follow5G手机上市后的市场反馈

Last weekA股市场震荡向上，并站稳3000点。截至周五收盘，上证指数周幅1.05%，创业板指周涨1.08%Shenzhen Composite Index Rising0.67%，已连涨5周。根据申万一级行业分类，上周通信、化工、非银金融、计算机等板块涨幅居前，农林牧渔、食品饮料、国防军工板块下跌。虽然成交量有所萎缩，但从市场资金流向来看，TMT与非银依旧是市场主线。

　　有私募表示，政策预期和科技周期的兴起没有改变，市场依旧会延续震荡向上的格局，预计在增量资金推动下，上涨行情还将持续。

　　私募策略指数：9月股市反弹给力，股票策略周涨3.06%

　　受益于股市行情火热，股票策略周涨3.06%，领先于其他策略，宏观策略与事件驱动策略近一周也收获不错的涨幅，分别周涨2.05%and2.15%。从八大策略今年以来收益来看，股票策略平均收益20.3%，跑输同期沪深300指数涨幅。此外，除了固定收益、管理futures、相对价值策略年内平均收益低于10%外，其余策略今年以来平均收益均超过10%。

　　私募仓位概况：中小私募仓位回落，百亿私募乐观看待后市

　　股票私募基金仓位指数旨在统计股票策略私募基金的仓位变动情况，为私募基金研究及投资提供参考。从私募排排网组合大师数据来看，融智股票私募仓位指数为60.67%，不仅相较上周降低了5.67个百分点，也落后于百亿私募仓位指数18.38个百分点。从融智·股票私募基金仓位指数示意图上也可以得知，股票策略私募仓位指数值在经历月初上涨之后有所降低，“船小好调头”，已有不少私募选择落袋为安;但百亿私募仓位指数持续上扬，这也说明百亿股票策略私募更加乐观看待秋季进攻行情。

　　从股票策略私募基金仓位情况分布来看，有69.77%的私募仓位在五成仓位以上，其中有25.51%的股票私募保持八成以上高仓位运作，但是较上周有所回落。

　　【私募看市】

Yu Yi Asset:
　　科技股的演绎围绕5G，从一开始主设备及供应商到通信PCB，再到应用端手机;从硬件再到软件(自主可控+国产替代)，再到内容端(传媒云游戏)，从半导体的存储芯片到材料到器件，全面开花;大消费中核心资产依然享有确定性溢价，从估值切换的角度看，明年的估值还有进一步挖掘的空间。

　　在政府宽松政策主导下，权益资产的性价比在大类资产中依旧突出。这轮行情的脉络及主线，一切围绕高景气和风险偏好敏感度而来。我们认为中短期继续围绕券商+科技方向布局，具有业绩确定性的大消费及新能源，低估值的金融也是值得关注的重点方向。

　　朴石投资:
　　白酒板块受茅台终端价格波动传言影响出现集体下挫。近期茅台酒终端价格一直维持在历史高位，并出现加速上涨趋势，我们认为这其中有不少投机资金参与，因此适度降价去泡沫是一件好事，我们非常赞同贵州省市场监督管理局对于茅台终端价格的监管，这有利于打击茅台酒市场销售中的违法违规行为，减少不必要的泡沫，有利于公司长期健康发展。

　　虽然白酒板块短期受茅台价格扰动有所调整，但立足基本面，我们仍然坚持投资这些市场上最优秀的头部公司股票，其价值的稀缺性仍然是长期性的，股价短期的回调并不影响我们长期投资这些公司的逻辑，这些优秀企业支撑其股价长期向上的核心基本面并没有改变

　　新富资本研究中心：
　　国际上中美毛衣摩擦缓和迹象，欧洲再启QE将引领全球货币政策宽松，而A股估值处于历史低位，在全球范围也处于低估水平，外资不断增配A股，国内上虽然国内经济有下行压力，但已在估值上消化，而近两周资本市场政策暖风频吹，地产和理财收益率下行的背景下提升了资本市场吸引力，在这样的宏观背景下，指数没有深跌基础，投资策略上逢调整介入。

　　在板块选择上，从历史经验来看，当市场对经济调整压力形成共识时，往往医药、消费和科技成长版块这种弱周期属性的板块表现更佳，尤其是科技成长板块，在5G建设高峰到来和5G手机上市后，带来下游应用全面铺开的预期叠加国家科技创新的国家战略下，整个大科技板块将是中线主题，而周末欧洲重启QE，并降息的事件刺激下，预计低估值的地产、建材等周期板块会有脉冲性机会。

　　弘尚资产:
　　由于中美毛衣战日渐激烈，而中国经济整体下行压力依然很大，导致整体对周期板块，制造业板块的避险情绪严重，而投资者集中抱团在消费板块，龙头公司估值溢价十分明显。这一点以离岸投资者为主的香港市场非常明显，大量资金追逐头部企业导致估值往往明显高于行业其他公司。

　　我们的选择不是去判断这种抱团的趋势什么时候结束，什么时候才是其估值上行的尽头，而是从基本面上进行分析，选择在公司质地、成长性、估值上的一个平衡。如果有公司质地、成长性优异，但由于公司规模、流动性、或者投资者对于某些政策、行业格局过分悲观所导致的估值较低，我们也会勇敢选择坚定持有，而不是简单的追逐当前市场流行的逻辑和板块。

　　成恩资本：
　　上周四个交易日，上证指数维持在3000点上方强势整理，符合我们的预判——在创业板指1650点没有有效跌穿之前，强势行情就不会结束，可大胆持续做多。

　　我们认为，后市上证指数在3050点阻力位前将维持一段时间调整蓄力，量能是否继续有效放大(达到万亿以上级别)是这一阻力位能否有效突破打开上升空间的关键因素。目前管理层引导资本市场向好发展的决心很明确，这周在政策积极引导的背景下，一旦有成交量的释放配合，沪指有望进攻3050-3100区域，如果成交量迟迟无法放出，就需要谨防短线震荡走势。

　　泓铭资本：
　　通信电子近期表现靓丽，特别是电子行业，近两个月在A股“一枝独秀”，可以算“接棒”了食品饮料，走出了像不少明星标的。其中，这些公司绝大部分都是5G核心标的，这些核心公司都有共同特点，除了业绩确实逆势超预期(在电子整体相对不景气背景下)，他们5G受益逻辑都能够通过产业链多方面验证，并非纯概念炒作。

From3月份的中美毛衣战和华为事件以来，市场对中美博弈逐步从疑虑和担忧中走出来。感谢中国5G走出了像华为这样的优秀企业。从6month6day5G发牌至今，华为推出了5G手机，“非A”基站，发布了“鸿蒙”OS，同时华为中报手机出货也超过预期。5G的市场的催化可以说持续不断，大家对A股通信基础设施到5G终端逐步恢复了信心。像沪电、深南这样的基站PCB核心公司逐步走出来，实现戴维斯双击。毛衣战因素逐步被市场消化，大家发现每次调整都是上车的机会。接下来，可以密切关注5G手机上市后的市场反馈，以及下游可能应用的兴起。

　　米答资产：
　　近日中美一连串良性互动，可以看出双方都有意愿为打破“僵局”做一些积极的事：9month13日，鉴于美方已决定对拟于10month1日实施的中国输美商品加征关税措施做出调整，中方表示支持相关企业从即日起按照市场化原则和世界贸易组织规则，自美采购一定数量大豆、猪肉等农产品;受中美摩擦缓和影响，上周在岸、离岸人民币兑美元大涨，其中离岸人民币兑美元9月以来最高涨幅突破1600个基点。展望A股九月有望迎来一波行情。