Depu Capital:ETF期权再放开，指数化投资已经是重要的发展趋势

目前已有超过100homeoption经营机构提交了深市期权业务申请，另有14家做市商在申请参加深市期权做市业务。
全球范围来看，指数化投资已经是重要的发展趋势，以美国为例，美国现在ETF超过了2200只，规模已经超过4万亿美元，其中有1/3ofETF产品开发了ETF期权”。深圳证券交易所副总经理王红日前在第十五届国际futures大会上介绍称。而在此趋势下，证监会也于11month8日正式启动扩大股票stock market index期权试点工作，将按程序批准上交所、深交所上市沪深300ETFOptions, listed on the Shanghai and Shenzhen Stock Exchanges of China International Capital Corporation300股指期权。在上证50ETF期权运行4年后，股票股指期权品种再获放开。
“目前境内跟踪300ExponentialETF和指数基金有44只，规模1500多亿，境外跟踪沪深300ETF的基金有28只，说明沪深300指数是中国最具代表性的核心宽基指数”。对于为何选择沪深300作为期权产品的新载体，深圳证券交易所衍生品业务部总监陈炜这样解释。降低资本市场波动率
“使用期权策略的机构平均收益率更高，波动也更低，资产规模增长更快，对资本形成的促进作用也更大”。深交所产品与参与人管理委员会副主任唐瑞称，推出期权产品，一方面可以便利投资者开展风险管理，有效对冲波动性风险，吸引更多的境内外增量资金入市，另一方面也可以丰富机构投资者的投资策略，引导指数化投资，增强市场的内在稳定性。在嘉实基金总经理经雷看来，期权产品更是衍生工具生态圈的重要一环。
“以ETF作为标的，通过原先的股指期货，到现在的期权，再到今年开始的转融通的业务，甚至包括了未来的工具，其实形成了衍生工具的生态圈。这个生态圈能够使资本市场的波动率下降”。经雷称。而波动率的下降，能够更好地把长期投资者的资金引入到这个市场，对海外投资者、养老金入市起到了辅助作用。
数据也显示，标普500ETF期权推出三年后，标的资产规模增加了76%，流动性提高了1倍。在1973年推出股票期权以后，标的的波动率从原来相对指数的2.6倍下降到2倍。从香港市场来看，期权推出后，80%的标的波动率降幅大概是25%。“风险管理工具的丰富，使投资者在参与标的时能够利用更多的风险规避方法和手段”。中信证券执行委员会委员、董事总经理薛继锐则更进一步表示，期权产品的推出可以降低交易成本，提高体系的交易效率，规避和转移风险。“它不能消灭风险，但是风险本身变成可交易了，在不同投资者之间进行交易和转移”。除此以外，期权产品还在价格发现、套利以及构造组合方面提供着有效的帮助。
熨平产品收益除对整个资本市场的影响外，期权产品的推出也在改变着机构现有业态。
数据显示，国内首只ETF期权——上证50ETF期权自2015年上市至今，其投资者类型中，45%是属于增强收益型的投资者，22%是属于套利型，19%是属于保险型，14%是属于投资型。从投资者分布来看，更多是以风险管理目的为主，而机构投资者更是占到全部投资者的61%。薛继锐表示，对商业银行而言，其会大量开发结构化产品，并在其中内嵌期权结构。因而场内期权工具的丰富对于商业银行设计结构化产品、降低成本均能提供帮助。基金公司更是可以借助期权产品直接提高收益、管理现金流、配置资产，以及设计新的基金产品。
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