2019年私募基金一季度投资策略-Private equity direct stores

　　2018年，全球金融市场动荡，A股市场三大指数全年几乎单边下跌。从指数跌幅来看，上证指数、深成指和创业板三大指数，年内跌幅分别为-24.59%、-34.42%and-28.65%。在全球各主要资本市场排名倒数。
　　在此背景下，国内私募基金也亏损严重。初步数据统计显示，2018 Up to80%以上的私募基金出现亏损。而表现最好的是管理futures策略，在股票市场赚钱效应不佳的背景下，商品期货市场赚钱效应尚可，管理期货策略的平均收益率远远高于其他策略。另外，量化对冲策略的私募产品也可圈可点，平均收益率为正。展望2019年一季度，风险和机会都比较突出。
　　首先，过去三年IPO的加速，新上市的上市公司即将迎来解禁潮，据数据统计，2019年将会有高达2.8万亿的解禁规模。在市场资金本身就比较紧张的情况下，市场将会严重承压，这个将会很大程度上考验管理层给市场引导资金流入的能力。
　　其次，中美之间的贸易问题目前尚未得到妥善解决。
　　最后，国内宏观经济增速下行压力仍旧较大。但是机会也比较突显，历史大底随时可能产生。所以总体而言，我们对于2019年的一季度市场，持中性偏乐观的态度。
　　债券市场，经济基本面回落迹象明显，社融规模快速下滑引发经济下探的担忧，导致收益率上行乏力，而同期美联储开启缩表、美债收益率上升也客观制约了收益率继续下行。一季度大概率仍将延续2018 年债券的温和涨势，但债券及品种之间分化仍会继续存在。建议择优布局。
　　商品期货市场，stock market index期货全面放开限制值得期待。其次，随着中国经济总量的增长，对crude oil需求越来越旺盛，国内国际机构参与上海原油期货的需求越来越大，原油期货会有更大的成交量和持仓量，容纳更大的资金，也会带给投资人更多的投资机会。商品option方面，预期会陆续有新品种上市，更有可能股指期货期权上市交易。商品市场整体盈利方面，我们预期期货市场行情越来越复杂，主观交易的盈利会变得更加不稳定，唯有量化CTA才能获得稳定持续的收益。我们建议投资者选择与自己风险承受能力相匹配的量化CTA策略私募产品。
　　2018年私募基金市场回顾
　　1.1 2018年各主要策略基金的表现
　　2018年，三大指数市场一直处于探底单边下跌过程中，从融智各个策略指数的涨跌幅来看，整个2018年，截止12month021号，表现最好的策略为管理期货策略，平均收益率为3.88%，其次是固定收益的1.76%，而股票策略以-16.50%的表现，排名倒数第二，仅好于事件驱动策略的-19.12%。
　　从最近一年的收益风险比来看，债券市场虽然较为不稳定，违约事件不断发生，但固定收益策略指数依然具有最高的收益风险比，远高于其他策略。另外，管理期货凭借今年良好的表现，以0.83的收益风险比排名第二，相对价值也紧跟其后。
　　表2是最近6年融智八大策略指数的收益率数据，从表中的数据可以看出，事件驱动策略已经连续三年录得负收益率，而股票策略今年的表现和去年的表现截然相反。值得注意的是，管理期货策略已经连续6年获得正平均收益率。完整的2019年一季度私募基金投资策略，请前往私募排排网投研资讯频道。
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