德璞资本：中国似乎仍然继续以惊人速度囤积石油储备

China10monthcrude oil进口的天量数字，碰上了旗鼓相当的强劲炼油加工量表现，但即使如此，中国似乎仍然继续以惊人速度囤积储油
China10月原油进口量为1,07210000 barrels/Day, year-on-year increase11.5%, over4月创下的原高位纪录1,06410000 barrels/日。中国是全球最大原油进口国，今年1-10月进口量为99510000 barrels/Day, increased compared to the same period last year10.5%。
但原油进口的强劲增长，与创纪录的炼油加工量相去不远，10月炼油加工量为1,36210000 barrels/日，仅略低于9Record high set by the month1,37510000 barrels/日。今年前十个月，中国炼油厂加工处理原油1,29010000 barrels/Day2018年同期增长6.4%。
中国不提供原油流向战略储备及商业库存的数据细节，但可以通过观察来自进口及国内油田的原油总量，再从中减掉炼厂加工的数量来推算。10月份的国内原油产量相当于37910000 barrels/日，加上进口的原油，共有1,45110000 barrels/Day.
从中扣除1,36210000 barrels/日的炼厂加工量，约有8910000 barrels/日的原油很可能流入了商业和战略储备。在今年的前10个月中，可用原油总量为1,37810000 barrels/日，炼厂加工量为1,29010000 barrels/日，其中的差额8810000 barrels/日可用于储备。
巧合的是，今年1-10月中国石油进口较上年同期增幅约为898,000bucket/Day.*中国原油存储*
当中国战略原油储备接近国际能源署(IEA)建议的相当于90天净进口量时，中国开始削减储备采购规模，这时流入库存的规模就变得很重要了。鉴于中国国家能源局9月时表示，商业和战略原油库存均约为80天的净进口量，这样一来中国可能较市场预期的时间更早开始削减采购规模。
据此推算，2020年第一季就可能达到90天净进口量的目标。不过中国并未明确表示到什么水平开始停止增加储备。IEAforecast2019年全球原油需求增长约为10010000 barrels/日，中国目前贡献了其中的约90%，如果中国削减储备进口，可能对全球石油需求的力道产生严重影响。
另一个值得注意的因素是，炼油厂加工量的上升已导致成品油出口增加，尽管出口增速比加工量增长要慢一些。今年前10个月，成品油出口量为5,27510000 tons, compared to2018年同期增长9.3%。
目前尚无法提供10月成品油种类的出口细分数据，但9月份数据显示，今年前三季度汽油出口增长7.2%，柴油出口增长14.5%，航煤增长20.2%。10月强劲的原油进口和炼油厂加工量，可能会体现在本月和12月的成品油出口数据的增幅中，因为在国内燃料需求增长疲软的情况下，中国炼油厂会设法充分利用出口配额。
当然，亚洲的炼油利润率面临压力，一般的新加坡炼油厂目前的每桶利润仅为47cent,365天移动平均水平为每桶4.18美元。本文由Doo PrimeDepu Capital:https ://www.dooprime.net, organize to the network