2019年是中国农历猪年，本命年的猪却并不顺心

　　非洲猪瘟的影响尚未散去，就在这周末，一年仅饺子就卖出20亿的三全食品被曝疑似含有非洲猪瘟病毒。在此之前，食品制造中已有双汇发展、安井食品等多家上市企业受到非洲猪瘟疫情的影响。

　　受水饺疑含猪瘟病毒影响，2month18日三全食品开盘大跌-6.6%，但截至收盘跌幅收窄至-1.72%。
　　60亿市值，年销20亿饺子也中招非洲猪瘟
　　从今年春节开始，猪价涨幅明显，根据新牧网监测猪价指数显示，截至2month15日，全国生猪均价为6.24element/斤，较2月初上涨幅度达到13.25%。
　　猪价触底反弹，猪肉概念股也纷纷爆发掀起涨停潮，2month11日开年第一天，雏鹰农牧、新五丰、正邦科技、天邦股份、唐人神等纷纷涨停。
　　但就在上周末，命途多舛的“猪”又出事了。
　　在湖南省湘西自治州泸溪县好又多和万家福两家超市的抽样检查中，由河南三全食品有限公司生产批次为20190113H的“三全灌汤水饺”3份样品为非洲猪瘟病毒核酸阳性。随后，该批次产品被立即下架，进行采样送检，并根据检测结果做进一步处理。
　　根据三全食品公告，在湖南湘西、甘肃酒泉两市抽检出疑似非洲猪瘟病毒核酸阳性的灌汤水饺批次包括20190113Hof1000g灌汤猪肉水饺、20181111Hof500g灌汤猪肉香菇水饺、20181129Hof500g灌汤猪肉芹菜水饺。目前相关疑似批次产品从各销售渠道全部封存，河南省政府也已经派出由省畜牧局牵头的联合调查组，分别奔赴湖南、甘肃两地，协同当地有关部门核查相关情况。

AsA股上市公司，截至发稿，三全食品的总市值为60.81亿元，股价7.51元，距离2018year10The low point of the month5.25Yuan,3个半月内股价涨幅超过43%。三全食品年营收约55亿，其中饺子约占20亿，在营收中占比近4成，此次非洲猪瘟重大利空，将会对公司2019年业绩与二级市场产生重大利空影响。
According to2018年三季度末资料显示，三全食品股东户数为3.38万户，由于近期股价上涨幅度较大，实际投资者数量应该会更高。除此以外，在去年11月的前十大股东名单中，就有上海某知名私募旗下3只产品共计持有三全食品2907万股，以最新股价7.51元计算，市值为2.18RMB100mn

　　虽然相关专家称猪瘟传猪不传人，但产品出现问题股价受拖累的事件在A股屡见不鲜。此前双汇发展、安井食品旗下产品在曝出猪瘟事件后，公司股票都出现过大跌。
　　2month18日，三全食品股价开盘大跌6.6%，随后逐步企稳，截至收盘，收报元/Stocks.

　　除了三全水饺陷入非洲猪瘟的漩涡，还有科迪、康利思、齐汇、惠万家在内的多个速冻品牌产品均被检出非洲猪瘟病毒核酸阳性。
　　“猪”事不顺，饿瘦饿死亏损过亿
　　2018年以来，非洲猪瘟已经牵涉到不少上市公司。
　　2019year1month31日，“养猪第一股”雏鹰农牧披露《2018年年度业绩预告修正公告》，将预计2018年度归属于上市公司股东的净利润由亏损15-17亿元向下修正为亏损29-33亿元。修正的主要原因包括生猪养殖死亡率高于预期、销售价格低于预期、计提商誉减值准备、存货跌价准备等资产减值。

　　以上内容翻译称白话就是：去年公司缺钱，买不起猪饲料，饲料供应不及时导致大批生猪“断粮”活活饿死。
　　投资者对雏鹰农牧猪“饿死”的解释并不买账，有人简单算了一下，雏鹰农牧说“猪饿死”导致公司亏损3.91亿元，如果一只成猪按照2000块、150公斤计算，4亿相当于死20万头猪，从6月到现在200天左右，每天死1000头猪，猪死的时候平均50公斤，总共是50吨，每天一辆载重50吨的大卡车往外运死猪的画面实在无法想象。
　　建猪舍，生猪养殖会有国家补贴，也有投资者质疑，雏鹰农牧“饿死”的猪是否只存在于账面上，实际则用于套取国家补贴。
　　深交所更是火速向雏鹰农牧下发关注函，提出7大问题。雏鹰农牧应该在2month14日前按要求完成全部回复工作，但目前雏鹰农牧已经向深圳证券交易所申请延期回复本次关注函至2019year2month22Recently.
　　除了饿死的猪，还有饿瘦的猪。
　　1month30日晚间，天邦股份发布2018年业绩修正公告，称公司预计将亏损5.5100 million yuan to6.5亿元，而此前公司预计2018Annual profit1.3100 million to2.6亿元。对于业绩大变脸，天邦股份也给出了解释的理由。

