德璞资本：跑输的货币基金短期有波动性机会吗？

近期，债券市场持续震荡，除了可炒股的二级债基外，其他类型债基整体业绩跑输货币基金。WindData display,2727只债基中，有783只债基近一月业绩飘绿
according towind数据显示，近一月货币基金回报0.2%，短期纯债基金0.17%，一级债基0.15%，中长期纯债0.05%，而被动指数型债基则录得负收益，为-0.02%。引发债基业绩震荡的原因是什么？未来债券市场的机会在哪里？近期央行采用了MLF续作操作，同时下调利率5BP，将对债市产生怎样的影响？
摩根士丹利华鑫基金认为，猪价上涨是债券市场最大的扰动因素，本次MLF利率下调则在一定程度上打消了市场对通胀带来政策收紧的顾虑，表明稳增长在当前处于更重要的位置。“由于9月以后猪价持续上涨，创历史新高，引发较强的通胀预期，市场已经形成一定担忧情绪。市场参与者不知道猪价将涨到什么价格，涨到什么时候，甚至有加息抵御通胀的观点出现。MLF利率下调一定程度上消除了恐慌心理，让市场保持理性。货币环境仍处于对市场的呵护期，政策不会轻易转向。我们需要理性看待通胀压力与经济压力并存的现状。预计年内债市继续延续振荡走势，趋势性不强。”平安基金认为，市场经历近期较大幅度调整，预计未来收益率将有所下行。另一方面，经济增速下行有所减慢、年内通胀有压力、地方债可能提前发行，债市扰动因素仍然较多。预计债市收益率下行过程中将有波动，需把握波动中的交易性机会。
博时中债3-5政金债指数基金拟任基金经理张鹿认为，四季度经济下行压力比较大，而在当前的政策格局下相对缺乏有效可行的对冲手段，这个角度看对于债券市场是利好的；但同时在中小银行同业收缩的引导下，四季度的宏观流动性扩张速度可能会转向放缓，而这有赖于央行的对冲操作。预计四季度利率债市场会呈现震荡偏强的格局。“中长期来看债券市场会走出一个相对比较长的牛市。当然，长期向好不代表短期没有波动。”华南一家大型基金公司债券基金经理认为，目前的宏观基本面和政策面对整个债券市场起到一定的支撑作用。“经济基本面下台阶的过程中，必然是伴随着无风险利率下行的过程。我们现在正是处于这个阶段。短期来看，无风险利率下行的过程肯定有波动的。”
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