2019年期货行情或将震荡下行，做空获利-Private equity direct stores

From2Month to12月，久违的吃饭行情迟迟未来。2018年即将过去，对于大部分私募来说，2018年是极其惨淡的，八大策略中仅有三个策略赚钱，股票策略与事件驱动策略平均亏损超过10%。
　　明年的市场环境会好起来吗?Stocksfutures的投资机会又在哪里?临近年底，私募排排网邀请多位私募展望2019年股票市场与期货市场行情，并就行业板块的投资机会给出意见与建议。
Outlook2019，受访私募普遍认为明年A股市场表现会优于今年，机会将大于风险，并且大概率是先抑后扬的走势，但需要注意欧美经济与股市的回落或将影响A股。此外，期货市场延续震荡下行为主，趋势和幅度会更大，有色、黑色、金融更有望迎来投资机会，期货私募2019年的日子会更好过。

　　2019股市风险与收益并存，谨慎但不悲观
　　雷根基金分析，2018年自贸易战开始后，行情一直走得比较压抑，不排除2019年初，由于年初从0开始，市场会有一段躁动期，后续需要看市场资金充裕情况，以及贸易战走向。整年来看，市场估值已经较低，但上涨仍需要催化剂，风险和收益并存。
For2019年，磐耀资产总经理辜若飞认为首先将是一个市场寻底过程。虽然政策面来看，四季度政策利好不断，但有别于以往，在结构性的去杠杆前提下，不会出台强有力的刺激政策，只能起到一个稳预期和稳着陆的作用，而即使出台以往的强刺激，由于边际效用减弱，可能弊更大于利。资金面来看，虽然也有一定的宽松，但不会大水漫灌，可能在没有出现经济反转信号之前更多时候是存量资金的博弈。此外，由于持有A股越来越多的外资，使得A股和海外股市走势愈发关联，欧美经济和股市高位回落，也会影响A股的情绪。
　　辜若飞还提到，虽然目前估值处在相对低位，不该过度悲观，但是同样要保持谨慎，因为估值低位不是触底反弹的足够理由。需要看到政策面传导到实体经济的一些积极的信号，而这些信号逐步验证提示经济见底。这个过程需要不断跟踪，很难去预测。

　　千波资产研究中心坚定看好2019市场，并认为2019年将是新周期的开启之年，全年会呈现先抑后扬的走势。上半年，受贸易战和美股由牛转熊，以及A股企业业绩增速回落，盈利水平筑底的影响，指数会维持震荡筑底的大格局，三季度开始随着企业业绩筑底回升，上市公司盈利能力增强，大规模减税降税红利释放和改革进一步推进，市场将迎来政策底和业绩底的共振，进而探明“市场底”。
　　卓凯投资袁志强认为2019年股市可能呈现V字形走势，前低后高，筑底回升。年初，伴随着经济数据的恶化，外围股市的调整，市场可能继续阴跌。之后，在主要的利空被市场过度反应之后，市场可能迎来估值修复的行情。
For2019年的资本市场，新富资本研究中心保持乐观。经过2018年的大幅调整后，A股市场估值和预期进入历史底部区域，2019年将进入金融杠杆出清的尾段，也进入企业盈利下滑预期的兑现期，上半年预计仍是震荡筑底的过程，下半年随着国家稳经济、稳投资和稳预期的政策的落地见效，经济有望企稳，资本市场有望领先经济回升，A股预计会呈现前低后高的走势。
　　乾明资产研究员周至劭在接受私募排排网采访时表示，目前来看整体市场估值已经处于历史极端底部的位置，下跌空间已经不大，但是目前市场信心尚未修复，中美贸易关系的不确定性也仍然会继续压制市场做多的热情。假设明年中美间不出现极端情况，那么行情大概率会在上半年略微向下探底之后回归上升趋势;假设出现极端情况，那么明年上半年向下探底的幅度会更大些且可能会有反复震荡行情出现，会加大操作难度。整体上来说明年股市机会将大于风险。
　　2019年期货行情或将震荡下行，做空获利
　　2017Year and2018年期货市场整体处于高位震荡，以趋势为主的投资策略很难获得盈利。展望2019年，品今资产副总经理刘晓冬看好期货市场的整体机会，尤其是第一季度。“预计持续的需求下滑将带来一波期货品种的跌势，无论是工业品还是农产品，都有很大的下行空间，期货趋势策略可以通过做空获利。所以我们认为2019年期货趋势策略将是市场上表现最好的策略之一，我们也觉得期货私募2019年的日子更好过。”

