一定程度上甚至出现负相关。
　　
　　2000年后，美国CPI与黄金价格月度相关系数为-0.28.这有可能是因为当通胀指数上升时，市场对央行加息预期变强。而当前美联储最新利率决议维持0利率不变，并且承诺将利率保持在近零水平，直到充分就业回归，且通胀回到美联储设定的2%目标附近。
　　
　　当前美国通胀数据;从目前来看，低通胀数据将会持续很长一段时间。所以当前，通胀数据一定程度上已经反映在金价之上。
　　


　　5、与供给与需求的关系
　　
　　不过黄金本身的金融属性要远高于其商品价值，所以黄金的供需关系对金价影响不是非常明显。综上所述在当前的市场环境下自今年2月下旬海外疫情从潜伏期进入爆发期，黄金分别经历了经济衰退预期下的上涨期、流动性危机爆发后的资产无差别抛售期以及近期美元流动性缓解后的重新上涨期，金价甚至一度上冲至近1750dollar/盎司的高位，整体呈现波动加大但是趋势上行的形态。
　　
　　抛开金价的短期调整，中期来说，在货币和财政政策扩张的时代下，预计全球将于一段时间内处于低利率和高财政赤字的环境当中，美元实际利率维持低位，金价存在趋势性上涨的可能。
　　
　　在如今的投资模式下，大多数投资者都会选择去进行黄金投资，毕竟它具有避险属性，不仅可以很好地降低投资组合的风险，让资产不至于面临一个非常大的亏损，而且如果掌握了正确的方向，也可以让自己获得更多的收益，这一点是毋庸置疑的。
　　


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Writing time:2020.5.27
　　
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