　　简单来说，天邦股份业绩由盈利到亏损的理由是猪没有来得及长胖就被赶出栏，导致猪比较瘦，没有达到理想体重也就没有卖出好价钱。
　　虚构收入高发，私募谨慎投资农业养殖股
　　除了猪，还有其他养殖品种也在A股疑云重重，比如有名的獐子岛扇贝“跑路”事件。
　　2014年末，就因獐子岛因“冷水团”事件导致8个亿扇贝跑了没找回来;2017年底，獐子岛扇贝又“跑”了，预亏5亿。当时就有投资者称，此生不炒水产养殖股，没准哪天又跑路。

　　乾明资产研究员马鑫慧在接受私募排排网采访时就表示，投资者要审慎对待A股的农业养殖类公司时。首先，由于农林牧渔类公司享受国家提供的税收优惠政策，农业板块是虚构收入的高发区;其次，农业类上市公司在报表中存在生物资产项目，审计师在进行产品数量盘点相对最为困难，只能根据抽检和经验判断，而公司真实的资产情况难以核查，因此为上市公司存货造假调节利润造假提供便利。并且上市公司也可以在特定时段借口生物资产损失的理由掩盖之前不实的造假数据。马鑫慧建议投资者应尽量慎重考虑农业类上市公司，在投资之前多向业内人士寻求相关信息。
　　睿道投资总经理荣令睿也向私募排排网表示，自己对养殖企业比较谨慎，因为公司的生物质存货判断起来困难，的确容易作假;另外，生物质的资产容易受疫情、自然灾害等因素影响难以根本避免，这决定公司不会在养殖业板块投入太多。
　　生猪价格持续上涨，猪肉股阶段性行情还将继续

Although2018年以来的非洲猪瘟疫情防控仍在继续中，但开年以来猪肉概念股应声上涨。从市场来看，从11月截至2month18日，东方财富猪肉概念指数上涨幅度高达34.25%，大幅超越大盘。猪肉股上涨行情能否持续，私募也给出了不同的观点理由。
　　乾明资产研究员马鑫慧向私募排排网介绍，目前正处于“猪周期”熊牛转换期，按照当前上涨逻辑，中短期内猪肉股阶段性行情还可持续。近半年这一轮猪肉股行情主要是由非洲猪瘟这条线索导致。非洲猪瘟是一种高传染性且生存能力较强的病毒，目前没有疫苗可以使用，意味着疫情短期内很难消除，长期存在的概率较大。如果后期疫情得以控制，能繁母猪即将开始补栏，但后备母猪从补栏开始到增加商品猪供应需要一年左右的时间，所以今年的生猪供应数量预计难以大幅上升，因此支撑着猪肉价格的上涨。市场是对猪肉价格以及生猪出栏量在未来(expect2019year4-5month)底部结构性反转做出提前决断，且主要上市公司在这轮产能出清中业绩将受益，未来将会有更大的业绩弹性。
For2019猪年猪肉股的上涨，厦门飞利登资产研究员冯朝勇认为犹如康波周年一样，任何行业都有周期波动的特征，不论规模化发展，本轮猪价下跌周期已经历30个月，下跌时间足够长。在本轮下跌周期中，全国性的养殖亏损周期长度虽然还较短，但是亏损期的亏损幅度却已经超过上轮周期。行业低点由现金流成本决定，这轮猪价低点不仅已经低于上轮下行周期的最低点，而且也低于行业的现金流成本。从价格、盈利、现金流成本、龙头企业业绩表现等多方面考察，当前猪价均已达到周期底部区间。非洲猪瘟疫情的出现，加速了国内生猪养殖产能的去化，2019年生猪均价有望高于2018Year.


　　私募直营店介绍：
　　2018year12month7日，在由私募排排网、华泰证券、南方基金联合主办的“第七届中国对冲基金年会”上，私募排排网创始人李春瑜宣布合作开放共赢，科技改变未来，正式推出“私募直营店”。服务一经推出，立马得到私募端与高净值用户端的积极响应与入驻，不到二十天时间，入驻私募直营店的私募机构就已经突破300家，其中就包括景林资产、东方港湾投资、大岩资本、中欧瑞博、银帆投资、世诚投资等国内老牌私募。
　　在“私募直营店（www.simuwang.com/）”，合格投资者与私募机构可以实现双向互动。
　　在私募机构端，可以一站式完成全国渠道(银行、券商、第三方)代销商洽，提高效率，降低成本;也可以一站式直连全国机构投资者(FOF、孵化基金、银行委外)，帮助和大金主谈成合作;在合格投资者端，客户可以全市场挑选合适产品，实现利益最大化，也可以直接联系私募买产品免认购费降低投资成本，真正回归买方地位，享受买方待遇。

　　通过研究过美国的生猪养殖行业，睿道投资总经理荣令睿发现这并不是很好的生意模式。但是A股的规模化养殖行业盈利能力较高，大概是因为处于比较早期的阶段。相对于全国数亿头生猪出栏量规模来看，规模化养殖的比例还很低，行业的养殖成本和盈利平衡点，是由绝大多数不具有规模经济、技术效率低的农户或者小规模养殖企业决定。规模化养殖企业在某些顺周期的阶段，就具有非常大的利润空间。空间延续的长度主要在于猪肉涨价周期是不是到来了，市场最近是这样预期的，但也具有不确定性。