　　雷根基金认为2019年期货行情可能以震荡下行为主，趋势和幅度会更大，供给侧改革涉及的黑色板块、化工板块、有色板块都面临着政策调整，供给增加、需求下行的压力，工业品面临下行的压力。农产品经过几年的震荡整理也有望进入新的趋势周期。具体到投资品种，雷根基金介绍，“期货品种中有色、黑色、金融更有望迎来投资机会。有色和黑色的绝对价格仍在高位调整空间非常大;stock market index则下行空间有限，在风险释放完毕后随估值回升而上行。”
　　5G成私募2019年重头戏，优质蓝筹白马迎布局机遇
　　在更为复杂的经济形势和政策监管下，2018年各行业都迎接了挑战，经过市场的洗礼，2019年哪些行业板块将迎来投资机会?
　　磐耀资产总经理辜若飞表示，在经济下行的大周期下，其实也不乏结构性的行业机会，并认为火电、军工处在历史估值低位，并且景气度逆势向上，存在比较确定性的机会。
　　在主题投资方面，辜若飞认为活跃的资金总是顺着阻力最小的方向前进，有政策利好推动的行业无疑是不错的选择。“5G最近政策产业消息利好不断，但业绩释放2019年还看不到，目前还处于炒预期阶段，通过估值提升而非业绩的增长拉动股价。伴随着5G建设的逐步启动，后续仍会在消息和政策的刺激下反复炒作。未来同样看好的主题类投资还有云计算、半导体、智能制造等，但这类投资股价波动较大，对于节奏的把控要求非常高，因此我们建议以少量仓位去进行一个较大弹性回报的参与。”
　　辜若飞还表示，“相比于股指，可转债由于有债兜底，熊市里具备不错的防守性。当然熊市中转债跌幅少的代价是牺牲了部分股性，在股市反弹的初期会优先弥补转股溢价率变化而涨幅不明显。所以目前这个位置介入是一个中长期的战略配置。而当阶段性牛市来临时，可转债也同样能够享受正股上涨带来的收益，是一个可攻可守的品种。”

　　5G一直是千波资产研究中心强烈看好的行业。站在科创大周期的起点，中国在5G方面的技术和基础设施储备均处于世界前列，5g的红利必然会造就一大批优秀的公司。此外，医药、家电等白马股经过2018的深调，也会迎来估值底部，会是长线配置的绝佳机会。
　　从主题热点的角度看，卓凯投资袁志强认为明年上半年科创板有可能顺利推出，给市场带来一波科技股的炒作热情。不过炒作之后，应该认识到，在下一轮经济周期，这些中小企业，活下来的概率将大不如前，押中长期牛股的概率也会更加渺茫，操作上应该适可而止。

　　此外，经历本次股市调整，使得很多优质蓝筹股的估值降下来，这些股票将迎来十年一遇的长期投资机会，如移动互联网、保险、地产、大消费、券商、银行等。袁志强强调，2019年是选择之年，是布局之年，是进是退，都将显著的影响未来十年的财富增值。
　　新富资本研究中心在接受私募排排网采访时表示，真正能从中长期影响一个国家资本市场的，是其宏观的和微观的经济体在全球的竞争力是否发生了改变。“循着这个思路，我们不难去选择投资的行业，第一是光伏、新能源汽车中游、5G等国家支持，行业发展前景广阔、同时具有全球竞争力的产业;第二是地产、快消等区域性强、具有消费属性、未参与全球产业竞争的行业。”

　　乾明资产研究员周至劭表示公司明年主要看好四大板块。逆经济周期行业：国家会加大投资力度对冲经济下行压力，如5G中某些板块，特高压电力传输，都会有显著的业绩提升;gold板块：明年人民币贬值压力，全球货币政策与贸易冲突的不确定性，在组合里面加入黄金股具有很好的对冲作用;军工板块：原因是其估值水平处于历史底部区域，上市公司现金流在持续大幅改善，这意味着在手订单饱满以及结算速度加快;天然气储运行业：其中储气罐建设最为受益。
　
　　私募直营店简介：
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　星雷投资总经理王征宇向私募排排网表示，今年的版号风波也加剧了游戏行业的洗牌，已有不少小型公司倒闭，2019年可以选择优质的行业龙头投资。另外之前一直提到的房产税，最近也不提了，最近也有不少地区出台了解除限购的措施，央行行长也曾公开表示要放松货币政策。如果真的这样，等待政策持续发酵，可以进行基建或者房地产行业的投资。