鲍威尔再次否决负利率，市场并不买账，负利率到底是什么-GKFXPrime

Beijing Time13day21点美联储主席鲍威尔在彼得森国际经济研究所主办的网上研讨会上就当前经济问题发表讲话。鲍威尔此次的讲话给市场带来两个明确的观点信号。

需要更多财政政策来对抗疫情所带来的经济下行影响

鲍威尔在研讨会上表示经济前景高度不确定，存在重大下行风险。经济衰退的范围和速度史无前例的，年收入低于4万美元的家庭有40%失去了工作。对于任何一个经济体来说，没有就业就很难有经济真正意义的复苏。

（4月最新非农就业人数创纪录达到-2050万人）

小企业对美国经济至关重要。如果想看到美国经济迅速复苏的迹象，那首先得有转机的就是就业现状。美联储会尽力帮助经济复苏，但是额外的财政政策也是必要的，希望国会议员能够使用税收等政策来帮助企业快速脱离当前的经济沼泽。

鲍威尔再次重申当前美联储不会采取负利率

美联储对负利率的观点没有变化，更倾向于继续使用它已经尝试过的工具而不是采取不确定性较高的负利率，担心负利率会扰乱金融中介活动。鲍威尔表示“我知道有很多支持负利率的“粉丝”，但是负利率不是我们美联储现在考虑的货币政策工具。”话中提及到的粉丝，当然少不了爱搞事的美国总统特朗普。

Trump12日在推特上表示，只要其他国家还在享受负利率的好处，美国就应该也采取这样的货币政策。这不是特朗普第一次公开喊话在线指导美联储做决策，当然也不会是最后一次。

为何鲍威尔认为负利率当前不适用美国

对于鲍威尔及美联储委员会来说，当前美国利率水平依旧是可以接受的范围。负利率是一个复杂的领域，之前关于负利率讨论的会议记录显示，几乎所有美联储委员会的成员都反对负利率，认为没有必要让目前接近零的利率进入负利率区间。

（美联储近25年利率水平）

推行负利率的一个原因是为了刺激借贷。负的央行利率将成为刺激消费的重要手段。但是美联储认为当前的利率以及其它货币政策已经开始生效，若是贸然使用负利率，可能会导致负债方面快速增加，甚至是恶化。未来的不确定性太高，对于性格保守的鲍威尔来说，当然并不愿意随意使用。

那负利率到底是什么？

通常我们把钱存在银行里，银行支付存款利息给储户。但是负利率情况下，储户假如到银行存钱反而还需要付钱给银行。同样，银行在贷款给客户时候，由于是负利率，银行可能就没有贷款利息。相反的银行也可能需要向别人支付利息以求别人来银行贷款借钱。 这看起来似乎违背我们的生活常识。但事实上现在已经有一些发达国家例如日本和瑞士当前都采取的负利率。

（欧洲、丹麦、瑞典、瑞士和日本央行当前均施行负利率）

当然银行的此类负利率不是真的让储户去倒给银行钱。如果一个国家的央行说要实行负利率，更多的是指商业银行在央行那里存款得不到利息反而要倒贴。实际上普通小资金的储户，银行还是会计算给予利息的，但是对于大额资金的储户，银行是会收取利息的，这就是负利率。

对于鲍威尔的措辞，市场并不买账

虽然鲍威尔反复强调当前不会实施负利率，但是近期美元衍生品市场已经开始押注美国负利率。美联储基金futures价格一直以政策利率定价，数据显示最快明年四月前将降至零以下。

（美联储基金期货价格）

由于前期美元流动性较差，美联储通过购债和降息等操作开闸放水。若美联储再次为了刺激经济增加购债金额，甚至实行负利率。那从传统宏观经济学来看，美元的流动性会显著提高。届时对于gold此类通胀保值的商品来说就是不错的投资机会。在近期黄金也进入持续震荡的走势，形成收敛三角形结构。随机动能指标也开始上行趋势，若本周有效突破此区间，则黄金将大概率打开上涨通道。反之，若本周继续被通道压制，则黄金还将震荡一段时间。

（黄金日线图）

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