私募直营店：苹果是否已经遭遇“中年危机”？

　　成也萧何，何败萧何，科技股一直是引领本轮美股牛市的重要引擎，但是新年伊始，苹果公司就成为引爆美股市场2019年的“第一颗雷”。
　　2019年首个交易日盘后，苹果首席执行官蒂姆·库克(TimCook)致信给投资人，宣布调低第一财季业绩展望，并承认有四大因素影响该公司业绩，其中就包括美元走强、新兴市场经济增速放缓等等。受此影响，苹果股价盘后大跌超7%, compared to2018year10月高点，股价已经跌去30%Many,BTIG更是将苹果的目标价从235美元调低至197USD.

　　苹果业绩“爆雷”之后不仅自身股价风雨飘摇，更是引发全球连锁反应。受苹果调低2019财年一季度营收预期影响，道指futures暴跌，美元兑日元暴跌，亚洲供应商更是全线下跌，A股苹果概念股出现闪崩跌停，港股相关股票遭遇调整。
　　苹果罕见调低财报，亚洲供应商集体下跌
　　苹果周三盘后致信投资者，由于中国等市场意外放缓，预计2019财年一季度营收840亿美元，此前指引为890-930USD100mn;下调毛利率至38%，是指引区间下限。
　　受此影响，苹果股价在盘后交易中下跌7.5%S&P500stock market index期货下跌1.3%，苹果公司的美国供应商SkyworksSolutionsandBroadcom的股价也受到拖累。
　　由于苹果这一市值7000多亿市值的权重股盘后表现不佳，也引起引起了一系列资产价格的波动，标普500 ETF和纳斯达克100ETF悉数下跌。避险需求推动美债收益率刷新最近11个月低点、美元兑日元汇率迅速下跌4%，日元一度升至去年3The highest level since the beginning of the month.
　　股市方面，周四亚洲股市开盘，苹果韩国供应商受拖累。LG Innotek、SK海力士、三星SDI、三星电机纷纷低开普跌，其中LGInnotek、SK海力士一度跌近4%。
　　A股苹果概念股也受到极大影响。截至收盘，精测电子、东山精密闪崩跌停，中石科技、信维通信、百邦科技、新纶科技、大族激光等跌幅超过5%。

　　港股相关概念股低开低走，截至发稿，舜宇光学科技盘中跌超8%，瑞声科技跌逾7%，比亚迪电子跌逾5%，高伟电子跌超4%。
　　市值蒸发3500亿美金，股神巴菲特“损失”30Billion US dollars
　　2日美股盘后，苹果公司CEO蒂姆·库克发布了致苹果投资者的一封信，信中苹果公司发布盈利预警称，由于新产品供应限制及新兴市场疲软，将下调2019财年第一财季(Namely2018自然年第四季度)的营收指引和毛利率预期至840USD100mn

　　此前，苹果公司官方给出的营收指引为890Billion~930亿美元，华尔街预期中位数为913USD100mn
　　2018year8月，苹果公司一度成为首家市值达到1万亿美元的美国上市公司，投资者也是信心大增。2018year10month2日，苹果公司的股价更是创下232.66The US dollar reached a new high.
　　好景不长，自去年10月达到股价高点以来，苹果的股价已经下跌了30%above.

