辰逸凛：全球货币超发，投资者如何选择优质投资品种？茅台、黄金？

　　辰逸凛：全球货币超发，投资者如何选择优质投资品种？茅台、gold？


　　交易如何做到“裸奔”？加入群聊，即可同专业导师聊宏观，获取每日独家交易策略，享受实时在线指导与交易学习的机会！

　　首先要说明的是，本篇文章，我们是想分析，在一种货币超发背景下的长期大类资产配置思路。以供投资者在适当的时机选择适合自己的投资产品！


　　总所周知：今年以来各国经济受到重挫，资产价格大幅调整，各国央行开始加快印钞步伐，再度开启大水漫灌模式。美联储开始购买资质比较差的资产，通过财政给居民发钱，甚至不排除未来像日本央行那样直接购买股票。


　　那么，纸币的印刷成本很低，纸币如此泛滥，会带来哪些影响？大类资产如何配置，投资如何选择适合品种？才能跑赢央行的“印钞机”？


　　1、50年时间：纸币都成了“纸”。国际黄金价格的飙升，恰恰开始于纸币脱钩黄金后的时代。从1971年至今，美元对黄金贬值了97%，其它纸币的贬值幅度更大，基本都在99%以上。纸币相对黄金大幅贬值，背后主要是相对稀缺性的变化，纸币过度超发。关注工纵好“辰逸凛”即可有新手黄金投资学习计划、及中线布局一份！


　　2、通胀消失了？没有通缩就是通胀。从理论上来说，纸币的超发必然会带来纸币标价的商品价格的上涨，全球物价水平的飙升也是开始于1971年之后的纸币泛滥时代。在1971年之前的110年中，有35%的时间美国CPI同比为负值。但1971年至今，美国CPI同比基本上没有出现过负值。所以并不是2000年之后的货币超发没有带来通胀，而是如果没有货币超发，通胀水平可能会更低，货币超发对通胀仍是有推动作用的。


　　3、资产的“通胀”更严重：贫富分化的视角。多印刷出来的纸币，总要有个流向，如果流向“穷人”，就会推升通胀水平；如果流向“富人”，就会推升资产价格。当前又到了全球贫富分化的一个高点，货币越来越倾向于流向“富人”，所以未来可能很难看到消费类商品的通胀，而更多会体现为资产类商品的涨价，资产泡沫仍会一个接着一个的演绎。


　　4、稀缺资产更受益：买茅台=买黄金。长期来看，如果纸币不断超发，只要供给速度较慢、能够长期存活下来的资产，其以纸币标价的名义价格都是受益的。不仅仅是黄金，茅台酒某种程度上也是一种“货币”，茅台公司的股价和黄金价格的走势有很大相关性。当然我们并不是要在当前时间去推荐茅台个股，只是以此为例提供一种纸币滥发情况下的大类资产配置思路。过去十几年，尽管我国股市指数没有多少涨幅，但核心优质公司的股价却不断创新高，这就是货币超发带来的影响，优质资产长期更加受益于货币超发。关注工纵好“辰逸凛”即可有新手黄金投资学习计划、及中线布局一份！

Throughout200多年的历史，国际黄金价格的飙升，恰恰就是开始于纸币脱钩黄金后的时代。在1971年之前的180年时间里，黄金价格只上涨了1.3倍，年化涨幅不到0.5%；而从1971年至今的近50年里，黄金价格上涨了将近36倍，年化涨幅达到了7.6%。


　　相对而言，纸币大幅贬值。从1971年至今，美元对黄金贬值了97%And in the1971年之前的近200年里，美元兑黄金只贬值了57%。也就是说，如果1971年发行的美元纸币的含金量是100%的话，那现在发行的美元的含金量只有3%了，果真成了“纸币”。而其它纸币的贬值幅度更大。


　　一、黄金大幅升值、纸币大幅贬值，背后主要是相对稀缺性的变化！


From1929年至今，美元纸币增长了330倍，而美国经济实际增长了16倍，黄金存量只增长了6.7倍。从1971年开始算，美元纸币增长了21倍，美国经济实际增长2.7倍，黄金只增长了1.1倍。黄金的增长速度，不仅远远慢于纸币的“印刷”速度，也远远低于其他商品的生产速度。物以稀为贵，相对稀缺性是黄金价格上涨的主要推升力量。关注工纵好“辰逸凛”即可有新手黄金投资学习计划、及中线布局一份！

　　二、通胀消失了？没有通缩就是通胀！


　　从理论上来说，纸币的超发必然会带来纸币标价的商品价格的上涨。道理很简单，如果美联储突然宣布现存的市场上的每1美元，立即变成2美元来使用，那所有用美元纸币标价的商品的价格都要翻倍。这个例子虽然比较极端，但事实上美联储就是这么缓慢的超发货币的，当纸币的印刷速度远远超过了经济中商品、资产生产速度的时候，就会带来以纸币衡量的商品、资产价格的上涨。

