德璞资本：超大规模的VIX看涨期权交易 预示着50美分的回归

超大规模的芝加哥option交易所波动率指数（VIX）期权交易可能预示着“50美分”的回归，“50美分”指的是倾向于大量购买廉价期权的投资者

有人周二（12month17日）以约50美分的价格买进了该指数约13万份1月在22点位水平的看涨期权，如果该指数的波动性指数较当前水平增加近一倍，这些合约将获得回报。与此同时，标准普尔500指数连续第四个交易日攀升至创纪录高位，而VIX指数徘徊在年内最低水平附近。
Susquehanna Financial Group的衍生品策略联席主管克里斯·墨菲(Chris Murphy)在一份研究报告中表示，购买VIX指令的熟悉价格“肯定会让投资者相信‘50美分’回来了。”
“50美分”最初引起市场关注，是因为在2017Year to2018年初的市场动荡期间，这位投资者购买了大量波动率指数(VIX)看涨期权。这种交易模式在今年8月再度出现，当时标普500指数锁定在一个交易区间，隐含波动率在年内最高水平附近交投。
“50美分”的购买模式表明，他或她可能是在寻求对冲投资组合风险，而不是在可能打压美国股市的特定事件上押注。
不过，墨菲表示，潜在的催化剂仍在酝酿之中，包括美国与中国的部分贸易协议破裂，或达沃斯世界经济论坛(World EconomicForum)的负面新闻头条。
他表示，这些将于1月在22点位水平到期的期权也可能被用来保护即将进入英国退欧的一些头条新闻，或者只是利用最近的波动性回落的机会。
墨菲倾向于使用波动率指数的看涨价差策略来对冲波动性上升的风险，而不是直接买进看涨期权，他建议买进1月在16点位水平的看涨期权，卖出在26点位水平的看涨期权，价格接近1USD.
他称，如果波动率指数涨至26点位水平以上，这种策略将提供9倍的回报；如果该指数在接近到期时的交易水平接近20点位水平，这种策略将提供4美元的内在价值。
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