金经有卫：期货4month24日晨间策略

【焦煤铁矿】
　　黑色系高位反复，节奏转换较快，整体有一定的走弱迹象，远月合约相对承压。当前阶段盘面受资金因素主导波动依然剧烈，操作上也不宜过分激进。
　　【有色金属】
　　锌夜盘交投扩大跌幅，伦锌库存继续流入3250吨，压制价格。沪锌关注五一前后中下游备货及炼厂发货情况，因国内精锌供应主线更加明确，虽然沪粤市场现货升水差异大，交易节奏有分歧，但主力锌价交投重心开始靠向2.1万。建议空单持有，并在跌势中跟踪6-8月正套机会。
　　铅价走跌，再生铅价反弹偏弱，价格未企稳；同时外盘铅价破位下行风险加大，倘若进口利润持续打开无疑将加重国内铅市淡季供应的压力。少量空单介入持有。
　　在年初冶炼厂减产和消费旺季支持下铝价大幅反弹，但近期市场压力开始显现，现货市场供大于求，消费维持刚需，现货开始转为贴水。鉴于冶炼厂全部转为盈利，复产和新投产压力存在，铝价上行压力开始积聚。交易上等待铝价给出反弹结束的迹象。
　　周二铜市下跌后收回部分损失。美元再次走强，中国股市回调和政策可能受限仍是压力。LME注销仓单大增，贴水微缩，国内现货供大于求。时处冶炼厂集中检修和消费旺季，铜价表现不足。等待铜市最终破位。更多及时建议可以百度搜索金经有卫
　　隔夜伦镍运行重心继续下移，LME镍库存续降636reach175656吨，贴水基本持稳贴80美元上方。国内俄镍升水继续下调，下游维持刚需接货。钢价近日来跌破成本线，部分钢厂出面挺价，部分代理小幅调涨价格，但市场信心仍不足。部分钢厂出台高镍铁采购价在1000元附近，考虑到钢厂目前利润率转负，后期或继续施压原料价格。镍价短期或继续呈偏弱走势，建议空单暂持。
　　【鸡蛋】
　　周二全国蛋价企稳，走货放缓，库存有所回升但依旧偏少。今晨各地报价继续企稳，华东地区小涨。淘汰鸡报5.07element/斤，继续走高，老鸡货源少，下游挺价意愿低，随采随买。09反弹修复，4300以上可适当布局空单，多头注意止盈；01broken4000走高，短多继续持有；05周内落袋为安。
　　【纸浆】
　　银河纸业、太阳纸业、亚太森博、晨鸣、华泰、APP、泉林、大河纸业等代表性厂家又发布了4-5月份的文化纸品最新涨价通知，上调幅度为100-200不等。近期纸企频繁涨价的背后是工厂检修带来的供应紧缺，加上4-7月纸企开工率普遍较低，原料采买偏刚需，下游涨价传导缓慢、浆价短期上涨难、现价仍有回落风险。更多及时建议可以百度搜索金经有卫
　　【棉花】
　　ICE美棉价格高位下跌回落，前期多单已开始止盈，同时受到中国储备棉抛售影响价格走弱。4month23日国家相关部门公告2019年对部分中央储备棉进行轮换，规定2019year5month5Solstice9month30日开始轮出国家储备棉，总量安排100万吨左右，每工作日挂牌销售1万吨左右。近期国内连发政策公告，现行增发的80万吨滑准税配额和国储棉抛售对棉花近月价格形成利空。
　　【玉米、淀粉】
　　北港收购价继续提价，但扣水扣杂严格，实际收购量缩量。长江和华南港口价格已经开始跟涨，但走货仍未见起色，下游企业以随用随买为主。近期关注新季面积变化和天气。盘面单边谨慎持多。淀粉跟随玉米为主。
　　【白糖】
　　隔夜美原糖低开高走，成交放大。市场仍未脱离窄幅震荡区间，市场等待巴西双周报数据指引。国内市场方面，产区报价平稳，许可证迟迟未发，海关数据显示3Monthly imports6万吨，同比减少32万吨。现货仍对盘面有支撑，进入5月后压力才会加大，市场关注4月末巴基斯坦糖到港。远月多头趋势未变，不要盲目试空。
　　【橡胶】
WithRU1905逐渐进入交割，基差回归压力犹存，尤其是远月合约，仓单巨降。中国天胶产区全面开割，东南亚由减产期过渡到增产期，供应端逐渐改善。4月第二周中国乘用车销量同比大降，上周中国轮胎开工率下降，意味着终端需求犹弱。建议投资者继续以11000-13000区间震荡思路对待，11000一线以下不宜追空。
