私募直营店：科创板的推出对垃圾股市利空

　　1month23日，相关会议审议通过《在上海证券交易所设立科创板并试点注册制总体实施方案》、《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》，提出要稳步试点注册制，统筹推进发行、上市、信息披露、交易、退市等基础制度改革，建立健全以信息披露为中心的股票发行上市制度，这也意味着等待许久的科创板与注册制终于来了!
　　1month24Day,AThree major shareholdersstock market index探底回升，截至收盘，上证指数微涨0.41%、深证成指微涨0.66%，创业板指上涨1.22%，大盘收报2591.69点，冲击2600点未果。芯片、芯片、半导体、消费电子、人工智能涨幅居前。券商股被视为科创板与注册制推出的最大受益板块，24日券商股盘中快速拉升，截至收盘，天风证券、中信建投涨幅均超过5%，海通、华泰、中信证券涨幅均超过2%，券商板块中仅有方正证券未翻红。

　　截至目前，已有中信证券、海通证券、浙商证券、方正证券、国元证券、长江证券披露2018年业绩预告，归母净利润同比分别下降18%、40%、32%、50%-60%、43%and 83%，主要受市场震荡下行以及 2018 年融资融券、股票质押式回购业等业务计提资产减值准备金影响。
　　科创板对资金面影响有限，短期还将提振市场人气
　　经历2018年股市的单边下跌，A股可以明显感觉人气不足，这也是压制市场走势的一个重要原因。以两融余额、换手率、买卖价差等指标来衡量，目前A股市场的活跃度基本都处在历史的最低水平。伴随着科创板与注册制的推出，国信证券称科创板的推出可以给当前沉闷的市场带来更多新鲜的血液和新的投资主体，这非常有助于提升市场活跃度，提振市场人气。
　　瀚信资产基金经理蒋龙在接受私募排排网采访时也表示，短期来看，科创板和注册制的推出，对整个A股市场有一定资金面上的压力，同时也会因投资者担心市场扩容而产生情绪面上的负面影响。蒋龙认为，资金面上的影响整体有限，因为融资规模有限;情绪面上的影响亦将有限，这主要是因为一方面当前市场本身已处于底部区域，下跌的空间极为有限，另一方面，科创板和注册制的推出经过长期的吹风，预期基本已经消化。此时市场反而会因为科创板和注册制的推出而产生较好的主题性投资机会。
　　龙头券商、创投企业迎重磅利好，垃圾股炒作将穷途末路
　　科创板的推出将对A股带来哪些映?万霁资产总经理牛春宝在接受私募排排网采访时表示，在投资机会方面，科创板的推出利好大型互联网公司，比如腾讯、阿里、平安、复星等，此类公司投资了诸多创新小公司。而对于市场爆炒的所谓“科创”概念，都是借机做庄，一定要小心。牛春宝进一步介绍，目前来看，科创板的推出主要是为了增强小企业尤其是创新型小企业的发展活力，增强经济发展动力。对资本市场，预计未来大部分小型企业会走科创板上市之路，这意味着未来大量企业上市，壳资源逐步贬值。这将对大部分垃圾股形成巨大利空。
　　蒋龙也向私募排排网介绍，科创板推出带来的主题投资方向或是在科技创新类公司以及券商和创投类企业。但长期看，科创板和注册制的推出也需要注意亮点。
　　一是“注册制的推出会让市场无限扩容或快速扩容”是一个伪命题。即使是注册制，企业也不是想上市就能上市，也需要排队，也完全可以通过排队来控制节奏，从这一个角度看，在“市场扩容”的体验感上，注册制和当下的核准制并无本质的不同，所以不必视注册制之为洪水猛兽。
　　二是未来市场的扩容是长期的趋势。随着大量新进公司的上市，A股的估值体系或会进一步重构，将利好头部企业。也就是说，随着上市公司的增多，真正优质的龙头公司会因稀缺性和确定性享受估值溢价，而普通公司也正是因为这两方面的劣势而估值折价。蒋龙也表示，这将是一个长期而缓慢的过程。
　　天风证券则认为科创板将为头部券商贡献业绩增量。理由是科创板的设立及注册制试点将对券商的投行业务竞争格局产生重大影响，将直接增加投行承销保荐收入。参考2009年创业板设立之初情况，天风证券预计2019年科创板承销保荐收入为 8 亿元，占预算的全行业投行业务收入的占比为 1.87%，占证券行业营业总收入的比例为0.33%。
　　私募直营店简介：
　　私募直营店是搭建于私募排排网APP上的全新功能，是首个支持客户与私募直接聊天的线上平台，去除中间环节，让入驻私募和排排网50万高净值注册用户实现双向连通。
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