金经有卫：期货4month16Daily morning strategy

　【黑色】
　　基本面偏好叠加宏观数据回暖，黑色系维持强势，品种间联动性增强。当前阶段盘面受资金及市场情绪影响较大，短期仍需警惕高位剧烈波动风险。
　　【动力煤】
　　行情判断上，本周港口市场或延续供需两弱，价格有回落趋势；我们的供需平衡表预判显示5-9月动力煤中下游库存消费比同比增速或维持10%左右，综合中下游合意库存水平的提升及高卡煤的结构性缺失，9月合约估值或在600element/吨左右，短期趋势性交易机会不强，或以震荡整理为主。
　　【铝】
　　周一夜盘铝价在前高附近横盘震荡，”增值税行情“后遗症开始出现，去库放缓，市场提前透支了未来的原料需求，预计后期去会保持较慢的速度；另外氧化铝开始集中投产放量，成本还有下行空间；从绝对价格看目前在前高附近阻力较大，缺少能继续上冲的动力，建议继续持空。
　　【锌】
　　伦锌库存流入3000余吨，预计伦锌触顶早于沪锌，前期高位空单少量持有。
　　【铅】
　　沪铅技术面很弱，预计铅价跌进1.62-1.6万开始存在由蓄电池价格、再生铅利润提供的基本面支撑。4.15电动车减重中线无法带来实质影响，二季度上游蓄电池规范回收的环保题材更重要。建议关注安全边际高的超跌反弹机会，暂时观望。
　　【镍】
　　昨日伦镍先抑后扬，整体延续震荡盘整走势。昨日国内俄镍金川升水小幅抬升，市场交投延续清淡。高镍铁目前主流报价在1015element/镍点，钢厂暂未见采购计划，市场等待钢厂出台指导价。不过近两周不锈钢社会库存继续攀升至46万吨附近，不锈钢市场仍存在销售压力，钢价亦偏弱运行。钢厂后期施压原料价格意愿或增加，镍价短期或维持震荡偏弱走势，操作上空单暂持。
　　【豆类油脂】
　　外盘美豆收高，美豆出口检验符合预估，NOPAdata display3月大豆压榨1.7亿蒲，好于预期，略低于上年1.72亿蒲。DDGS双反复审从4month15日开始，有效期一年，昨日菜粕价格略有回补。油脂重回弱势， SGS数据显示马来1-15日出口环比增加6.7%。本周国内豆油库存135万吨，略高于上周的133万吨。棕油库存75万吨，较上周76万吨略降。短期来看，豆类油脂利多匮乏，依然延续弱势震荡。
　　【白糖】
　　隔夜美原糖低开低走，放量回落，市场未能找到向上的驱动力，且天气显示正常。国内市场方面，广西发布“甘蔗收购回归市场化”的通知，昨日期现联动大涨，跟随市场，切勿轻易试空。
　　【鸡蛋】
　　周一全国蛋价全面上涨，走货加速，库存偏少，贸易商维持看涨预期。淘汰鸡继续小涨，老鸡货源偏少，下游挺价意愿低，随采随买。05长箱体收阳，大幅跳空，但基差稳定在-200左右，以日内短线交易为主；09看跌反击线形态初现，短多注意止盈。
　　【棉花】
　　ICE美棉震荡上行，郑棉价格宽幅震荡。美国农业部发布每周作物生长报告，美国棉花种植率为7%，五年均值为7%，棉花生长情况正常。国内增发80万吨滑准税配额有利于进口棉采购，支撑外棉价格上行。
　　【纸浆】
　　阔浆库存高企，现货交易偏刚需，针浆报价盘整。当前市场情绪偏悲观，但是应看到纸企利润在逐渐修复，停产后复工所带来的针浆补库需求将有望推动针浆小幅上行。5月浆厂复工，届时现货交投有望恢复，因此我们维持对6月现价乐观的判断。盘面震荡为主，6月合约合理区间为5425-5650，区间外建议高抛低吸。
　　【PTA】
　　PTA加工费1200element/吨以上，生产利润较好，几大厂确定检修计划，再度提振PTA市场，但恒力装置计划15日检修，尚未执行。crude oil走弱带动成本面下滑，叠加装置检修可能延迟，PTA近月缺乏继续上行动力，维持高位震荡格局，远月依旧面临成本塌陷利空。
　　【MEG】
　　乙二醇利润偏差，CCF华东港口库存高位，CCF最新统计在143.5万吨附近，继续上升，但MEG生产维持高位，下游消费表现不温不火，MEG价格继续承压，跌破4800一线有可能继续下行。
　　【沥青】
　　现货市场，终端需求迟迟不见改善，随着市场供应的增加，炼厂库存有持续累库预期。虽然原油价格维持高位，对沥青尚有支撑，但是如果原油下降，可能沥青futures盘面会更弱些。趋势交易者可以伺机高位布空，套利交易者继续持有买远抛近的反套头寸。
　　【甲醇】
　　甲醇港口库存下降，但压力未明显缓解。近期化工品市场事故频出，化工行业安全检查可能继续影响去库进度，压制市场情绪，导致近期价格偏弱。但甲醇进入集中检修期，4月进口量也可能下滑将令甲醇库存压力加快缓解，中线依旧有反弹可能。
　　【天胶】
WithRU1905逐渐进入交割，基差回归压力大增，尤其是远月合约。中国天胶产区全面开割，东南亚由减产期过渡到增产期，供应端逐渐改善。3月中国汽车产销同比续降环比大增，中国橡胶进口同比略升环比大增，上周轮胎开工率有升有降，意味着终端需求犹弱。建议投资者继续以11000-13000区间震荡思路对待。
　　【国债】
　　昨日央行召开一季度例会，表示经济运行平稳，货币政策要把好货币供给总闸门，松紧适度。预计二季度在经济和通胀回升的背景下，央行可能不采取降准降息等宽松措施。经济和政策利空压制，国债仍有调整压力，关注本周实体经济数据。
　　【stock market index】
　　股指—周一市场呈现高开低走格局，上周出现乐观预期向资金面偏紧现实的短期修复的格局依然在延续，增量流动性的修复情况不理想。一季度央行例会和去年Q4存在两点变化：1）、删除了经济发展的“严峻挑战”；2）、“货币供给总闸门”再现。这表明政策对于Q1信贷扩张和经济数据好转的反馈在于调控总量扩张的节奏。股指的波动上行进一步演化为宽幅震荡的概率增加，股指短期观望。