　　【沥青】
　　美国制裁伊朗事件继续发酵，crude oil坚挺给沥青futures盘面带来提振，只是沥青基本面没有太多改善，由于市场整体需求不佳，炼厂库存增长明显。在盘面升水之后，交割逻辑叠加炼厂累库趋势不改，套利交易者可以再次买远抛近的反套。
　　【塑料、聚丙烯】
　　塑料前期低点附近弱势整理，聚丙烯箱体下沿附近暂有支撑，延续整理格局。目前下游需求支 撑乏力，库存压力仍存，供需矛盾有待缓解，但原油价格延续上行格局，从成本端给予支撑， 市场心态谨慎，短期供需矛盾与成本支撑博弈，延续整理，等待矛盾天平转向。
　　【PTA、MEG】
　　PTA：石脑油大涨，PX价格企稳，PX利润大幅压缩，PTA加工费高位，生产利润好，几大厂确定检修计划，但恒力装置计划15日检修，尚未执行。成本面下滑，叠加装置检修可能延迟及下游消费表现较弱，PTA价格一度快速下跌。近期大厂高价回购现货，挂牌价持续上涨，明显支撑现货价格，PTA加工费持续向好，但远月合约依旧面临多重利空。
　　MEG：乙二醇利润偏差，CCF华东港口库存高位，CCF最新统计在143.6万吨附近，继续上升，但MEG生产维持高位，下游消费表现不温不火，MEG价格继续承压。
　　【甲醇】
　　甲醇港口库存下降，但压力未明显缓解。化工品市场事故频出，化工行业安全检查影响去库进度，压制市场情绪，导致近期价格偏弱，利润严重压缩，成本支撑作用将显现。虽然甲醇进入集中检修期，下游消费略有回升，4月进口量也可能下滑，但现货市场较差的现状令甲醇反弹乏力，后期检修装臵重启，进口逐渐恢复，甲醇市场的利多将有所减弱，能否出现像样反弹还需关注MTO装臵的投产情况。
　　【原油】
　　操作建议：伊朗事件催化加速见顶，油价短多长空，上游企业可分步建立战略性保值空单。
　　驱动力：美国收紧对伊朗制裁事件发酵，伊朗强硬回应加剧地缘紧张气氛，国际油价继续上涨。WTI换月66.30rise1.14%;Brent74.51rise0.63%。原油供应担忧之下拉升，但后续出口影响与沙特增产进度仍有待观察，近端油价仍以交易紧张预期为主。
　　【动力煤】
　　周一，今日动力煤开盘后受原油价格影响高开，盘中持续震荡走高，至尾盘时下行，收价611.0Closing down0.03%，随着交割日将近，主力合约换仓，市场振幅大大提高。产地方面因煤管票限制，横山所有煤矿停产，榆林21家煤矿停产、涨价，煤价继续上涨10-20element/吨。目前煤矿环保及安全检查已成为常态化，临时环保检查较为频繁，产量受限，煤价总体小幅上涨，但由于下游电厂低日耗高库存的情况，秦皇岛港方面价格仍全面下跌2-3元不等。榆林第四批复产煤矿进入审批，未来将释放3.8亿吨产能，而预计在本年内将持续的安全检查则会平抑产能释放的强度，使供给侧更加平缓，市场核心矛盾将向下游转移。伴随电铲库存持续走高的背景，淡季中动力煤市场因结构性短缺造成的价格支撑将会被削弱。
　　【stock market index】
　　货币政策边际转向带来的资金扰动有所发酵，股指的上行动能显著承。本周前两个交易日IC累积下跌3.86%，IH累积下跌2.06%，IF累积下跌2.70%。资金驱动使得高估值板块反映较为敏感，IC合约远月贴水已至8-9月份熊市水平,悲观情绪反应充分但是资金面压制下难以快速修复。隔夜美股美元大幅反弹，目前从汇率（北上资金）和利率的角度审视，资金面的压力仍为短期压制市场的主要矛盾，外围市场带来的提振有限。多单重仓持有者注重锁仓或获利了结并观望，轻仓者短线以震荡市的思路进行操作并逢高布局空单。
　　【国债】
　　22日中央财经委员会会议召开，提出货币政策要松紧适度，根据经济增长和价格形势变化及时预调微调。在一季度经济好于预期的情况下，二季度货币宽松基调不变，但边际操作趋于谨慎，四月下旬资金面偏紧。经济和政策压制下，国债或低位盘整，关注央行五一前的流动性操作和月底PMIdata