新坚固白银涨势或超黄金！2020年黄金T+D及白银T+Dquotation

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review2019年，国际goldUp15％左右，是自金价2015年见底以来涨幅最好的年份，堪称“黄金之年”。贸易局势面临不确定性、多国央行回归宽松货币政策、地缘政治风险不时显现……一系列利多的因素不断激发市场，推动黄金市场上演了多年不遇的凌厉涨势。

据统计显示，以人民币计价的黄金价格涨幅更大,其中上海futures交易所上市的黄金期货价格年内累计涨幅达16.5%，是三年来最大的年度涨幅。展望2020年，黄金市场会发生哪些变化?

各国央行强劲购买黄金

在主要的需求领域，各国央行依然是最受关注的购买者。持续的去美元化主题应该使投资者对黄金的需求保持强劲，去美元化过程的表现之一在于全球央行对于黄金的购买。

尽管金价今年表现强劲，但各国央行仍不停买入。仅在过去一年中,全球央行累计增持的黄金超过620吨，显示出央行对黄金这一资产的强劲购买力。

世界黄金协会的数据显示，2019As of the end of the year10月份，新兴市场央行增持黄金储备的态势仍在持续，全球官方黄金储备已达3.45万吨。仅在过去一年中，全球央行累计增持的黄金超过620吨，显示出央行对黄金这一资产的强劲购买力。

世界黄金协会中国区董事总经理王立新表示，央行增持黄金主要目的是分散风险，并追求安全性、流动性和回报性。由于市场面临不确定性，加上全球央行外汇储备资产在不断上升，央行对储备资产也存在从单一货币转向多货币系统的需求，提升黄金在储备资产中的比重无疑是一大选项。

全球低利率环境降低黄金持有成本

在全球范围内的低利率环境也有利于明年的黄金。本月早些时候，美联储暗示暂停2020年降息。但尽管美联储已正式宣布结束宽松周期，但短期内不太可能开始加息。

事实上，美联储主席鲍威尔在12month11日表示，美联储愿意让通胀持续升温，只有当通胀率持续高于2%的目标时，才会考虑加息。简而言之，美联储仍略微倾向于鸽派立场，这对黄金来说可能是个好兆头。

颇受欢迎的投资者和分析师Charlie Bilello表示，如果过去3个半月的快速扩张势头持续下去，美联储的资产负债表可能会在2020year5Monthly4.516万亿美元以上的纪录高点，目前其资产负债表为4.1Trillion US dollars.

美联储从9月中旬开始购买美债，以稳定货币市场，自9月以来已将资产负债表扩大逾3300亿美元。从历史上看，美联储的资产负债表扩张计划对黄金构成了强劲的支撑。

另一方面，日本央行、欧洲央行等央行都在实行负利率政策，而且似乎已经无计可施。市场越来越担心，在下一轮衰退期间，这些央行将只是旁观者。它们最多只能将利率进一步下调至负值，这使黄金更具吸引力。目前全球已经有大量负收益债务，这为黄金创造了有利的背景。

从货币环境来看，全球大多数央行的宽松货币政策预期还没根本性改变，贵金属价格中长期仍具有较有力的支撑。央行增持黄金主要目的是分散风险,并追求安全性、流动性和回报性。

亚洲实物黄金需求回升

在印度金价今年创纪录高位的情况下，印度的黄金进口量在今年7Month to10月间下降了53%。需求下滑被视作是限制金价持续上涨的重要因素，因此2020年还需要密切关注亚洲的黄金需求。

不过澳新银行表示，到2020年更高的投资需求将消除黄金珠宝需求疲软和央行购买量趋于平稳所造成的供应过剩。同时分析人士指出，随着2019年下半年金价出现了一波回调，加上全球经济出现回暖的迹象，这可能会带动亚洲需求的回升。

投资者对白银的一个重大担忧是，与黄金相比，白银表现并不是那么好。不过在新的一年里，许多分析师现在对白银的看法比黄金更为乐观。因为这种金属可能是目前最被低估的资产之一，而且它一直被忽视。

InvestingHaven的研究团队认为，白银市场的状况已经改变，并建立起牛市，而且牛市的步伐将逐步加快！预期直到2026年，未来七年对白银投资者来说都将会是牛市，银价将创出历史新高。

道明证券大宗商品策略师Daniel Ghali说，白银明年的表现可能优于黄金。过去几年，白银和黄金的投资有相当大的脱节。然而，在过去几个月里，有迹象表明，这两种金属投资活动之间的相关性再次转为正值。

silverTD经过一个多月的横盘上成功突破震荡区间，出现一波暴涨行情。此前，白银TD日线五连阳，徘徊4300元上方，投资者预期涨势仍未终结，看涨情绪越演越烈。

保守估计，如果黄金在2020年涨至1600美元，而金银比回落到正常水平60一带，那么白银的价格应该在27美金一带，对应的白银TD应该在7000左右。而目前的白银仅仅是18USD, silverTD也仅仅是4300一带，所以2020年白银仍有大幅上行空间。