德璞资本：百达资产管理预期美元强势将于2020End of year

瑞士百达资产管理周一（12month16日）发表评论指出，预期美元强势将于2020年结束，并令美股受压，因美国经济增长放缓和刺激范围有限将不利美元。该行模型推算，美元现时被高估20%，预计相关溢价将在未来五年逐渐消除，而这将使欧洲及新兴市场资产得益

该行表示，导致美元疲弱的另外一个因素，是由于在一众成熟和新兴经济体之中，美国的经常帐和预算赤字为最差。
百达资产管理首席策略师Luca Paolini评论指，业务周期指标支持其看淡美元的观点，该指标预期全球明年经济增长将稍微放缓至约2.7%。大多数发达经济体，特别是美国的增长将放缓。
该行预测，到2020年，美国的扩张速度将放缓至1.5%, for10年来最低，并且不排除上半年出现极轻微技术性衰退的可能性。相比之下，印度、巴西和俄罗斯等新兴市场的经济则会加速。
报告指，预期发达与新兴经济体的经济增速差异将达到340个基点，为七年新高。美国增长放慢将抹去北美经济相对于欧洲的优势，因而有利欧洲股票和欧元。
至于通货膨胀应继续得到遏制，百达资产管理表示，这将使主要中央银行能够继续实施货币刺激措施，尽管步伐比近几年为慢。该行预计，明年美国、欧洲、日本和中国的央行将增加总计1万亿美元的流动性，这为一个引人注目的数目，惟相比过去11年的平均注入量则低两成。
报告称，财政刺激措施可以弥补流动性注入减少的部分缺口。值得注意的是，虽有迹象表明德国的政治气氛正逐渐转向增加支出，但该行认为，全球范围内的财政刺激已在2018年底见顶。目前中美两国的预算预测均没有采取任何重大新措施的余地。
百达资产管理表示，环球经济增长疲弱，大部分资产类别的估值不算便宜，加上贸易战和美国大选相关风险，认为环球股票明年的回报可能只有单位数字，主要受到新兴市场和欧洲股票支持；不同资产类别的回报将出现很大分歧，价值型股票(Valuestocks)较增长型股票(Growth stocks)将更具吸引力。
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