　　苹果股价大跌，主要因备受关注的iPhone销量业绩并不理想。有分析师预计，苹果在2019年第一季度会将iPhone产量再次缩减400万部，预测该季度iPhone销量预测下调至3900万部，估计苹果在2018OfiPhone交付量将同比下跌10%。苹果此前也发布公告称，将不再披露iPhone、iPadandMac的销量，而是只披露每类产品的总营收。
　　尽管巴菲特通常不喜欢科技股，但他还是在2017year2月首次宣布伯克希尔-哈撒韦购买苹果股票。截至2017年底，该公司已持有1.653亿股苹果股票。巴菲特当时对CNBC表示，他非常喜欢苹果，买它是为了持有，并表示非常喜欢苹果管理层和他们的思维方式。2018年第一季度，巴菲特的伯克希尔-哈撒韦公司又购买了7500万股苹果股票。
　　由于苹果股价在周三盘后交易中暴跌逾7%，据彭博社报道，苹果股价在盘后交易中一度跌至每股144.51美元，使伯克希尔哈撒韦公司持有的股份价值缩水约30USD100mn
　　高通咬定苹果不放松，iPhone销售业务陷困局
　　2018年对于A股的投资者来说可谓是诸事不顺，对苹果来说，同样是极其糟糕的一年。
　　2018年，苹果公司不仅市值蒸发3600亿美金，发布的3款新iPhone也是销量持续低迷，还影响到了身后众多供应商。
　　更为严重的是，高通的纠缠不休让苹果的iPhone销售业务陷入了困局。继福州中院11month30日做出的禁售令之后，高通在2018year12month19日再次把苹果告上中国法院，除了要求强制执行禁售申请外，还要求禁止苹果公司在华销售最新的iPhoneXSandXR。
　　高通在12month20日还获得了针对苹果的第二份禁售令，禁止其在德国市场上出售部分搭载英特尔芯片和供应商Qorvo的零部件的iPhone机型。
　　高通的“纠缠不休”，对于销量本已下滑的苹果来说无疑是雪上加霜。
　　苹果是否已经遭遇“中年危机”，私募观点不一
　　从存量情况来看，苹果手机存量市场份额降至第四位，国产厂商中，华为表现亮眼，市场份额提升明显。12month29日，华为消费者业务CEO余承东在新年致辞中透露，2018年前三季度华为智能手机出货量上升至全球第二，总出货量突破2亿台大关，主要得益于P20系列、荣耀10系列和Mate20系列等产品的成功。
　　辉煌时代过后，苹果是否已经迎来“中年危机”?飞利登资产研究员吴安宁表示，“其实说苹果遭遇“中年危机”也不为过，自从苹果灵魂人物乔布斯离世之后，苹果发布的每一代新品都只是小部分的升级，已经明显缺乏创新能力，消费者也对苹果开始审美疲劳，购买的欲望不大。”
　　乾明资产高级研究员金山在接受私募排排网采访时表示，此轮苹果股价的回调，最主要的原因还是因为iPhone过去销量与未来预测销量不达预期。iPhone的销量下滑在中国市场是结构性的变化，中期内很难见到高强度改善。加上以往iPhoneeach2年会有一次大的升级换代，但根据行业预测来看，2019年的大换代已经没有可能，2019的新款iPhone产品可能面临不小的销售压力。
　　综上所述，金山认为苹果股价在市场外因和个体内因的共同作用下，仍旧缺乏中短期向上的可能性。“但是，我们不否认，苹果公司仍旧是移动互联网时代业内的标杆，以苹果在国际市场的优势和根基，长期依旧有很大的可能性再次突破。”
　　滨利投资基金经理梁滨表示，苹果短期的股价的大跌是由于多方面造成的，美股结束十年的牛市此前涨幅巨大的科技股领跌，其次是苹果手机销售在大中华区的大幅下降导致业绩预期的下降，对于本次的下跌更多认为这是短期的价格调整，而非遇到了中年危机，因为苹果比较高的护城河以及核心的商业模式是没有变化。未来随着5G换机潮的来临，以及技术的创新，苹果业绩有望重新步入上升期。
　　创新能力难突破，2019年苹果产业链机会受考验
　　从去年起，市场上“苹果产业链不能碰”的声音不绝于耳，苹果产业链的利空也是层出不穷，2019年对苹果产业链公司的投资逻辑是该坚守还是撤退?
　　飞利登资产研究员吴安宁表示，从苹果1month2日下调业绩预期来看，苹果产业链还处于寒冬。苹果在中国销量疲软，不仅与贸易战有关，还与全球电子消费景气度下降有关，这些因素在短期难以改变。2019年苹果产业链公司的机会不大，苹果的创新能力有待考验。反观以华为为首的国产品牌更受消费者青睐。
　　也有私募认为，当前手机市场销售萎靡的原因也是整体的创新速度减慢，应用场景缺少变化，产品和应用都已没有办法给出“质的变化”。而从全球领先市场来看，2020应该是5G整体商用的元年，革命性的技术平台升级，必将带给移动互联网更多新的应用场景，会有效的刺激移动互联网整体产业的技术大爆发。
　　乾明资产高级研究员金山介绍，“根据我们公司的调研结果来看，iPhonestay2020年会出现大换代，刺激新5G技术平台下的需求。到时苹果加大资本支出，积极备货，势必会拉动整个行业，带来短期可预见的繁荣。从行业历史规律来看，生产设备、零部件、生产加工、互联网及应用会依次受益。我们预计制造设备厂家有望在2019Q3左右首先拿到苹果订单，从而开启苹果产业链的上升。所以2019年下半年，消费电子板块在不出意外的情况下应该进入投资者的重点观察范围。”
　　
　　私募直营店简介
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滨利投资基金经理梁滨介绍，对于苹果的产业链更多可以看成是国内加工制造业的缩影，由于技术的创新变化人力成本上升以及上游游需求萎缩，对于处在产业链中游的加工制造企业影响是非常大的，这也是国家一直在提到的要从中国制造到中国创造的转型，只有本身具备了升级创造的企业未来才会在日益加剧的全球化中具备话语权。对于投资者来说还是应该选择更具有很深的护城河以及具备产业优势的企业。