顾仲翔：解惑世人为何如此迷恋黄金？

　　gold不是大宗商品，而是稀有贵金属。但如今，黄金的现货与futures交易规模，其投机性，以及某些标示意义，一点也不比哪种大宗商品逊色。在黄金博物馆，就有国内外黄金交易的实时行情电子显示屏。

　　解惑：世人为何如此迷恋黄金？


　　其实，相比任何一种大宗商品，黄金的实际用途都不大，却具有其他商品都没有的货币特性。黄金曾充当过迄今历时最长的货币，即使在纯粹纸币本位的当代，黄金仍是影子货币，恐怕没有哪家中央银行不储备黄金。越是金融市场和经济大幅动荡与危机时，官方和民间对黄金储备的需求就越大。


　　黄金正式退出名义上的货币王位，仅仅只有四十多年。此前，或是纯粹金本位制度，或是金银双本位，或是以黄金为后盾的可兑换本位。无论如何，当今的人们都无法摆脱那金灿灿的余晖。黄金的交易价格，更多是其货币性价值的体现。


　　1971年之前，货币的可兑换性，指的是货币能否自由兑换成黄金;如今，则是指一种纸币与其他纸币能否自由兑换。但早在19世纪初，英国的银行学派就不怎么看重那时定义的货币兑换性，而有一种强烈要求脱离金本位的倾向。


　　也难怪，随着工业革命在英国的发起与兴盛，市场在全球范围内快速延展，工业产出量猛增，市场交易的广度和深度得到了前所未有的扩展与深化，这其中内生性地决定了信用体系的扩展。信用经济与市场经济几乎是同步的。对于交换媒介和结算工具，市场强烈趋向于信用货币，金本位制越来越成为障碍。


　　从效用价值论最早发现者之一的杰文斯教授，到马歇尔，再到凯恩斯、熊彼特，以及弗里德曼，这些在近现代经济学史上熠熠闪光的学者，都反对金本位制。特别是凯恩斯，他的整个理论体系都是建立在可管理的信用本位基础上的。

　　当然，也有反对逐步游离金本位的著名经济学家。费雪在1911年就说过：“不可兑现的纸币几乎总是成为使用它的那个国家的一个祸根。”这被称为有名的“费雪一般性结论”。总体上看，真实情况接近弗里德曼的观察：“即使是在19世纪金本位大行其道的所谓好日子里，货币制度也远不是完全自动的商品本位。即使在那个时候，货币制度也是一种高度的管理本位。”在这一观察的基础上，他于1961年得出最终结论：“对于建立自由社会的货币安排来说，自动的商品本位既不是一种可行的解决方案，也不是一种理想的解决方案。”


　　然而，金本位及金汇兑本位毕竟存在了几千年，致使一代又一代的人对黄金的货币功能，产生了强烈的本能性信任。脱离这种本能性信任，恐怕还需要“时间和习惯”的缓慢转变。这绝不是四十多年所能完成的。


　　所以，尽管1971年就从制度上脱离了金汇兑本位，但黄金一直作为影子货币衡量着纸币发行的膨胀程度。黄金的纸币价格，从1971年的每盎司35美元，一路上升到目前的1500美元左右。自纸币本位制度实行以来，人们担心的主要是通胀而非通缩。每当经济过热和危机时，无一例外总会出现一波黄金购买热潮，金价随之大幅上涨。由此可知，在黄金市场上投资交易，分析着眼点不同于一般商品，供求分析并不重要，而应主要从纸币通胀趋势，或者市场流动性状况来分析。

　　正因如此，恢复金本位制的呼吁从未停歇过。比如出版过《终结美联储》的美国共和党议员罗恩·保罗，便是在这方面的极端保守主义者。即将到期卸任的世界银行行长佐利克，跟这一标签保持着很大距离。但就是他，2010year11month9日在英国《金融时报》发表了《建立新的国际货币体系》一文，主张“新体系也应考虑以黄金作为市场对通胀、通缩及未来货币价值预期的国际参考基准。虽然教科书或许把黄金视为一种古老货币，但如今市场则把黄金当作一种另类货币资产。”不管该文引起的争论怎么广泛和激烈，佐利克道出了事实。


　　尽管不可能再有金币流通，恢复金本位更难以想象，但这些穿着黄色盔甲的“小神灵”，仍像夏秋夜色中的萤火虫，不时吸引着人们的目光。对此，同样强烈反对金本位的弗里德曼，有个形象的概括：“就像老兵逐渐衰老那样，黄金的作用并没有完全消失，而只是缓慢的减弱。”熊彼特在评价18世纪初制造了纸币和密西西比泡沫的那位约翰·劳时，以十分肯定的语气写道：“制造货币!信用是货币的制造者!”如果货币是制造的，那么信用呢?对此，沃尔特·贝格霍特界定说：“信用是一种动力，它可能自然增长，但无法人为构造。”这话耐人寻味。

​

The strong wind knows the strong grass, and the scorching fire refines true gold. Greed, fear, hesitation, decisiveness, bravery, prudence, conformity, and other aspects of human personality are exposed in market transactions. To some extent, profit is a reward for your character strengths during the trading process, while loss is a punishment for your character weaknesses during the trading process. Technically easy to learn, psychologically sad. Human nature manifests one by one in the ups and downs of the market. By controlling one's psychology, recognizing human nature, staying away from the herd, and standing opposite the majority of people, you have already won half of the market.


Zhongxiang will definitely be your gas station for wealth! Strength witnesses everything, making money is the hard truth!


Zhongxiang Real time Online:jxhj073；330184052


Wen/Gu Zhongxiang