金经有卫：期货5month7日晨间策略

　【焦煤铁矿】
　　黑色系震荡分化，受高炉复产支撑，原料相对偏强。预计相关品种短期仍有反复，关注中美关系变化，等待市场格局明朗。
　　【油脂油料】
　　受特朗普关税言论影响外盘美豆下挫至近期新低，盘后中方称将继续访美。国内豆粕豆油受此影响表现偏强，棕榈油依然偏弱。本周美豆种植进度6%，落后于5年均值14%。美国产区降雨影响播种，预计将有更多玉米改种大豆。本周六凌晨0点将公布5monthUSDA供需报告，本次报告将首次公布19/20年度平衡表。市场预计18/19年度美豆库存将从8.95亿蒲上调至9.2亿蒲，预计19/20年度美豆库存为9.1亿蒲。马棕方面跟随豆类下挫，预计本月马棕产量环比降1%，库存环比降6%。本周重点公布USDAandMPOB报告影响，预计油脂油料仍将偏弱运行。沿海菜籽5月到港量预计为7.5万吨（包括一船6.5万吨转基因与1万吨非转），中美关系未明确前中加关系仍将紧张，进口菜籽受限的情况仍将对菜系盘面形成支撑，油脂油料大供给的前提下中加影响将更多体现为菜豆系价差。
　　【有色金属】
　　沪锌夜盘小幅收阴，客观看周一内盘锌价跌幅低于预期。节中社会锌锭库存小幅流入5000余吨，但现货报价下调300element/吨，活跃昨日现货成交，支持价格。沪锌主力正在换月，预计1906合约可能跌向20800-21200element/吨。操作上，空单持有。
　　铅价继续在前期振荡区间低位徘徊，下游需求仍处淡季，且再生铅价同样走跌，铅价可能测试1.6万整数关。操作上，少量空单持有。
　　铜价大跌后收回多数损失，中美贸易磋商仍是市场关注焦点，周一中国外交部发言人表示刘鹤正准备赴美，这使市场担忧有所减缓。国内现货市场人气受挫，买盘并不积极，关注周初Las Bambas周初的谈判。技术上LMEThe resistance level is6300美元，国内铜阻力位为48400Yuan.
　　五一期间国内铝库存续降2.8万吨，但第二季度国内氧化铝和铝新产能投放集中，再加上旺季即将结束，这将给铝价形成压力。铝市人气难以再聚，关注14000元阻力有效性。
　　【鸡蛋】
　　周一，全国蛋价全线回升，北京地区维持4.0element/斤，各产区在3.90附近持稳。走货放缓，到货增加，库存开始出现小幅回升迹象。今晨各地报价基本稳定。淘汰鸡报5.53element/斤，需求稳定，老鸡货源少，下游随采随买。09涨势不及预期，不宜追涨，多头注意止盈；01或位于4000以上偏弱震荡。
　　【纸浆】
　　截至目前，国内去库有所成效，然而随着5-6月纸企陆续停工，下游需求低迷、短期内纸浆采仍将下滑，加上近期纸浆到港量持续增加，海外库存压力或向国内转移，国内去库节奏将被迫放缓，供应端压力较大。盘面上，我们认为情绪对盘面价格的主导作用强，随着交割月临近，市场将逐渐恢复理性，重点关注基差的修复。
　　【棉花】
　　ICE美棉价格大幅下跌，重新考验美棉主力合约70cent/磅支撑。国内储备棉抛售连续两个工作日成交率维持100%，已完成2万吨抛售量，储备棉首周成交结果皆在预期之内，短期对郑棉价格有利空影响。
　　【橡胶】
　　中国海关调整混合胶认定标准，利好国产全乳胶；中国天胶产区全面开割，东南亚进入增产期，供应端逐渐改善；4月中国重卡销量同比下滑，上周中国轮胎开工率继续下降，意味着终端需求犹弱。建议投资者密切关注中美贸易问题，继续以11000-13000区间震荡思路对待，RU1909短期支撑位11500frontline.
　　【沥青】
　　马瑞升水上调对沥青futures盘面带来显著提振，此外，隔夜油价走出过山车行情，地缘政治因素令油价转跌为升，成本端依然是支撑沥青盘面最重要的因素。虽然成本在上升，但现货涨价幅度有限，主要还是受制于下游需求。从盘面来看，原料马瑞供应问题已经在盘面得到一定体现，后期油价对沥青影响将逐渐加大，即后期沥青期货盘面有望跟随油价而波动。
　　【塑料、聚丙烯】
　　五一期间石化累库再度突破100万吨关口，短期供需矛 盾加剧，价格承压明显。聚丙烯下游刚需支撑，后期检修集中对盘面有一定支撑，即便调整空间有限， 目前延续箱体整理，短期考验箱体下沿支撑。
　　【PTA、MEG】
　　PTA： PX价格下跌，PX-石脑油价差在340dollar/吨以内，回到正常水平。PTA加工费继续扩大至2000element/吨，生产利润好，装置生产积极性高。成本面下滑，叠加装置检修可能延迟或取消及下游消费表现较弱，PTA价格基本面缺乏利多支撑。近期大厂挺价，明显支撑现货价格，但远月合约依旧面临多重利空，短期关注系统性风险。
　　MEG： 乙二醇利润偏差，CCF华东港口库存高位，CCF最新统计在136.8万吨附近，下降510000 tons,MEG装置例行检修导致开工下降，下游消费表现不温不火，MEG价格压力略有缓解，短期价格跌至4500一线，市场继续打压MEG的心态略有缓和，且06合约将进入交割前一个月，限仓提保等规则约束将令持仓量逐渐下降，价格或有反复。更多及时建议搜索金经有卫
　　【crude oil】
　　中方表态继续进行贸易谈判，美股尾盘反弹，市场对全球贸易局势的担忧情绪有所缓和，国际油价小幅上涨。WTI62.25rise0.5%;Brent71.24rise0.55%。当前原油价格对供给侧担忧弹性减弱，后续减产进程不及预期或将对油价施压。
　　【动力煤】
　　行情判断上，年内动力煤产量释放持续不及预期，在产地成本支撑坚挺尚未证伪的背景下，不排除下游及贸易商阶段性补库带动港口价格再次拉涨，但空间及持续性存疑。动力煤总量宽松、高卡煤结构性紧缺的矛盾依然存在，可关注短多及7/9正套策略。
　　【stock market index】
　　汇率冲击进一步发酵，与此前的监管以及货币政策边际转向共振在一起使得股指回调幅度较大。PMI数据显示经济基本面存在向上韧性，但是流动性的共振式发酵和冲击是决定短期市场的主要矛盾，市场演绎了从持续紧缩机制的回归到避险情绪的经典轮动。节前的回调仅在国内自身的紧缩机制下震荡回落，而节后第一个交易日国内股指和全球的避险情绪共振在一起导致了波动的加大，从全球避险资产来看，VIX隐含波动率上升同时日元大幅升值。短期偏空情绪仍需进一步释放，之后关注政策是否会支持流动性的修复。