杨斌茜：人民币破7恐成真？

　　最近，人民币被推上了风口浪尖。根据统计，2018年以来，人民币汇率就一直在7的边缘“试探”，单单只是6Mid month to8月底，美元兑人民币汇率急剧走贬，累计下跌5.8%。

　　在上个周五（10month26日），离岸、在岸人民币汇率分别一度触及6.97、6.96关口。周一（10month29日），人民币中间价报6.9377，上调133点，结束四连贬。

　　人民币汇率藏了什么玄机，为何人们担心“破7”？

　　为什么大家都害怕人民币破7呢？总结下来有三个原因。

　　首先回看历史，关口7其实是央行成功压制投机势力的一个标志。10年前，金融危机过后，央行当时把人民币的汇率中间价维持在6.89~6.8区间，从而对人民币保值起到了稳定作用，并且在金融风暴之后，人民币开启了升值。另外，2016年是一个值得反复提起的时期。由于美联储加息，特朗普当选以及英国脱欧等事件，人民币在一年内曾经三次逼近7关口，同年更是贬值近6.83%。最后还是央行动用了foreign exchange，把汇率稳在7关口之前。

　　第二个原因是，人民币汇率在当今全球经济中，被当做市场衡量中国经济走势的关键依据。因为现今跨境资本流动性越来越频繁，汇率的变动最初只是通过出口渠道对实体经济的影响，但现在已经不比往日，汇率变动很大程度被金融渠道对资本市场的影响所牵动。例如在2016年，因为市场形成的单一贬值预期，进而造成大量资本撤出和金融账户大幅度走跌，所以人民币贬值导致外汇储备大大减少。这就可以看出。人民币汇率的稳定对于经济稳定发展有重要作用。

　　最后，根据历史数据显示，每次人民币汇率接近7市场上就会有一波短期资金流动会开足马力做空人民币汇率。一旦开始，而央行又不出手的话，人民币会贬值得更厉害。这就有可能引发资本外流和打击到国内资产价格。

　　以上就是大家担心人民币汇率破7的几大主要原因。

　　“破7”问题不大，中国表明：早已做好准备！

　　如果人民币汇率真的破7是否真的会引起市场“大暴乱”呢？这并不一定。10month26日，中国宏观经济预测报告发布，据报告显示，中国经济增长前景乐观。110名国内经济学家中，将近6成预测2018年中国经济增速将在6.5%~6.6%之间。近半数经济学家预计2018年民间投资增速达到8%~9.9%之间。值得关注的是，超过70位经济学家预估人民币汇率将在6.85~7.412之间。这说明目前人民币汇率波动的幅度还是在专家们的预料范围。

　　另外，虽然人民币存在贬值，可是央行的表态加上两年前爆仓事件，离岸对冲基金不会轻易做空人民币。据悉，离岸做空盘通常会先借人民币，接着买入美元，等着美元涨，上涨至一定程度卖出，这种获利的方式也叫做结汇。但现在这个方法从2017年年底开始就不再那么轻易实行，因为央行加强了跨境资本流动管理，同时也通过收紧离岸人民币流动性抬升资金成本，也就是空头们拆借人民币的利率上升了。正因为如此，大部分空头只能结汇平仓，这也促成了去杠杆的发生，引起人民币大涨。

　　随着今年人民币8月以来不断贬值，央行还启用了不少工具。比如8月份开始，人民币兑美元汇率中间报价行调整“逆周期系数”；央行把远期售汇业务的外汇风险准备金率从0Upgrade to20%，仅有部分跨境投资业务不在此列。这样做就是为了防止市场过度波动，更是打击跨境外汇通过这个办法套利。

　　强势美元“暗藏汹涌”，随时引爆危机？

　　众所周知，人民币贬值最大的“罪魁祸首”就是强势的美元。

　　但是美元看涨真的会一直保持吗？目前不少人开始担心，明年特朗普政府税改动能开始消退，经贸上的风险不断体现在美国资本市场。另外欧元一旦出现反弹，美元看涨预期很有可能存在逆转。前段时间美股暴跌，也是一种市场对于美元上涨到顶反映出来的担忧。

　　除此之外，美国经济最让人不放心的是巨额债务。随着1.5万亿减税措施的推进，美国财政赤字一直在扩大。到2018year9月底，美国财政赤字总额高达7790Billion US dollars, compared to2017Annual growth17%, creating6年以来最高水平，还占据美国GDP比重的3.9%。对财政赤字无措的美国，还要依靠借债解决问题。

　　据统计，美国的债务总额超过21万亿美元，占到美国GDPproportion110%。这么一个触目惊心的数字，就连国际货币基金组织（IMF）都表示，美国对债务没有减少的计划，减税只会令债务加剧，而这随时都会引发债务危机。

　　一旦债务危机这颗炸弹爆发，相信美元也不能完全地幸免。

　　文：杨斌茜