DooPrime德璞资本：比特币矿工，暴跌发生了但我没有离场

比特币下跌，全网算力下降，矿机关停。3 month 8 日下午开始，BTC 极速下跌，随后几日一度触及 3600 美元，不断震荡的价格刺激着加密投资者的脆弱神经，面对醒目而刺眼的关机币价，部分比特币矿场主和矿工进退两难：开机，亏；关机，也亏。

受影响最大的是那些小型的矿场和矿工，现金流并不充足的他们，或因为加密借贷清算，或因为无以为继，有的已经在减半前夕倒下，也让这个减半与丰水期恰好‘相遇’的五月，多了一丝肃杀之气。对于还在场上的矿工来说，离场和坚守，哪一个才是最优解？
矿机关停，有人坚守，有人离场
今年春节伊始，加密挖矿市场相继‘飞来’两只黑天鹅。
先是国内对疫情的防控，再然后，是受疫情波及的全球经济遭遇重创，加密行业当然没能独善其身。从 3 month 8 日开始，整个市场连续多日下跌，众人翘首以盼的比特币减半上涨行情没来之前，投资者手中的币就先迎来了价格减半。
突如其来的疫情，确实影响了部分矿场的正常运转。
‘大家的 c1都收到货了吗？’一位早就在某矿机商城下单的矿工十分焦急，他在群里询问了多天，得到的回复均是在路上，物流延期直接影响了他的挖矿收益，‘本来还想回本，现在估计遥遥无期了。’除了在路上的机器，尚未出厂的矿机也受到了影响，此前，包括比特大陆、嘉楠耘智、神马在内的矿机生产商都曾发布公告，宣布推迟矿机的生产、发货、售后等时间。
另一位矿工表示，自己委托托管的矿场也收到了清场、停机的通知，但据他所知，类似的情况并不多，‘大部分矿场其实建在偏僻山区，人员流动有限，加上年前，负责人就安排好了值班人员，影响也不会特别大。’
除了疫情管控，对矿工打击最大的是市场行情。从 3 month 8 日开始，比特币价格从 8800 美金持续下跌，几天之内，一度触及 3600 美金，目前稳定在 6000 美金附近，这样的极端行情，比特币矿工的处境也随之大起大落。
按照市价，包括 S9 在内的多款矿机已经到达关机币价，使用该机器挖矿获得的收益已经不能 Cover 成本，理论上，开机即赔钱，矿工会关停这些机器，减少损失。
时隔一年多，3 month 12-13日的大跌让已经有七年矿龄的老矿工王伟（化名），再次感受到了极端行情下百机关停的冲击，这段时间，他与朋友共同开办的矿场，已经关停了近一半的机器，‘大多是S9 and L3’，不过，他也庆幸，因为一直对借贷抵押、杠杆等金融工具保持慎重态度，加上一直能从传统行业吸纳资金，才没有让自己的矿场卷入险境。
‘本来就不是牛市，一直没有缓过来。’王伟感慨，由于价格暴跌，此前‘矿机称斤卖’的惨状还历历在目，当时多家矿机生产商裁员收缩，卖矿机的朋友转行做微商、卖橘子，都是他过去最‘扎心’的印象。如今，洗盘行情再次上演，他已经看开了：‘伟大都是熬出来的。’
两年前入圈，扛过了 2018年‘矿难’的矿场主西陶（化名），这一次很惨，‘全军覆没’，前几天，他和团队已经决定解约，计划将全部矿机卖掉后离场，‘苦得很’。而深圳华强(11.950,0.22, 1.88%)北的矿机销售李孔（化名），对近段时间萧条的行情也深有感触：‘除了老客户，鲜有新人来咨询报价。’
在外界看来，一场矿工的洗牌正在上演，不过，关机和离场也并非全貌。在中国西南、西北部等挖矿胜地，疫情尚未波及的边陲地区，仍有不少矿场运转正常，比如早早完成机器迭代的矿场，即便是当下惨淡的价格，挖矿也有利可图。当然，也有不少开机即亏损，但仍在坚守的玩家。
‘签协议的时候有要求，关机得交罚金，或者关机后运行的机器数量达不到约定的标准，电费是也要涨价的。’一位矿工解释为什么没有关掉自己已经亏钱的机器，如果只是在亏损边缘徘徊，不少矿工也和他一样，‘会硬着头皮开机’，这部分机器短时间内也并不会被‘淘汰出局’。
