慕有轶：黄金原油真的能避险吗？今年原油还会暴跌吗？

　　慕有轶：goldcrude oil真的能避险吗？今年原油还会暴跌吗？
　　
　　黄金的历史价格走势
　　
　　我们先来看看黄金实际的长期价格走势如何。
　　
　　黄金价(1754.81,13.91,0.80%)格在1970年之前，由于被美国作为美元锚定承诺，经历了长期类似于计划经济的价格管制，黄金价格几十年固定在35dollar/盎司，在70年代布雷顿森林体系破灭以后，几年内市场价格贴现了过去几十年不涨的报复性反弹，因此我们看待长期金价，应该至少把1975年以后的金价视作真正的市场价格进行分析，以前的非市场阶段可以忽略不计。
　　


　　黄金在历史上有两轮明显的长牛市和长熊市。第一轮牛市从1972Year to1980年，每盎司黄金价格从布雷顿森林体系时代的35美元涨到了850美元；之后漫长的熊市来临，金价一路下跌到1999Of250美元附近，二十年间下跌了70%之多。而后黄金在千禧年重入第二个长牛市，直到2011年迎来牛市高点达到1920dollar/盎司；再之后就是下跌至今近十年尚未新高的熊市阶段。
　　
　　如果以一轮牛市顶峰价格明显达到或超过上轮牛市顶峰为标准，黄金50年的时间大体经历了两轮完整的牛熊。
　　
　　金融市场周期波动是非常大的，我们在衡量一个品种长期合理回报的时候，只取熊市低点到牛市高点是不现实的，因为人不可能准确抄底摸顶。如果我们衡量两轮牛市顶点之间的回报、以及牛熊相似阶段下平均价格之间的回报，那么结果如何呢？
　　
　　如果从黄金1980年第一个牛市顶峰850USD, to2011年第二个牛市顶峰1920USD,31年涨了125%，年复合回报只有2.7%/Year.
　　


　　如果从黄金1980-1990年的熊市十年平均价格中枢大约400USD, to2010-2020年熊市十年平均价格中枢大约1400美元来计算，30年涨了250%，年复合回报4.3%/年。这个数据也更能代表长期投资习惯下的实际持仓回报情况。
　　
　　很明显可以看到，跟股市同样二三十年的长期回报相比，黄金跨越牛熊后的长期回报是远远不如的。
　　
　　投资者普遍有一个极大的误区，就是认为黄金是一个风险较小，只涨不跌的投资品种，我们买黄金就能长期抗通胀，或者至少能避险。而从实际黄金的历史走势来看，这个观点是完全不现实，甚至是大错特错的。



　　
　　同样，黄金2011Year in1920美元见顶以后下跌进入熊市也快10年了，至今也没有回到高点，如果有人想在这期间使用黄金对购买力“保值”，恐怕也是很难受的。添加慕有轶（VX:myt549  QQ:482250560）Keep up with market information and grasp major trends to help you make steady profits!


　　
　　原油的历史价格走势
　　
　　看完黄金，我们再来看看原油的走势。
　　
　　在上世纪70年代之前，原油价格长期稳定在1.6dollar/Bucket.70年代石油危机发生，原油价格在第一次石油危机涨至12dollar/桶，第二次石油危机时更是涨到40dollar/桶，导致整个70年代美国经济处于滞胀阶段。紧接着原油与黄金一样经历了持续近二十年的熊市，价格下跌了70%以上，从80年代初的40dollar/桶，大跌至1998end of the year10dollar/Bucket.
　　
　　后来随着以金砖四国为首的新兴市场国家开始快速发展，世界买得起车加的起油的总人口市场大增，原油价格才从十几美元一桶，一路涨到2008year148dollar/桶，大家可能还有印象那会儿加油多贵，一听说油价要涨都连夜去加油站排队加油。接下来就是金融危机后持续至今的十余年大熊市，原油价格至今为止已经下跌了超过85%，跌破了20USD.
　　


Crude oil in50年的时间大体也是经历两轮牛熊市。
　　
　　如果测算从1980年代的原油牛市高点40USD, to2008年的原油牛市高点约150美元，涨幅大致是275%，复合收益大致就是在4.8%/Year.
　　
　　如果我们取一个原油的平均价，也就是在上个世纪80-90年代，平均价格中枢大致在20dollar/桶；到了2010-2020年，平均价格中枢大致围绕在60dollar/Barrel,30年的时间才上涨约2倍，年复合收益在3.8%/年，并没有一般人想象中的高，更不要提现在价格更是已经跌到20美元，不知道要在底部震荡多久。
　　
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　　本文作者：慕有轶
　　
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