大股东如何“掏空”上市公司？这些潜规则你懂吗？

大股东究竟用了什么方法，竟然可以神不知鬼不觉地把上市公司的资金挪为己用？

你想想，如果真像我昨天说的那么简单——

1、200亿这么一大笔钱，平时放在大股东的账户里。

2、在每个季末，当会计事务所来审计的时候，就把钱打到上市公司那里。

3、等到审计结束，再把钱打回到大股东的账户。

只要稍微仔细分析下，就会发现很多BUG。

且不说，筹集这么多资金，并且转来转去有多么费劲。

就说，上市公司的每一笔资金进出都会留痕，只要会计事务所一审计，很容易就能发现猫腻，这个问题怎么破？

为此，我特意询问了我做财务的朋友老A。

他神秘地说：“一看你就是外行，不懂上市公司的潜规则。”

看我一脸懵逼的样子，他滔滔不绝地开始了演讲：

01

上市公司的这个潜规则，跟之前“冰冰事件”中的阴阳合同非常类似。

简单来说，分为3步：

Step 1:

首先，大股东找到一家信得过的银行说：“我有一家上市公司，账上有100亿现金，打算存到你这里，连理财都不买，只存活期，怎么样？”

What？怎么样？当然是确定，肯定以及一定可以啊！

对于银行行长来说，这句话的效果跟中了5亿大奖是一样一样的。

但是，只要冷静一下，他很快就会知道，事情没有那么简单。

Step 2:

然后，大股东会说：不过，我有一个条件。

我们签一份“抽屉协议”（注：所谓抽屉协议，就是指不能拿到桌面上的协议）吧，内容如下：

1、这100亿，我保证存在你行，2年内不会动；

2、但是，相对应的，你们银行也必须借给我（大股东）差不多100亿，期限也是2Year.

这种操作，实际上相当于，银行和大股东签了一份“阴阳合同”。

表面上：上市公司把钱存到了某银行，而且很傻地只存活期。

实际的情况是：大股东把上市公司的钱作为抵押，然后把相同额度的钱套出来，据为己有。

这一通操作下来，就顺利将上市公司的钱，变成了大股东自己的钱。

厉害吧？

对于银行来说，虽然有一些合规风险，但是，100亿存款太诱人了。再加上，100亿现金在自己手里，又有抽屉协议保护，不怕煮熟的鸭子飞了。

对于大股东来说，这也是一笔非常划算的交易。不当老板的，可能不知道这年头，融资是有多难。

很多集团看起来资产上千亿，但即使想发10个亿的债，都非常不容易。经过层层审核，道道把关，等到把钱拿到，黄花菜都凉了。

而只要签这么一个简单的抽屉协议，就可以一口气搞到100亿，岂不爽哉？

Step 3:

接下来，大股东就要琢磨，怎么防止东窗事发。

大股东心里的小算盘是：

这些钱只是借来用几天，等资金回笼就还回去，怕什么？

如果审计师来查账，就让他们去银行。他们会发现100亿现金在账上，一分都不少。

如果上市公司也缺钱了，怎么办？

那就让他们去发债、去定增，上市公司融资的渠道肯定要多一点。

如果有人质疑：账上那么多钱，为什么还要借钱，怎么回答呢？（注：D公司剧情）

那就说，账上的很多资金都是定增的专项资金，以及一些受限资金，不能挪用。

如果，出现最坏的情况：上市公司的融资也遇到了问题，债券到期没钱还怎么办？

到时候，大家就会质疑：为什么账上趴着100亿，却连10亿债券都违约呢？（注：康得新的剧情）

哎，我说你这个小同志啊，胆子这么小，怎么干大事啊？

……

This isA股中，很多上市公司控股股东都在干的事情。

02

oldA说完，叹了一口气说：“我真搞不懂，这些大老板都那么有钱了，为什么还干这种偷鸡摸狗、刀口舔血的事情。”

“这种感觉，我非常懂！”

我终于有机会发言了——

我就问你，2015年牛市的时候，你投入10万，很快翻倍。投入100万，又很快翻倍。你啥心情？

以我的经验：

这时候，你一定会觉得，自己是世界上最牛b的股神。

而且，特别后悔，之前怎么没有砸锅卖铁干进去1个亿呢？

接下来，你就会使劲加杠杆，加到1个亿，直接干满仓。

不过，对不起，这时候，股市5000I ordered it!

没过几天，股灾来了！

紧接着，你不仅赔掉了本金，还把借来的钱，全给折进去了！

2015年的时候，就发生过，某银行职员挪用银行资金炒股，最后血本无归的悲剧。

现如今，很多身家百亿甚至千亿的大老板，在过去这几年所经历的，跟我刚才所描述的情景是一样一样的。

在经济周期的高点上，对未来的预期过于乐观，于是拼命加杠杆，拼命买资产。等到经济走弱，货币收紧，立马傻×了。手里拿着一堆不赚钱的烂资产，就是没有现金流。

“那些大老板，把企业做到百亿，甚至上千亿，也不是等闲之辈，难道也会像散户一样冲动吗？”老A插话道。

从历史来看，无数智慧而伟大的人，也会被胜利冲昏头脑，铸成大错。更何况，这些普通的企业家呢？

而且，越是大佬，赌得越大。

赢了，何止会所嫩模，简直要“向天再借五百年。”

而一旦输了，下地干活是没用的，只能感慨“滚滚长江东逝水，浪花淘尽英雄。”

其实，领导早就总结过了：

“在经济高速增长时期，一部分民营企业经营比较粗放，热衷于铺摊子、上规模，负债过高，在环保、社保、质量、安全、信用等方面存在不规范、不稳健甚至不合规合法的问题，在加强监管执法的背景下必然会面临很大压力。”

03

据我观察，这样的现象在A中特别常见。

之前，我通过下面这些标准，就筛出了20多家公司。

1、货币余额很高，但不买理财，利息极少。

2、有息负债较高，超过货币资金的30%。

3、大股东股权质押超过80%

4、非国企。

排除掉，像怡亚通，瑞茂通，普路通，这些是做供应链管理的公司（这类公司的商业模式决定了对资金需求大）。

以及中国宝安这类，旗下子公司众多（高达160多家），缺乏统一的资金流管理的集团公司。

这份名单中，大多都具有“大股东侵占上市公司资金”的嫌疑。（考虑到敏感性，这份名单就不公布了。）

有意思的是，这些公司中很多都是大白马。

有的已经被实锤了，比如康得新。有的，可能还躲在阴暗的拐角处，瑟瑟发抖。

Ps.我写这篇文章，一方面提醒大家注意风险，防止踩雷；另一方面希望有关部门能够尽快彻查这种违规、违法现象。

希望看到本文的读者，能把文章扩散出去，一起努力,letA股更加干净，更加健康。

source:投行大师兄