在暴跌的极端行情下，有人得以置身事外。远赴海外，拿到低价电的伊朗矿场主刘武（化名）告诉区块律动BlockBeats，这次疫情和暴跌对他们根本没有影响。截止目前，伊朗累计确诊数量已经超过 2万例，是全球疫情相对严重的国家之一，不过，由于疫情主要在该国北部蔓延，而刘武所在的矿场位于伊朗中南部，‘当地零案例’，因此疫情对矿场影响不大，加上他们拿到的低廉电费，‘折合不到一毛钱’。所以，即便BTC 价格暴跌到 3600 美元，他们也不用纠结要不要停机。
矿圈的隐忧
当回顾这次暴跌时，我们询问到的大多数矿工和分析员，基本都将其中一个矛头指向了加密借贷、杠杆等金融工具。
这两年，加密衍生工具的概念开始在国内流行开来，这些声称可以帮助矿工获得稳定收益，同时降低风险的第三方机构，先后推出了包括加密借贷、套利、矿机套保等金融产品。矿工可以将币借贷出去拿到部分现金用户日常开销，或用于扩大再生产，等资金周转正常再还款拿回币，这已经成为很多矿工的选择。
this year 3 月初，行业头部金融平台贝宝发布年度报告数据，最顶峰时贝宝在贷余额超 3.3 亿美金，并可推算该平台矿工与非矿工在贷余额比例接近 1：1，那么仅一家平台，矿工借贷所涉的金额就上亿美金。
当然，如果比特币持续上涨，所有人皆大欢喜。一旦市场极速下跌，被抵押的资产将在短时间触及平台处置抵押物的价格线，系统强行处置，自动卖出，进一步加剧市场抛压。
借贷资产体量非常庞大，‘这就好比堰塞湖。’来自河北邯郸的矿工张震宇对 12-13号的暴跌心有余悸，据他所知，矿工用加密借贷拿出来钱基本都用于再生产或电费、运维支出，‘极少用于稳健的投资’，而这段时间，行情极速下跌，他好几个朋友都因为来不及追加抵押物，最终‘钱没了，币也没了’，‘大家都在互相疗伤’。
不过，由于没有公开数据，谁都无法确切地说出到底有多少矿工在这次行情下‘惨遭’了清算，我们也只能从单个矿工那里，获知‘情况糟糕’。正如王伟所说，‘当下，现金比gold还重要’，聪明的矿工，会避免让自己处于过度杠杆化的境地。
坚守会不会有好结果？
如果比特币价格保持不变，当减半来临，矿机收益减少一半后，那电费比超过 50% 的矿机，理论上都要关机了，是继续挖矿还是卖掉矿机及时止损？成了摆在矿工面前的必选题。
目前，距离减半还有一个多月，比特币挖矿的盈利能力也跌到了一个相对低的范围。多位矿工认为，虽然比特币近期也出现了单日涨幅 1000 美金的情况，但还是没看到比特币走出低迷的迹象，减半前的挖矿行业，洗盘还将继续。
不过，与前两次减半分别在 2012 year 11 Month and 2016 year 7 月不同，比特币的第三次减半恰好赶上了今年的丰水期，预计比往年来得更早一些的丰水期，会不会是一个转机，功耗和电费的比拼哪一个更重要？
一些负荷大的矿场已经在备战丰水期，在各种矿工群，‘接托管’、‘低价电’的招商广告并不少见。‘今年的丰水期电费估计会比往年便宜。’张震宇判断，即便如此，挖矿生意似乎也不太乐观。根据他的了解，由于疫情和暴跌，不少在建矿场基本已经暂停，几大矿机生产商的出货量也都不多，‘完成新机型迭代的矿场才有可能盈利。’当然，也有胆大的矿工，在悄悄地囤积或倒卖矿机，赌注未来两个月的行情。
这场跌宕起伏的挖矿游戏中，最早出局的依旧会是小玩家。
从去年下半年开始，不少矿场陆续开始更新矿机，在这次暴跌前，基本上都完成了机型换代；而那些能远赴海外挖矿的矿工，无一不背靠着深厚的资源，在低至1 hair 1 度电的挖矿‘天堂’，似乎只有跌至 1000 美元的比特币才会动摇他们的挖矿决心，也正是因此，在比特币跌至 4000美元至时，他们还能谋划着要不要‘扩大规模’。
经过一周多的调整，如今比特币已恢复至 6000 美金附近，虽然与人们设想中的减半行情相差甚远，但无论如何，上涨了总是好事，这是矿工们走出阴霾的希望。
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