德璞资本：笼罩市场的风险减轻 基金经理押注2020年股市续涨

全球股市将创纪录涨势延续至2020年又少了三个障碍：英国大选结果为英退进程带来的一定的确定性，中美初步贸易协议只待签字，美联储暗示在可预见的未来将维持政策不变

但基金经理称，贸易问题徘徊不去和11月的美国大选可能继续令2020年的股市回报承压，未来一年美国价值股和美国以外股市料将有突出表现。
“你将进入这样一个环境，很多利好消息已经在市场中得到反映，所以即使有任何积极因素偏离轨道，也没有太大的下行空间。”YCGEnhanced Fund投资经理ElliotSavage称。今年迄今为止该基金上涨近40%。通过聚焦于不被看好的金融股等板块，“你有机会买入具有强大定价能力的公司股票，可以长时间持有。”他说。
投资者一直在这轮创纪录的牛市中徒劳地等待能源和金融类股等周期性更强的板块跑赢大盘，而价值股的上涨对他们来说将是一个福音。
指标标普500指数周二再创纪录新高，投资者纷纷出脱避险债券，帮助该指数延续了今年迄今上涨近28%的涨势。
*为回调做准备*
对冲基金ValueWorks LLC的投资组合经理Charles Lemonides警告称，笼罩市场的风险减轻，可能会导致市场变得过热。
“你可能看到市场上有一些乐观情绪，会看到一些非特定的价值买盘，追涨杀跌的交易将回归市场。”他说。
Lemonides更密切关注估值，一直在买入Tidewater等能源股以及吉利德科学(Gilead Sciences)等生物科技股。
“鉴于基本面情况，整个生物科技板块的定价都非常有吸引力。”他表示。
与此同时他还指出，在总统选举年对华盛顿越来越高的关注可能会成为投资者情绪的拖累因素。
“总统选举将束缚投资者的手脚，”他表示，“市场基本面状况非常好，但大选将带来不利影响。”
Federated Global Allocation基金的投资组合经理Steve Chiavarone说，一直以来小型股表现落后于大盘，美股市场下滑或为增持小盘股提供机遇。
“市场冲得如此之快，以至于可能会纯粹因技术面理由而骤然回撤，但我们仍认为尚未出现如此迅猛涨势的板块将会补涨。”他说。
*Europe*
RBC Capital Markets美股策略主管Lori Calvasina说，英国退欧的明确解决将促使投资者对欧股更感兴趣；而贸易议题仍将使投资者对中国的信心承压。
“与我们谈过的投资者都把这次英国选举视为迈向退欧解决的重大一步，但却不认为美中贸易战取得了同等重大的进展。”她说。
外界普遍预期取得议会多数的保守党，将于目前的1month31日期限前批准退欧协议。与此同时，美中第一阶段贸易协议的焦点在于美国以调降对中国商品的进口关税，换取中国在未来两年时间增加采购美国农业、工业与能源产品。
“虽然看到双方语气缓和，我们仍然认为距离达成最终协议、将此事抛诸脑后还很远。我们搞不好才刚处理完容易解决的问题而已。”GQG Partners国际股市策略投资组合副理Brian Kersmancexpress.
Kersmanc将更多投资组合转移至伦敦证券交易所集团(LSE)与法国航天企业Safran SA这类欧洲个股。他也在研究欧洲价值型产业，例如工业与能源个股，这两个类股都因欧洲经济强劲程度的疑虑而承压。
“没人想碰的公司有一些很有意思的投资机会，”他表示，“既然市场预期英退问题将能获得解决，大家可能会看到股市从严重低估中脱身。”
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