　　三、贫富分化的视角——资产的“通胀”更严重！


　　2000年以来，尽管没有特别高的通胀，但全球的资产泡沫却一波接着一波。例如，美国先是经历一波股市泡沫破灭，房地产泡沫起来，07年房地产泡沫也破灭，股市泡沫又起来，今年股市泡沫又破灭。从历史上来看，资产泡沫也对纸币的利率政策非常敏感。


　　道理很简单，多印刷出来的纸币，总要有个流向，要么就是去购买消费类的商品，体现为我们统计的CPI、PPI的上行；要么就是去购买资产类的商品，推升股价、房价、金价等。关注工纵好“辰逸凛”即可有新手黄金投资学习计划、及中线布局一份！

　　为何2000年以后商品类的通胀要明显弱于资产类的通胀呢？未来到底是商品涨价，还是资产涨价？尽管解释全球低通胀的原因有很多，我们认为贫富分化或许是个很重要的原因。


　　四、提高稀缺资产配置比例：买黄金=买茅台！


　　只要有货币超发，就会有涨价，不管是消费类商品的涨价还是资产类商品的涨价，货币的购买力就会下降。所以拉长时间来看，如果一直持有货币现金，要么买不起商品，要么买不起资产，财富配置一定要和“印钞机”进行赛跑。那么应该如何进行大类资产配置，才能长期跑赢货币超发呢？


　　我们不妨研究下对抗货币超发最重要的工具——黄金的属性。黄金的第一大属性是稀缺性。黄金的开采非常困难，过去的120年里，黄金存量的年均增速只有1.5%，即使考虑到技术的进步，过去20年中的黄金存量增速也只有1.6%，并没有明显加快。所以黄金的增长速度远远慢于纸币的印刷速度，保证了其纸币衡量的价格能够上涨。


　　黄金的另一大属性是能够长期“存活”，可以承担储藏财富的功能。举个极端的例子，如果我们买一堆白菜放在家里储藏财富，那可能几天白菜就全部变质坏掉了。但黄金基本上无法销毁，抗腐蚀，几乎无折旧，所以只要是开采出的黄金几乎全部以某种形式留存于世，并有可能回收利用。如果储藏黄金在家里，其内在价值基本上没有什么耗损。


　　所以从长期来看，如果纸币不断超发，只要供给速度较慢、能够长期存活下来的资产，其以纸币标价的名义价格都是受益的。不仅仅是黄金，大类资产中也有一些其它类似资产，比如茅台酒，也符合这种特性。


　　茅台酒每年的供给速度非常缓慢，不会突然大幅增加产量；茅台酒如果长期储存的话，放得越久品质越好，内在价值不仅不会耗损，还会有提升。所以茅台酒和黄金的特性是类似的，甚至可以当成货币来使用，拎一瓶茅台酒可以很容易变换成现金。关注工纵好“辰逸凛”即可有新手黄金投资学习计划、及中线布局一份！

　　这也为我们的大类资产配置提供了一种思路。如果我们将经济中的资产划分为两种，“好资产”和“差资产”。在货币不断超发的情况下，一种投资模式是去炒“差资产”，赚短期的快钱，但这种模式更多是互相“收割”的零和游戏，长期来看，“赢家”的数量可能未必有彩票中大奖的数量多。当然也有个别极其锋利的“镰刀”，可以采取这种模式。


　　另一种投资模式是持有“好资产”，在合适的时点买入，长期持有，只要能够躲过由系统性风险带来的大幅调整，长期的回报就不会差。当然这种模式也需要耐得住“寂寞”，在市场狂热的时候不眼红，在市场恐慌的时候能够看到机会。就像美股中的优质公司，在市场大跌的时候也出现调整，但恐慌过后，基本又创了新高。关注工纵好“辰逸凛”即可有新手黄金投资学习计划、及中线布局一份！

　　所以，对于我们投资，选择资产配置而言，具体选择哪一种，还是需要大家仔细掂量琢磨！


　　辰逸凛分析团队致力于引导辰逸凛做出正确的投资决定！


　　Article source: Chen Yilin (also known as "Chen Yilin")/Line/hand over/flow/officer/Wei/zzz951083


　　本文由黄金分析师辰逸凛独家撰稿，每日交易计划，全天交易策略朋友圈公开直！更多交易技巧，投资知识添加辰逸凛获取了解！


Author's suggestion: When making investments, it is inevitable that some places require luck, but in the long run, good luck and bad luck will offset each other. To continue to succeed, one must rely on skills and the use of good trading principles and plans!