什么是担保债务凭证？

在金融市场中，由于各种应收账款的存在，许多公司的现金流都不充裕，于是企业就会选择贷款的方式以解决现金流危机，由此产生许多债务。随着金融市场的不断完善发展，债务也逐渐成为金融衍生品的交易对象之一。麟龙投顾将详细来和各位投资者介绍一下担保债务凭证的含义。

担保债务凭证，Collateralized DebtObligation，也简称为CDO。CDO是指以抵押债务信用为基础，基于各种资产证券化技术，对债券、贷款等资产进行结构重组，重新分割投资回报和风险，以满足不同投资者需要的创新性衍生证券产品。


麟龙投顾指出，CDO实际上是一种固定收益证券，现金流的可预测性较高，在满足不同的投资需求同时可以增加投资收益，增强金融机构的资金运用效率和分散不确定风险。通常来说，参与CDO的市场主体有投资人、发起人、保险商、资产管理人、托管人、避险交易对手、会计师、法律代理人等等，其中较为重要的是发起者、资产管理人、避险交易对手。


1、发起人：通常来说CDO的发起者是投资银行，在CDO发行时赚取佣金，在CDO存续期间赚取管理费。


2、资产管理人：在整个CDO的交易过程中，资产管理人都起到了重要作用。管理人可以通过交易来维持CDO投资组合的信用质量，当CDO资产发生违约时最大限度的恢复信用等级。


3、避险交易对手：由于CDO常常投资于不同的币种和地区以起到分散风险的目的，利率和汇率的变化十分重要，因此避险交易对手在CDO的交易中也占据重要地位。


麟龙投顾指出，CDO根据不同的标准可以划分为不同的种类，主要有以下几种：


1、按资产的不同，可以划分为CLOandCBO, of whichCLO是指信贷资产的证券化，CBO是指市场流通债券的再证券化。


2、按信用质量的不同，可以划分为高级、夹层和次级CDO三种。


3、按标的资产的不同，可以划分为现金流量式CDO和合成式CDO。其中现金流量式CDO的标的资产通常由放款、债券等组成，发行人通常为银行;合成式CDO是发行人汇集一些债权并加以包装，称为债券群组。


4、按发行动机、资产来源的不同，可以划分为资产负债表型CDO或套利型CDO两种。其中资产负债表型CDO大多源自本身具有可证券化的资产的资产持有人，如金融机构;套利型CDO主要由基金公司及财务管理公司发行。


麟龙投顾指出，CDO作为一种衍生品，具有极高的风险，主要体现在主权风险、违约风险、利率与汇率风险、法律风险等等，投资者投资时需要谨慎。