私募直营店：A股退市制度那些事

　　2018年已收官，随着上市公司2018年业绩落定，A股上市公司中的“差等生”们，退市警报已然拉响。近日，上市公司*ST华泽(000693.SZ)公布了2018年年度业绩预告，公司预计2018年度将发生大幅亏损。在此之前，公司已连亏三年。这意味着，据此番的业绩预告，公司将连亏四年，从而触发强制退市条款。那么这个A股退市制度是什么样的制度?A股退市一般有哪些方式?下面，私募直营店给大家介绍A股退市制度那些事。
　　A股退市制度是什么制度?
　　什么是退市制度?退市制度，资本市场一项基础性制度，是指证券交易所制定的关于上市公司暂停、终止上市等相关机制以及风险警示板、退市公司股 转让服务、退市公司重新上市等退市配套机制的制度性安排。我国的退市制度于2001year11month30日开始推行。
　　A股退市制度有什么作用?退市制度的建立和实施对提高我国上市公司整体质量，初步形成优胜劣汰的市场机制发挥了积极作用。但是随着资本市场发展改革的逐步深化，原有退市制度在实际运行中逐渐暴露出了一些问题，其中主要表现为上市公司退市标准单一，退市程序相对冗长，退市效率较低，退市难现象突出。存在着上市公司通过各种手段调节利润以规避退市的现象，导致上市公司“停而不退”，并由此引发了“壳资源”的炒作，以及相关的内幕交易和市场操纵行为，在一定程度上影响了市场的正常秩序和理性投资理念。
　　上市公司A股退市有哪些退出方式?
　　大体而言A股公司退市一般分为主动退市与被动退市两种类型。主动退市是指上市公司主动向证券交易所提出退市说明，主动成为非上市公司的行为，而被动退市是上市公司未符合交易所有关上市标准或者触犯交易所相关法律而责令吊销上市公司资格的行为。
　　下面就让私募直营店带大家着重了解一下A股市场上主要的几种退市方式以及投资者们该如何处理退市股票。
　　A股退出方式一、吸收合并
　　这种退市类型是A股市场最常见的主动退市方式，当一家上市公司被另外上市一家公司吸收合并，那么两家公司会形成一个新的上市公司，被吸收的上市公司就会失去原有独立公司的身份，需向证交所通告主动退市。
　　A股市场上不乏这样的案例，2017year2month14日，武钢股份同意并入宝钢股份，上交所批准武钢股份股票予以摘牌并正式退市，其股价永久定格在3.71元，这意味着以后没有武钢股份这只股票了。
　　根据本次合并的方案，宝钢股份向武钢股份全体股东发行A股股票，换股吸收合并武钢股份，武钢股份股东持有的股票可按照1:0.56的比例转换为宝钢股份股票。当宝钢股份完成各种手续复牌之后，你就会发现你的股票变成另外一只又回来啦!这种情形下投资者一般是不会受到损失的，相当于原有股票按照一定比例变成了其他股票。
　　A股退出方式二、公司私有化
　　一般而言，选择这类主动退市的公司是想从公众公司变成私人公司，控股股东把小股东手里的股份全部买回来，使其股东结构不符合上市公司要求，最终主动退市。这类公司大多是为了让公司寻求更好的发展，从而主动退市，不仅可以给公司更多空间，也可以为以后申请上市缩短监管隔期。
　　公司私有化的原因各式各样，比如曾今的已退市股*ST二重就是自知经营不善，面临退市风险，公司以股东大会的方式主动撤回在上海证券交易所的股票交易。为了减少股票交易波动，*ST二重的实际控制人国机集团拟以每股2.59元的价格向全体股东发起要约收购，以终止*ST二重上市公司上市地位。
　　另外还有一些公司私有化，是控股股东认为当前股价不能体现公司价值，于是在当前股价的基础上以一定溢价的价格收购市场上流通的股票，这种方式在成熟的股票市场上更为常见。比如香港上市的万达商业、匹克集团;美国上市的360等，都是走私有化退市的模式。这种情况股民也不用担忧受多少损失，甚至还有一定盈余。
　　A股退出方式三、条件不达标
　　这类被动退市方式是A股市场上较为多见的退市方式，由于国内上市公司维持上市资格时是需要遵守一定财务指标和相关法律要求的，所以一些条件不达标的公司会被证交所取消上市资格。
　　比如连续3年亏损、资不抵债、连续受到交易所公开谴责、股票成交价格连续低于面值、法院宣告公司破产、公司解散等等触发退市条件。早期的水仙电器、近期的*ST吉恩、*ST昆机等都是这种情况。
　　根据有关规定，上市公司退市后原在交易所流通的股份将由一家具备代办股份转让业务资格的证券公司(主办券商)代办转让，进行主板与新三版之间进行转板。
　　股票退市后会进入三板市场，投资者们还是一样可以去证券公司开通权限后在三板市场进行交易。但是由于新三板的交易规模以及规范程度没有主板市场完善，所以投资者很难重返原来股票价值的。举个例子，我们把上交所、深交所比作人流拥挤的豪华大商场，那么新三板就只是街边的小店铺，同样的一件衣服，你很难在街边卖出豪华大商场的价格。
　　当然股票退市后的公司也有重返上市的可能，比如经营恢复正常再次申请上市获得批准，或者是公司重组成功获准重新上市，那么持有退市后股票的股民有机会翻本，甚至赚到可观的收益。比如西南证券重组成功借壳ST长运后连续43个涨停板，创造了A股市场连续涨停板记录。
　　A股退出方式四、强制退市
　　强制退市是证交所针对上市公司有重大非法行为的一种特殊措施。尤其是欺诈上市行为，财务报表造假者，涉及较大危害公众利益等。证交所对这类公司一般处置比较严重，将永不会有再上市的机会，比如*ST长生。
　　这类强制退市股票在被证交所强力“点名”之后，一般在退市前整理期就被投资者们抛售一空了，比如*ST长生，即使到了新三板，也只能在新三板里反复折腾。
　　由于上市公司本身就“臭名昭著”，而且还不会有再上市的机会，所以这类股票基本上是没有什么价值的。如果有投资者捏着这类股票，排排君只能劝大家能够在新三板捞回多少是多少。
　　2018ofA股市场可谓是“多灾多难”，各种“坑点”“雷点”目不暇接，希望投资们没有踩到这类退市股，也让我们一起展望新的2019bar!
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